スタンダードチャータードのベンチャー部門は、機関投資家向けのオンチェーン・ファイナンスの完全なスタック構築に近づいている。SC Venturesのオペレーティングメンバーである**ハラルド・エルトヴェット（Harald Eltvedt）**氏は、カストディ、トークン化、流動性、資金調達と決済 を網羅する銀行グレードのエコシステムの構築について「本当に、本当にあと一歩のところまで来ている」と述べた。
こうした発言は、SC Ventures による最近のデジタル資産投資が、個別の暗号資産インフラ投資ではなく、より広範な市場構造戦略の一環であることを示す、これまでで最も明確な兆候のひとつだ。
Yellow.com のインタビューでエルトヴェット氏は、GSR、Keyrock、Libeara、TruYields、Project 37C といった企業への投資は、エンドツーエンドの機関投資家向けデジタル資産スタックを構築することを目的としたものだと述べた。この戦略は、銀行、資産運用会社、マーケットメーカーが、トークン化された現実資産（RWA）、ステーブルコイン決済、オンチェーン金融商品のセカンダリー流動性にますます焦点を当てる流れの中で進められている。
SC Ventures が構築するインスティテューショナル・スタック
SC Ventures が、機関投資家が従来のレガシー・レールに全面的に依存せずに、資産の発行、ステーキング、交換を行える、完全統合型の銀行グレード・エコシステムの立ち上げにどれだけ近づいているのか質問されると、エルトヴェット氏は、同社はすでにその方向にかなり近づいていると答えた。
「本当に、本当にあと一歩だと思います。おっしゃる通りです。まさにそれが当社の戦略です」と同氏は語った。
同氏は、同社のポートフォリオ戦略は「決してランダムなものではなく」、機関投資家向けデジタル資産スタックをめぐる「エンドツーエンドの戦略」の一部だと説明した。
このスタックは、規制されたオンチェーン・ファイナンスに必要な主要コンポーネントの多くをカバーしつつあるように見える。Zodia Custody は、スタンダードチャータードにデジタル資産カストディへのエクスポージャーを提供する。Zodia Solutions はテクノロジー・インフラ・プラットフォームとして位置づけられている。Libeara はトークン化に特化している。
GSR と Keyrock はマーケットメイク機能をもたらす。TrueFin はオンチェーンでの機関投資家向け利回りコンポーネントを追加し、37xC はプライムブローカレッジおよび資金調達インフラを提供する。
この戦略は、SC Ventures が単にトークン化市場への参加を目指しているだけでなく、機関投資家向けにそれらの市場がどのように機能するかを定義しようとしていることを示唆している。
カストディ・リスクは銀行のバランスシートに近づく
戦略の重要な一部をなすのが Zodia Custody の再編だ。スタンダードチャータードは、Zodia Custody の規制対象業務を、自社のコアであるファイナンシング&セキュリティーズ・サービス部門に取り込むための拘束力のない買収提案を行っており、一方で Zodia Solutions は、SC Ventures 傘下の独立したインフラ・プラットフォームとして開発が進められている。
エルトヴェット氏は、この動きは 2019～2020 年に Zodia Custody が設立された当時と比べて、機関投資家を取り巻く環境が大きく変化したことを反映したものだと述べた。当時、多くの銀行は依然として暗号資産に触れることをためらっていた。
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「こうした再編を進めている理由は、2026 年のいま、銀行は 6 年前とは比べものにならないほど、この領域に対応できるようになっているからです」と同氏は述べた。「そして実際のところ、スケールできるカストディ・ソリューションの正当な担い手は銀行なのです。」
この区別は重要だ。カストディ・リスクは規制対象の銀行バランスシートに近づく一方で、ソフトウェア・インフラは、引き続き新技術を取り込めるベンチャー型の構造の中に残ることになる。
こうしたモデルは、銀行が規制された金融活動と、それを支えるテクノロジー・プラットフォームを切り分ける動きを強めるにつれ、より一般的になる可能性がある。
流動性は RWA に足りない最後のレイヤーに
SC Ventures による GSR と Keyrock への投資は、より具体的なベットも示している。すなわち、トークン化された現実資産がスケールするには、より深いセカンダリー市場の流動性が不可欠だという見方だ。
エルトヴェット氏は、マーケットメーカーは重要なインフラ参加者であり、現実資産市場の自然なイネーブラーだと述べた。同氏によれば、Keyrock と GSR は、SC Ventures 自身が直接構築するのは難しい、長年の取引関係、取引所アクセス、機関投資家向け機能を持っていたため選ばれたという。
同じ論理は、SC Ventures のトークン化プラットフォームである Libeara にも当てはまる。同社は 10 億ドル超の規制資産をトークン化してきた。エルトヴェット氏は、トークン化資産は一次発行では大きなトラクションを得ている一方で、二次取引ではまだそれほど活発ではないと認めた。
「これらのトークンについては一次市場、つまり発行面で多くのトラクションを見てきましたが、二次市場での活動はあまり見られません」と同氏は述べた。
同氏は、GSR を取り込むことは、無理に二次取引を起こそうとするためではなく、「セカンダリー市場を可能にする」ためだと付け加えた。
これは、トークン化された米国債、MMF（マネー・マーケット・ファンド）、その他の規制資産にとって極めて重要になり得る。アクティブなマーケットメーカーがいなければ、トークン化は、真に流動的な市場構造というよりも、より効率的な発行ラッパーにとどまってしまうリスクがある。
ステーブルコインと決済が絵を完成させる
エルトヴェット氏は、トークン化資産の成長をステーブルコインの採用と 24 時間 365 日の決済とも結びつけた。同氏によれば、SC Ventures は最近、香港で Anchorpoint を発表し、米ドル建てステーブルコイン発行者とも関係を構築している。
機関投資家向けトークン化では、この決済レイヤーは、資産そのものと同じくらい重要かもしれない。トークン化された証券がそのメリットを最大限発揮できるのは、キャッシュ決済もオンチェーンに移行し、24 時間体制の送金とより効率的な市場が実現してこそだ。
エルトヴェット氏は、コンプライアンスとリスク管理を、このモデルの中心に据えられるべきものであり、後付けではないと位置づけた。同氏は、ベンチャーは規制要件を最初から統合しなければならず、初期の「近道」は後々の失敗につながりうると指摘した。
「ゼロ日目、実際には 1 日目ではなく、絶対に組み込まなければならない要素がいくつかあります。そうしないと、後で手痛いしっぺ返しを食らうことになります」と同氏は語った。
その結果として描かれるオンチェーン・ファイナンスのビジョンは、暗号ネイティブな DeFi とは異なるものだ。より分化され、より厳しく規制され、銀行やカストディアン、ライセンスを受けた市場参加者と密接に結びついている。
SC Ventures にとっては、そこがポイントなのかもしれない。トークン化された現実資産がスケールしたときに勝者となるのは、単に最速で動いた企業ではなく、コンプライアンス、カストディ、流動性、資金調達、決済をひとつの機関投資家向けフレームワークに統合できた企業かもしれない。
エルトヴェット氏の発言は、スタンダードチャータードのベンチャー部門が、まさにその役割を果たそうとしていることを示唆している。
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