イーサリアム (ETH) は、バイナンスで48時間にわたる大口保有者の異例の資本ローテーションが明らかになった後も、$2,200〜$2,400 のレンジに閉じ込められている。
バイナンスへのETH流入とステーブルコイン流出
このパターンは、オンチェーンアナリストの CryptoOnchain が CryptoQuant の Quicktake で最初に指摘し、その後のデータは今週 Bitcoinist や Blockonomi によっても 取り上げられた。
5月10日、バイナンスは1日で22万5,558 ETHという、過去6カ月で最大のネット入金を記録した。
その2日後、取引所では132億ドル相当のステーブルコイン流出が記録され、買付余力が、入金されたイーサが到着したのとほぼ同じ速さで流出した。
これほどの規模の入金は、通常は売却の前触れとして解釈される。一方で、同時にステーブルコインの流動性が引き上げられたことで解釈は複雑になっている。クジラたちは、同じ取引所から現金リザーブも引き揚げていたからだ。
CryptoOnchain はこの一連の動きを、協調的な撤退ではなく「構造的な持ち替え」と位置づけている。また、その期間を通じてイーサは$2,300前後を維持し、大きな値動きは見られなかった。
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デリバティブは静かな自信を示す
バイナンスのデリバティブ市場は、より落ち着いた状況を示しており、現物と両方の板を並行して監視するアナリストにとって、現在のセットアップを異例なものにしている。
イーサリアムの資金調達レートは、5月上旬の-0.007というマイナス圏から、月半ばには+0.004のプラス圏へと転換した。同じ期間に未決済建玉はおよそ13%増加しており、古いポジションの巻き戻しではなく、新規のロングポジションが積み上がったことを示唆している。
注目すべきなのは清算動向だ。レバレッジが増加しているにもかかわらず、清算は3カ月平均比で99.6%減少し、ほぼゼロ近辺で推移している。
CryptoOnchain は、この組み合わせを投機というよりも「規律」として読み解いている。現物フローが双方方向にうねる一方で、市場参加者は通常のボラティリティを吸収できる担保を用いてポジションサイズを調整しているという見立てだ。
もっともアナリストは、こうした内部の安定が、市場構造とは無関係に外部から到来するマクロ経済ショックによって崩される可能性があると注意書きを付け加えている。
イーサ価格は長期ピボットを維持
分析時点で、ETH は週足チャート上でおよそ$2,250で取引されており、現在のサイクルを通じてサポートとレジスタンスの両方として機能してきた水準に位置していた。
トークンは今年初めに$2,000を割り込んだ後に回復し、週足200単純移動平均線の上で安定している。一方、上側では週足50日線と100日線が$2,400〜$3,000帯付近で収束しており、依然として上昇局面を上値抑制している。
イーサは2025年末、$4,000〜$4,500ゾーンからの鋭い反落を受けて下落しており、その後の数カ月で前の上昇局面の利益の大部分を吐き出す深い調整が生じた。直近の安定により、過去2年にわたる広いレンジ型の持ち合いは維持されており、強気・弱気のいずれも明確な主導権を握れていない 状態が続いている。
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