ナスダックに上場するEthereum財務会社ETHZilla Corporation は、株式の買い戻しを加速するためにEther保有を4,000万ドル売却するという戦略を実行しました。 これは暗号資産財務会社による、株価と基礎資産価値の間の持続的な割引に対処する最も積極的な動きの一つです。
パームビーチに本社を置く同社は月曜日に10月24日に 約4,000万ドル相当のETHを売却し、その収益を使って 同社取締役会が2025年8月に承認した、 2億5,000万ドルの株式買い戻しプログラムの一環として 約600,000株を約1,200万ドルで買い戻した ことを明らかにしました。
アクティビスト投資家が企業行動を刺激
ETHZillaの発表タイミングは、アクティビスト株主からの圧力の増加に 直接関係しているようです。ドバイを拠点とするトレーダーであり 不動産開発者であるDimitri Semenikhinは、 「カピバラストックス」として知られており、株買い戻しニュースが 報道されるわずか数時間前に、同社の2.2%の株式を公開しました。 Recently, Semenikhin, who helped skyrocket Beyond Meat stock by over 1,000%, published an open letter urging ETHZilla's management to more aggressively utilize its authorized buyback program.
Semenikhin told Decrypt, "Today, I've published an open letter to the company's management, as I believe it has been greatly underutilizing its ability to buy back its shares as part of the already authorized share buyback program." He argued that his ability to build such a substantial position while shares traded at a steep discount to net asset value represented a missed opportunity for the company itself.
Less than an hour after Semenikhin's letter went public on social media platform X, ETHZilla announced its Ethereum sale and accelerated buyback activity.
NAVディスカウントの課題を理解する
ETHZillaの株価は純資産価値に対して大幅に割引されているという デジタル資産財務会社が直面する共通の課題を抱えていました。 純資産価値は、負債を差し引いた資産の1株当たりの価値を表し、 基本的な保有に基づいて各株が理論的に価値があるべきものです。
暗号資産財務会社の株価がそのNAVを下回って取引されるとき、それは 市場が会社を暗号資産や現金の合計よりも低く評価していることを示します。 この割引は戦略的な機会を生み出します： 暗号資産の一部を売却し、その資金を使って株式を買い戻すことで、 発行済株式数を減少させながら十分な暗号資産へのエクスポージャーを 維持し、その結果、残りの株式のNAVを増加させることができます。
ETHZillaの会長兼CEOであるMcAndrew Rudisillは、 「我々の株がNAVを下回っている間に株式を積極的に買い戻すことで、 株式ローン/借り入れ活動の対象となる株式の数を減少させ、 会社の1株当たりのNAVを増加させる計画です。」と説明しています。
市場の反応と株価のパフォーマンス
投資家はこの発表に積極的に反応しました。ETHZillaの株式は、 シンボルETHZとして取引され、月曜日に14.5%急騰し 、$20.65で取引を終え、セッションの安値$19.56から反発しました。 株価はアフターマーケットでも上昇を続け、さらに9-14%上昇して 約$23.55に達しました。市場データによると。
このラリーは10月中旬に発表された1株を10株に分割する 逆株分割の後に続く困難な月を経てのものです。 しかし、アナリストは買い戻しプログラムと最近の 戦略的パートナーシップの組み合わせが投資家の感情を再活性化したと述べています。
依然として堅固な財務を維持
4,000万ドルの売却にもかかわらず、ETHZillaは 強力なEthereumポジションを維持しています。 同社は依然として約4億ドル相当のETHを財務に保持している とされ、上場企業での最大の企業Ethereum保有者の一つです。 EthereumTreasuries.netのデータによると、ETHZillaは 世界で7番目に大きな企業Ethereum保有者とされています。
同社は「NAVの割引が正常化されるまで」株式買い戻しを資金と してETHを売却し続ける予定であると述べており、これが評価の ギャップを埋めるために向けた財務売却の最初になる可能性を 示唆しています。
年代物のバックアップと戦略的パートナーシップ
ETHZillaの積極的な財務戦略は、有名な機関のサポートを集めています。 8月に、億万長者投資家ピーター・ティールの Founders Fundに所属する企業が同社の株式の7.5%を取得し、 開示日に株価が207%以上上昇しました。PayPalと Palantir Technologiesの共同創設者である ティールは、企業Ethereumの財務分野で有力なプレイヤーとして 浮上し、また、BitMine Immersion Technologiesの9.1%の株式も 保有しています。
同社はまた、純粋な財務管理を超えて戦略的なフットプリントを 拡大し続けています。先週、ETHZillaは Satschel, Inc.の親会社であり、規制された ブローカー・ディーラーでデジタル代替取引システムであるLiquidity.ioに 15%の株式を取得するために1,500万ドルの投資を発表しました。 このパートナーシップにより、ETHZillaは Ethereum Layer 2トークンをLiquidity.ioのSEC規制プラットフォームに 上場する独占権を取得し、実際の資産のトークン化市場での 利益を得る立場にあります。
一部の市場の人々は、この戦略的な発展が今週のETHZ株式の ポジティブな勢いに貢献したとも示唆しています。
デジタルアセット財務に対する業界全体のプレッシャー
ETHZillaが財務持ち分を買い戻しのために売却する決定は、 デジタルアセット財務分野が直面する広範な課題を反映して います。暗号資産に焦点を当てた財務戦略を採用している 上場企業の多くは、しばしば関連性のないビジネスから 転向しており、その株式が持続的なNAV割引で取引されているために 資金調達と株式公開による保有の拡大が困難になっています。
SharpLink Gamingは 上場企業として2番目に大きなEthereum財務を維持しており、 15億ドルの株式買い戻しプログラムを承認しており、 Buybacksを伴う暗号流動性の組み合わせが評価ギャップに 対処するための好ましい戦略になっていることを示しています。
Buybackプログラムのタイムラインとメカニズム
2億5,000万ドルの株式買い戻しの承認は、2025年8月に承認され、2026年6月30日まで実施されます。 同社は、今週の発表前に9月中に約600万株の買い戻しを完了しており、 最新の60万株のトランシェはプログラムの加速を示しています。
ETHZillaは、通常の市場取引または私的に交渉された取引を通じて 買い戻しを実行する裁量権を保持しています。 同社はまた、10b5-1トレーディングプランを使用することも可能であり、これにより、管理者が通常は取引を制限される期間でも買い戻しを行行することができます。
Etherの売却からの残りの2,800万ドルは追加の株式買い戻しに充当されており、 管理者は市場状況の進展に応じて財務の最適化と株主価値の創出を バランスすることを示しています。
最終的な考え
ETHZillaの戦略は、約4,000ドルで取引されているEthereumを 株式買い戻しに転換することで、割引価格で企業の内在価値が市場で評価されるという計算された賭けをしています。
この積極的なアプローチがNAV割引を成功裏に縮小するかどうか、 そして他の暗号財務会社が同様の動きをとるかどうかは注目されています。 企業デジタルアセットセクターが成熟し、単に暗号通貨を蓄積する以上の 持続可能な価値創造を立証しようとする中で、深く観察されていきます。