金価格は5月29日から6月2日の間に3%上昇し、3,360ドルに達し、3週間以上ぶりの高値を達成しました。一方で、ビットコインは105,000ドル以上を維持しました。この両資産の同時強さは、米国の財政政策に対する懸念の増大と、投資家が代替手段を求めざるを得なくなっているドル安を反映しています。
知っておくべきこと：**
- 米ドル指数は6週間ぶりの低水準まで下落し、連邦準備制度の政策に対する自信不足と債務持続可能性に対する懸念の増大を示している
- ビットコインETFは5月15日以降、30億ドルの純流入を記録している一方、金ETFは価格上昇にも関わらず純流出を示している
- 約1718億ドルの米国金準備の売却が戦略的なビットコインの取得を資金調達する可能性がある。これは中国の推定19万BTC保有量を上回ってアメリカの優位性を確立する
米ドル指数は6週間ぶりの最低水準にまで落ち込み、投資家が米国通貨へのエクスポージャーを減らしていることを示しています。このトレンドは通常、連邦準備制度の金融政策への信頼の低下、または米国政府の債務持続可能性に関する懸念の増大を反映しています。
財務長官スコット・ベセントは5月1日のCBSのインタビューで、国が「デフォルトすることは決してない」と述べつつ、「警告トラックに立っている」と付け加え、この不安定な状況を認識しました。彼のコメントは、下院代表が追加の4兆ドルの債務上限引き上げ案を提案した後に行われ、JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンが警鐘を鳴らした後に続きました。
弱いドル指数は、31.2兆ドルの未払連邦債務の保有者が他の場所でリターンを探すことを奨励しています。固定収入の投資は予測可能なリターンを提供しますが、ドルの変動は不確実性を生じさせます。外貨ベースの投資で優れたリターンを提供するものは、ドル建て資産からの資本を引き付ける可能性があります。
戦略的備蓄の影響
金の伝統的な安全資産としての魅力にも関わらず、将来の投資家需要を制限する可能性のある数々の要因があります。アメリカ政府は世界最大の金準備を持っており、財務省は財政状況を強化するためにこれを一部売却することができます。特に長期債券の再購入は、ドルを支える効果があります。
たとえ米国の金準備の17%を売却したとしても、現在の価格で約1718億ドルを生み出し、世界ランキングでのアメリカの指導的な立場を100%以上維持することができます。しかし、この金額は連邦赤字の支出を3週間だけカバーするものであり、そのような努力は債務削減において比較的効果が薄いです。
同じく1718億ドルをビットコインに投資することは、デジタル資産空間での米国の明確な優位性を確立することになるでしょう。このシナリオは、2025年3月にドナルド・トランプ大統領が「戦略的ビットコイン備蓄大統領令」に署名した後に信憑性を得ました。これは簡単に中国の推定19万BTC保有量を上回ることができます。
金採掘において生産の優位性がない米国としては、最大の備蓄量を持っているにも関わらず、金価格を引き上げる動機は少なく、貿易摩擦や地政学的緊張が続く中で推されていません。
市場の力学はビットコインを支持
上場投資信託の資金流向は、両資産間の異なる投資家感情を示しています。金ETFは最近の価格上昇にもかかわらず純流出を記録し、現物のビットコインETFは5月15日以降30億ドルの純流入を引き付けました。この格差が必ずしも金から仮想通貨への直接移行を示すものではないが、金の短期的可能性に対する信頼の減少を反映しています。
金は22.7兆ドルの資産クラスに進化しており、株式や代替投資と比較して有意な割合の増加がますます困難になっています。一方でビットコインの2.1兆ドルの市場資本化は、成長と価格上昇の余地が大いにあることを示しています。
金とビットコインの関係が競争的であるとは限りません。両資産は米国の財政安定性とドル安に対する懸念が高まる中で利益を得ています。ビットコインは貴金属の直接置換ではなく、補完的な価値の保存手段として位置づけられています。
市場の参加者は短期的な価格変動を超えた基本経済的圧力に対応しています。財政政策への懸念、金融政策の不確実性、戦略的備蓄の考慮の収斂は、ビットコインのような代替資産が伝統的な保護的資産を上回る可能性のある環境を作り出しています。
最後の考え
現在のマクロ経済条件は、短期間の金に対するパフォーマンスの劣化にもかかわらず、ビットコインが有意義な勢いを得る可能性を示唆しています。ドル安、財政の懸念、戦略的な政府政策の組み合わせが、仮想通貨が制度的な資産クラスとして採用される好ましい条件を作り出しています。