Bitcoin の価格推移は、10月末に形成された弱気構造に依然として閉じ込められており、短期的な反発局面があったにもかかわらず、強気派は重要なレジスタンス水準を奪還できていない。この暗号資産の現在の動きは、オンチェーンデータがネットワーク参加の根本的な変化を示していることもあり、従来のサイクル理論がなお有効かどうかについて疑問を投げかけている。
何が起きているのか：ネットワーク活動の減少
分析者 Darkfost によると、ビットコインのアクティブアドレス数は2021年4月以降、一貫して減少している。この指標は2021年4月の高値局面で約115万アドレスに達したが、その後は約68万アドレス近辺まで縮小し、およそ42％の減少となった。
この減少は、これまでのサイクルとは異なる動きだ。過去の強気局面では、新規投資家の参入とオンチェーン活動の急増に伴い、アクティブアドレス数が明確に拡大するのが一般的だった。
しかし、2022年以降の堅調な価格推移の中でもアクティブアドレス数は回復せず、低下トレンドが続いている。これは、ネットワークがリテール主導の参加モデルから、より集中度の高い機関投資家主導の構造へと変化しつつあることを示唆している。
この縮小は、コインを頻繁に移動させず休眠させる長期保有行動の増加など、複数要因を反映している可能性が高い。
さらに、市場参加者はオンチェーンでの送金を必要としない形でビットコインへのエクスポージャーを得られる、中央集権型取引所、カストディサービス、上場投資信託（ETF）へとシフトしている。その結果、資金配分自体は大きいままである一方で、ブロックスペース需要は抑制されている。
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なぜ重要か：テクニカル見通し
ビットコインは現在8万7,000ドル近辺で取引されており、10万～11万ドル帯を維持できなかった後、長期移動平均線と重なる重要サポートをテストしている。短期・中期の移動平均線はすでに下向きに反転しており、サポートではなく動的レジスタンスとして機能している。
価格は、歴史的に強気相場における調整と、より深い弱気転換との境界線を定義してきた長期移動平均線のすぐ上に位置している。
8万5,000～8万8,000ドルレンジを明確に割り込むと、8万ドル前半エリアへの下落リスクが高まる一方で、9万5,000～10万ドルを取り戻すことが、現在の弱気構造を打ち消すための条件となる。
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