米国株式全体で空売りポジションが急増しており、アナリストによるビットコイン (BTC)の長期的な役割の見方が、世界市場の中で変化しつつある。
主なポイント:
- 米国株の空売り残高の上昇は、弱気な賭けというよりヘッジと見なされており、ヘッジファンドの総レバレッジは約293%に達している。
- あるアナリストは、条件が緩和すれば、ビットコインはテック株相関の資産から、別個の流動性の受け皿へと移行し得ると主張している。
- ビットコインネットワークのアクティビティは急低下しており、アクティブアドレス数は2週間で約40%減少している。
ウォール街のヘッジがビットコインの挙動を変える
リサーチ企業CryptoQuantに寄稿するXWIN Japanは、市場アップデートで、米国株の空売り残高の膨張は、必ずしも明確な弱気転換を示すものではないと主張している。
むしろヘッジファンドは、ロングポジションを維持したまま、防御的なポジションを積み上げているようだ。
同社は、ヘッジファンドの総レバレッジが約293%に上昇する一方で、S&P500の空売り残高は過去最高水準にあり、日数ベースの買い戻し負担も高止まりしていると指摘した。こうした圧力の多くは、AI関連のメガキャップ銘柄への過度な集中に起因しており、相対的に弱いセクターに弱気な賭けが集中している。
この構図がビットコインにとって重要なのは、この資産が歴史的にパニック局面では株式市場と同調してきたためだ。2020年の新型コロナショックでは、BTCは安全資産として堅調さを保つのではなく、株式とともに下落した。
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XWINはビットコインがハイブリッド資産へ変化すると見る
こうした関係性は2025年に入り変化し始めた。S&P500が狭いレンジで推移する一方で、ビットコインはETF需要、レバレッジ取引、クリプト固有のフローにより、より大きな値動きを見せている。
同社は、ビットコインはマクロ流動性と依然として結びつきつつも、独自に動きやすくなったハイブリッド資産になりつつあると結論づけた。
もし今後、FRBの金融緩和、ドル安、ETFへの資金流入再加速といった条件が整えば、ビットコインは「単なるテック株類似の相関資産ではなく、二次的な流動性の受け皿」となり得るとXWINは記した。今月の別のゴールドマン・サックスのレポートもこの背景を裏付けており、ヘッジファンドが第2四半期入り時点で半導体へのエクスポージャーを過去最高水準まで高めていたことを示している。
トレーダーが7万8000ドルを注視するなか、オンチェーン活動は減速
現在のもみ合い局面では、ネットワークアクティビティが低下している。アナリストのAli Martinezは、アクティブアドレス数が2週間で約40%減少し、約82万1000から約49万4000まで落ち込んだと指摘した。
彼によれば、ボックス圏での取引中にアクティビティが細るのは、短期投機家が一歩引き、長期保有者が保有枚数を維持していることを意味することが多いという。オンチェーンデータも、同期間に大口保有者が1万8000BTC超を再分配したことを示している。
Martinezはさらに、デリバティブ市場のトレーダーはブレイクアウト方向に傾きつつあり、資金調達率は直近で0.4%に達し、2カ月超ぶりの高水準となったと付け加えた。彼はレジスタンスを7万8000ドル付近、サポートを7万6000ドル前後とし、上方向に明確にブレイクすれば8万5000ドルへの道が開ける可能性があると見ている。
ビットコインは週末に7万4000ドルを割り込んだ後、米国とイランの停戦合意に向けた進展報道を受けて7万7000ドル超まで持ち直した。その後は数百ドル下落して7万7000ドルを再び割り込み、過去1年でほぼ30%安の水準となっている。
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