スタンダードチャータードのベンチャー部門は、機関投資家向けのフルスタック型オンチェーン金融インフラの構築に近づいている。SC Venturesのオペレーティングメンバーである**ハラルド・エルトヴェト（Harald Eltvedt）**氏は、カストディ、トークン化、流動性、資金調達と決済 を網羅する銀行グレードのエコシステム構築に「非常に、非常に近い」と語った。
こうした発言は、SC Venturesによる最近のデジタル資産投資が、クリプトインフラに対する個別の賭けではなく、より広範なマーケット・ストラクチャー戦略の一環であることを示す、これまでで最も明確なシグナルのひとつだ。
Yellow.comのインタビューでエルトヴェト氏は、GSR、Keyrock、Libeara、TrueFin、37xCといった企業への投資は、機関投資家向けのエンドツーエンドなデジタル資産スタックを構築するためのものだと述べた。この戦略は、銀行や資産運用会社、マーケットメイカーが、トークン化された現実資産（RWA）、ステーブルコイン決済、オンチェーン金融商品の二次流動性にますます注目する中で展開されている。
SC Venturesが構築する機関投資家向けスタック
SC Venturesが、機関投資家がレガシーなレールに全面的に依存せずに、資産の発行、ステーキング、スワップを行える、完全統合型の銀行グレード・エコシステムの立ち上げにどれほど近づいているかを問われると、エルトヴェト氏は「すでにその方向にかなり近づいている」と答えた。
「私は『非常に、非常に近い』と言うでしょう。その通りです。まさにそれが私たちの戦略だと理解していただいていると思います」と同氏は述べた。
同氏によると、ポートフォリオ上の動きは「ランダムとはほど遠く」、機関投資家向けデジタル資産スタックを巡る「エンドツーエンドの戦略」の一部だという。
そのスタックは、規制されたオンチェーン金融に必要な主要コンポーネントを一通りカバーしつつあるように見える。Zodia Custodyは、スタンダードチャータードにデジタル資産カストディへのエクスポージャーを提供している。Zodia Solutionsはテクノロジーインフラプラットフォームとして位置付けられている。Libearaはトークン化にフォーカスする。
GSRとKeyrockはマーケットメイク機能を提供する。TrueFinはオンチェーンの機関投資家向けイールドを追加し、37xCはプライムブローカレッジと資金調達インフラを担う。
この戦略は、SC Venturesが単にトークン化市場に参加しようとしているだけでなく、機関投資家向けにそれらの市場がどのように機能するかを定義しようとしていることを示唆している。
カストディリスクは銀行バランスシートへ近づく
戦略の重要な一部となっているのがZodia Custodyの再編だ。スタンダードチャータードは、Zodia Custodyの規制対象業務を中核のファイナンシング＆セキュリティーズサービス部門に取り込むための非拘束的な提案を行っており、一方でZodia Solutionsは、SC Venturesの下で独立したインフラプラットフォームとして開発が進められている。
エルトヴェト氏は、この動きは、2019〜2020年にZodia Custodyが設立された当時と比べて、機関投資家の環境がどれほど変化したかを反映していると指摘した。当時は、多くの銀行がまだクリプトに触れることをためらっていた。
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「そうしている理由は、2026年の現在、銀行は6年前と比べてはるかに対応力が高まっているからです」と同氏は言う。「そして実際のところ、スケールで実行できるカストディソリューションの正当な担い手は銀行なのです。」
この区別は重要だ。カストディリスクは規制された銀行のバランスシートの近くに移り、一方でソフトウェアインフラは、新技術を統合し続けることのできるベンチャー型の構造に残る。
このモデルは、銀行が規制された金融活動と、それを支えるテクノロジープラットフォームとを分離する中で、より一般的になっていく可能性がある。
流動性はRWAの欠落レイヤーに
GSRとKeyrockへの出資は、より具体的なベットも示している。すなわち、トークン化された現実資産がスケールするには、より深い二次市場の流動性が必要だという見立てだ。
エルトヴェト氏は、マーケットメイカーは重要なインフラ参加者であり、現実資産市場の自然なイネーブラーだと述べた。同氏によれば、KeyrockとGSRを選んだのは、両社が長年の関係性、取引所アクセス、機関投資家向けケイパビリティを構築しており、それをSC Venturesが自前で再現するのは難しいと判断したからだという。
同じ論理は、SC Venturesのトークン化プラットフォームであるLibearaにも当てはまる。Libearaは、規制資産10億ドル超をトークン化してきた。エルトヴェト氏は、トークン化資産は二次取引よりも一次発行でより大きなトラクションを得ていると認める。
「これらトークンの一次市場、つまり発行面では大きなトラクションを見ていますが、二次市場での活動はあまり見られません」と同氏は語った。
同氏は、GSRを招き入れたのは二次取引を「強制する」ためではなく、「二次市場を可能にする」ためだと付け加えた。
これは、トークン化国債、マネーマーケットファンド、その他の規制資産にとって極めて重要になり得る。アクティブなマーケットメイカーがいなければ、トークン化は、真に流動的なマーケット・ストラクチャーというよりも、より効率的な発行ラッパーにとどまるリスクがある。
ステーブルコインと決済がピースを埋める
エルトヴェト氏は、トークン化資産の成長を、ステーブルコインの採用と24時間365日の決済とも結び付けた。同氏によると、SC Venturesは最近、香港でAnchorpointを発表し、米ドル建てステーブルコインプロバイダーとも関係を構築している。
機関投資家向けトークン化においては、その決済レイヤーは資産そのものと同じくらい重要になり得る。トークン化証券が本来のメリットを最大限発揮するには、キャッシュ決済もオンチェーンに移行し、24時間転送とより効率的な市場を実現する必要がある。
エルトヴェト氏は、コンプライアンスとリスク管理を、このモデルの中心であり後付けではないものとして位置付けた。同氏は、ベンチャーは最初から規制要件を統合しなければならないとし、初期の近道は後の失敗を招きかねないと警告する。
「絶対に『デイゼロ』、つまり最初の瞬間から組み込まなければならないことがいくつかあります。そうでなければ、後になって手痛いしっぺ返しを食らうことになるのです」と語った。
その結果として描かれるオンチェーン金融のビジョンは、クリプトネイティブなDeFiとは異なる姿をしている。よりセグメント化され、より規制され、銀行やカストディアン、ライセンスを持つ市場参加者とより密接に結び付いている。
SC Venturesにとっては、それこそが狙いかもしれない。トークン化された現実資産がスケールしたとき、勝者となるのは、最も速く動いた企業ではなく、コンプライアンス、カストディ、流動性、資金調達、決済を一つの機関投資家グレードのフレームワークにまとめ上げられる企業かもしれない。
エルトヴェト氏の発言は、スタンダードチャータードのベンチャー部門が、まさにその役割を担うべくポジションを取っていることを示している。
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