VanEckは、Bitcoin（BTC）で長年観察されてきた4年周期のマーケットサイクルが2025年に崩れた可能性があり、この変化によって2026年に向けた従来の暗号資産市場シグナルが複雑になり、投資家はタイミングやリスク、デジタル資産でのポジショニングの解釈を見直さざるを得なくなっていると述べた。
2026年第1四半期のアウトルックの中で、この資産運用会社は、昨年のビットコイン価格の動きが、これまで市場の期待を方向付けてきた半減期後の歴史的パターンから乖離したと指摘した。
VanEckによると、このパターンの崩れにより、長期的な暗号資産の投資妙味は健在である一方、短期的な方向性シグナルの信頼性は低下している。
「ビットコインの伝統的な4年サイクルは2025年に崩壊した」とVanEckは述べ、こうした乖離が今後3〜6カ月について、より慎重な見通しを正当化すると付け加えた。
もっとも同社は、社内でも見解は一枚岩ではなく、一部のポートフォリオマネジャーは短期的なトレンドについて依然として前向きな姿勢を保っていると説明した。
この評価は、ビットコイン半減期に結びついたサイクルベースのフレームワークが、歴史的に投資家の期待形成に中心的な役割を果たしてきた市場において、異彩を放つものだ。
こうしたパターンがもはや有効でない場合、VanEckは、暗号資産市場は独立した循環取引というよりも、他のマクロ感応度の高いリスク資産のような振る舞いを強める可能性があるとした。
暗号資産見通しは他のリスクオンシグナルと乖離
ビットコインに対するVanEckの慎重姿勢は、2026年に向かうなかで、他の複数の資産クラスに対してより建設的な見方を示している点と対照的だ。
同社によれば、財政および金融政策に関するシグナルがより明確になり、市場を大きく動かすサプライズの頻度が減少していることで、防御的なポジションではなく選別的なリスクテイクがしやすい環境が整いつつある。
こうした環境は、暗号資産の短期シグナルがなお錯綜している一方で、人工知能（AI）、プライベートクレジット、金、特定の新興国市場といった分野での投資機会を後押ししている。
VanEckは、ビットコインサイクルの崩壊によって、歴史的なアナロジーに依拠する投資家、特に半減期後の予測可能な上昇相場を見込んでいた層にとって、タイミングの判断が難しくなっていると指摘した。
代わりに、暗号資産のパフォーマンスは、流動性環境、規制動向、より広範なリスク選好といった要因に一段と左右されるようになる可能性が高い。
2025年のボラティリティを経てAI関連テーマが再評価
暗号資産以外では、VanEckは昨年末に一部のAI関連銘柄で起きた急落により、バリュエーションがより魅力的な水準へとリセットされたと述べた。
同社によれば、この調整は、コンピューティング能力やAIインフラ、さらには生産性向上に対する需要が引き続き強い中で起こったものであり、中期的な投資家にとってのリスク・リワード特性を改善している。
AI主導の電力需要と結び付いた原子力発電など隣接するテーマも、2025年後半にかけて大きく再評価された。VanEckは、これらの調整は長期的な投資ストーリーを損なうことなく、過度な過熱感を取り除いたものだと述べた。
2026年は政策ショックが減少する見通し
VanEckは、より幅広いリスクオン姿勢の多くを、財政および金融政策の見通し改善に帰している。
米国の財政赤字は依然として高水準にあるものの、同社によれば、パンデミック期のピークと比べてGDP比では縮小しており、長期金利の安定に寄与している。
金融政策については、VanEckは米財務長官Scott Bessent氏による、現在の金利水準を「ノーマル」と表現した最近の発言を指摘した。
同社は、この位置付けが、市場は急激で不安定な利下げではなく、安定した政策運営と小幅の調整を想定すべきだというメッセージを含んでいると説明した。
このような明確さにより、テールリスクが低下し、投資家は政策サプライズよりもファンダメンタルズにより重きを置いて判断できるようになるとVanEckは述べた。
金とインカム資産の魅力が再び高まる
VanEckは金に対して強気スタンスを再確認し、中央銀行による継続的な需要と、ドル一極体制からの緩やかなシフトを背景に、金がグローバルなマネタリーアセットとしての役割を強めていると説明した。
テクニカル面では金は割高に見えるが、同社は調整局面は需要の弱まりを示すサインではなく、むしろ押し目買いの機会と捉えるべきだとしている。
また、同社によれば、ビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDC）は2025年に厳しい年を過ごしたものの、クレジット不安が概ね織り込まれたことで、現在はより魅力的な利回りとバリュエーションを提供している。
セクターに紐づく運用会社も、長期的な収益力と比較して、VanEckが「より妥当」と表現する水準で取引されている。