Kalshiが仮想通貨取引に参入、パーペチュアル先物でCoinbaseを標的に

予測市場プラットフォーム Kalshi は、2026年4月22日に、米国でパーペチュアル（無期限）先物契約を含む仮想通貨取引サービスを導入する計画を発表した。

この動きにより、Kalshiは米国のリテールおよびデリバティブ仮想通貨市場で Coinbase と直接競合する立場となる。

パーペチュアル先物を入口商品に

パーペチュアル先物は、世界で最も活発に取引されている仮想通貨デリバティブである。 Kalshiはこの商品を前面に出すことで、スポット取引からではなく、すでに経験を積んだトレーダー層をターゲットとして狙っている。この形式では、満期日なしにレバレッジ付きポジションを維持でき、資金調達レートの仕組みを通じて損益が清算される。

Kalshiはすでに米国で規制を受けた予測市場を運営しており、コンプライアンス上の実績を持っている。この枠組みにより、新規参入者がデリバティブを立ち上げる際に通常発生する規制上の摩擦を軽減できる可能性がある。

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Coinbaseへの競争圧力

Coinbaseは現在、米国の個人向け仮想通貨取引量をほぼ独占しており、国際取引所を通じてデリバティブ分野にも進出している。 Kalshiが国内でパーペチュアル商品を提供すれば、同じトレーダーベースを巡る競合が生まれる。予測市場にすでに存在するユーザーコミュニティは、事象ベースの金融契約に慣れた「温かい」見込み客となる。

Fortune は別の記事で、投資家が現在 Polymarket をKalshiより70億ドル低く評価しており、その差の主要因として仮想通貨サービスの有無が挙げられていると指摘した。 Kalshiによる仮想通貨参入の発表は、この評価差をさらに広げる可能性がある。

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背景

Kalshiは、商品先物取引委員会（Commodity Futures Trading Commission） との数年にわたる法廷闘争の末、米国内でイベント契約を運営するための規制承認を得た。 2024年にKalshi側の勝利で終結したCFTC訴訟では、政治イベント契約が米国の商品法の下で合法であることが確認された。それ以降、同社は製品ラインアップを積極的に拡大している。パーペチュアル型の仮想通貨先物を追加することは、元々の予測市場というミッションを超えた最大の一歩となるだろう。事業領域の拡大に伴い、同社の評価額はPolymarketを上回る水準に達していると報じられている。