2025年のステーブルコイン供給は過去最高の3,140億ドルに達し、そのうち690億ドルが集権型取引所で保有されている。この流動性の集中により、市場が投資家心理が転換した際の大幅な上昇に向けてどの程度ポジションを取っているかについての注目が一段と高まっている。
何が起きたのか：取引所準備
CryptoQuant の寄稿者である Crazzyblockk は12月29日、取引所が保有するステーブルコイン準備が690億ドルに達し、ステーブルコイン市場全体の約22%を占めていると報告した。
Binance だけで490億ドル、取引所ベースのステーブルコイン資本全体の約71%を保有しており、暗号資産市場で最大の単一の投入可能資金プールとなっている。
これに続く OKX は約100億ドル、Bybit は約30億ドルを保有しており、上位3取引所で取引所ステーブルコイン準備のおよそ94%を支配している。
12月のデータでは、月間で80億ドルのステーブルコインが取引所から流出しており、そのうちBybitから30億ドル、Binanceから約20億ドルが流出した一方で、OKXは約100億ドル近辺を維持した。それでもなお、これらの流出後もBinanceは世界のステーブルコイン供給の約15%を依然として保有している。
Crazzyblockk は、オンチェーン活動が約40%減少する一方で、クジラが約2万枚の BTC を蓄積し、先物の未決済建玉が20億ドル増加したと指摘した。
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なぜ重要なのか：市場ポジショニング
CryptoQuant の分析によれば、こうした準備はセンチメントが変化したタイミングで最も重要性を増し、より深いプールを持つ取引所ほど先に資本を投入できるという。
Bitcoin は本日早朝に約9万ドルまで反発したものの強いレジスタンスに直面し、一方で Ethereum は3,000ドルを回復し、BNB や XRP などの主要トークンも反発した。
アナリストの CW は、特にBinanceで個人投資家とクジラが同時に買いを入れていると指摘する一方、Ali Martinez は資本フローがマイナスで現物ETFからの資金流出も続いていることを挙げ、この動きは再び短命な反発にとどまる可能性があると警告した。
アナリストの nino はデリバティブデータに基づき慎重姿勢を示し、ビットコイン先物の資金調達率が72時間平均で依然として高止まりしていることから、レバレッジは完全にはリセットされていないと指摘した。
2026年に向けた、金融緩和やリスク資産への資本ローテーションといったマクロ期待は長期的な楽観を維持させているものの、この記録的なステーブルコイン残高は、資本は待機状態にあり、明確なきっかけが現れるまでは忍耐が優勢であることを示している。
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