過去30日間で、Bitcoin (BTC) の上場投資信託（ETF）、ステーブルコイン、そして 企業保有者 Strategy を合算した機関投資家フローは、純流出額が記録的な80億ドルに達した。
主なポイント
- 機関投資家の暗号資産フローはマイナスに転じ、30日間で記録的な80億ドルが市場から流出。
- 現物ビットコインETFは6週連続で資金流出となり、過去最長の連続流出記録を更新。
- FRBの方針転換や他の明確な材料がない限り、買いは低調なままとの警戒が強い。
ビットコイン流出額が80億ドルで過去最大に
6月22日に公表された分析レポートでは、夏場を前に機関投資家がエクスポージャーを縮小した結果、ステーブルコイン、現物ETF、Strategy からの純流出が合計で過去最大の80億ドルに達したと指摘されている。ステーブルコインだけで推定50億〜60億ドルがこの1か月で減少し、買い余力の主要な源泉が吸い上げられた格好だ。これらトークンはオンランプの流動性として機能しており、その供給量は価格の先行指標として長らく重視されてきた。
現物ビットコインファンドは6週連続で資金流出と弱含みが続いており、これは過去最長の連続記録となる。6月18日までの1週間で約2.27億ドルが流出し、この連続期間の中では最も小さい週次流出額だったものの、過去30日間の解約額は記録的な63.5億ドルに達し、多数のローリング期間の中で最悪水準となった。
年初からの売りの多くは、最大の企業ビットコイン買い手である Strategy が相殺してきた。だが先週、同社は3億3,550万ドルの株式売却で得た資金の大半をコインではなく現金として確保し、購入したビットコインはわずか520BTCにとどまった。同社の優先株は過去最安値まで下落しており、これまで多くの購入を支えてきた資金調達チャネルが圧迫されている。
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ティーレン氏は「押し目買い」に警鐘
この短報を執筆したアナリストの Markus Thielen 氏は、今回の下落はフローが反転せず停滞するにとどまった2025年末とは様相が異なると指摘する。8万2,000ドルから6万2,000ドルへの下落は、10万2,000ドルからの調整よりも市場への影響が大きくなり得ると主張した。同氏は、資金流出が安定するまでレンジ相場が長引く可能性があり、押し目買いの投資家はさらなる下落に晒されかねないと警告している。
FRBがハト派的な方針転換を行わない限り、短期的な買い需要は乏しいと同氏は見ている。
とはいえ、すべてのシグナルが弱気を示しているわけではない。週次の資金流出はすでに大きく減速しており、6月初旬の17.2億ドルから先週は約2.27億ドルまで縮小する一方で、長期保有者は記録的な保有残高をさらに積み増している。その一方で、タカ派姿勢を崩さないFRBと強含むドル相場が機関投資家を様子見に追いやり、利下げ期待を後退させている。
こうした圧力が、段階的で急な下落局面にフタをしてきた。ビットコインは現在、取引水準が6万ドル前半まで低下しており、ティーレン氏が2025年末の重要水準として挙げた10万2,000ドルと8万2,000ドルを大きく割り込んでいる。それぞれの下げ局面は、機関投資家の需要の細りと歩調を合わせてきた。
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