先週のデジタル資産流入の急増は、米国の財政 の安定性に関する懸念と債券利回りの上昇を背景 に、投資家がクリプトに移行している傾向を浮き 彫りにしています。
CoinSharesのデータによれば、デジタル資産投資 商品は5月24日までの週に33億ドルの流入を集め 、年初来（YTD）の合計を108億ドルに押し上げ、 カレンダー上のこれまでの年次記録を超えまし た。
流入の大半は米国に集中しており、マクロ経済的 不安が続いています。ムーディーズによる米国の ソブリン信用への「ネガティブ」見通しの再表明 と、引き続き高水準の国債利回りが、機関投資家 のクリプトへの関心を高めているようです。これは 財政の脆弱性と金融政策の引き締めに対するヘッ ジとしての役割を果たしています。
先週の流入は、クリプト投資商品における記録上 最高の週次数値を記録し、前2週間の合計1.67億 ドルを上回りました。投資家は、特にビット コインを財政の持続可能性に対する懐疑が深まる 中、金融の避難所として扱うようになっているよ うです。
米国の財政見通しに関するムーディーズの警告の 再設定は、主要なきっかけとなりました。
レーティング機関は2023年末からネガティブな 見通しを維持していますが、最新の発言は、 構造的な不均衡が修正されなければ、米国はさら なる信用格下げに直面する可能性があるという 恐れを再燃させました。アナリストたちは、米国 の債務負担がGDPの成長がただ持ちこたえるだけで 利息支払いを担保するほどのサステイナブルでない レベルになっていると主張しています。
「ムーディーズの評価は正しい。他の主要先進国は 債務を支払うためだけにGDPを約5%成長させる 必要がある圧力下にありません」とマクロアナ リストのオタビオ・コスタは述べ、この動態が 米ドルへの信頼感を侵食し始めていることを指摘し ました。
借入コストの上昇はこれらの懸念をさらに強めて います。国債利回りは数十年ぶりの高水準にあり、 米国の金融状況が2025年後半まで制約条件として 続く可能性があるという認識を強化しています。
ビットコインが流入を支配、イーサリアムは
ペクトラアップグレード前に勢いを見せる
ビットコインが先週の流入の大部分を占め、29億 ドルを引き込みました。この数字は、2024年の ビットコイン関連の流入の25%以上を占め、 機関ポートフォリオにおける主要なクリプト資産 としての地位を反映しています。
これにもかかわらず、潜在的なボラティリティに 対応する姿勢も見受けられます。ショートビ ットコイン商品は1270万ドルの流入を記録し、 2024年12月以来の最高を記録しました。これは短期 的な修正に対しヘッジしている投資家がいる ことを示唆しており、全体的なロングポジション の増加と相まって見られます。
イーサリアムも著しい反発を見せ、3億2600万 ドルの流入を集めました。これは15週間で 最も強いパフォーマンスです。この新たな関心は、 今後のペクトラアップグレードに対するセン チメントの改善に関連しているようで、この アップグレードがイーサリアムネットワークに パフォーマンス向上とユーティリティの増加を もたらすことが期待されています。これは イーサリアムが5週連続でプラスの流入を記録し、 その基本的な強さへの信頼が戻って来ている ことを示しています。
地域ごとの内訳が米国の優位性と世界的な
変化を強調
地理的には、米国が先週の流れの大部分を占め、 33億ドルのうち約32億ドルを占めました。これは、 米国投資家が国内のマクロ経済信号に対応して 資金を再配置しているという広範な物語に合致して います。
ドイツ、香港、オーストラリアも小規模ながら 重要な流入 - 4150万ドル、3330万ドル、1090万 ドルをそれぞれ寄与 - を見せる中、スイスは唯一の 主要市場として1630万ドルがデジタル資産プロ ダクツから退出し、アウトフローを登録しました。 分析家はこれをビットコインの最近の史上最高値 後の利益確定とし、特に保守的な欧州の投資 家の間でのことだと説明しています。
機関採用とポートフォリオの多様化の動態
これ最新の流入の急増は6週間の大きなトレンドの 一部であり、その間にクリプト投資商品は105億 ドル以上を集めています。この持続的な流れは 機関採用の拡大とウェルス・マネージャーおよび ヘッジファンドのポートフォリオ構築戦略の変化 を示しています。
ビットコインが依然として伝統的な金融システムと 無関係の価値保存手段としてデジタルの金に見立て られている一方で、イーサリアムはそのアップグ レードがより高い効率とスケーラビリティを 提供することを期待されるため、プラットフォー ム演劇としての役割をますます担うようになって います。
現在のマクロ経済環境、高インフレと政策的不 確実性、地政学的分裂という特徴を持っており、 クリプトが代替資産クラスとしての長年の物語を 復活させています。連邦準備制度が金利を引き上 げ続けると予想されるなか、財政政策が近い 将来大幅に変わるとは考えられないため、クリプ トがヘッジとポートフォリオの多様化手段としての 魅力を保持しています。
クリプトへの転換の背景にある構造的要因
クリプトへのこの移行の背後には、米国の経済政策 に関するより深刻な構造的な懸念があります。強い 労働市場と消費者支出が続いているにもかかわら ず、米国政府の債務対GDP比率は歴史的に 高い水準にあります。加えて、利息費用の増加と 合わさることで、米国の公的財政の長期的な 持続可能性についての疑問を呼び起こしています。
ソブリン債務が従来は最もリスクが低い資産 クラスとして機能してきた金融システムにおいて、 その基礎が侵食されることは、資産配分に幅広い 影響を及ぼします。機関投資家にとって、クリプト は政府に依存しない代替手段を提供し、限られた 供給、グローバルな流動性、分散化といった特徴 を備えており、政策ショックに脆弱なフィアット基盤 のシステムと鋭く対照を成すものです。
さらに、規制されたスポットビットコインETFの 米国での登場、銀行グレードのカストディソリュ ーションの増加、より高いオンチェーントランス パレンシーといったクリプトインフラストラクチャ の最近の改善により、機関がリスク管理基準を 妥協することなく市場に参入することが簡単に なっています。
最終的な考え
現在のトレンドが持続するならば、特に経済データ が悪化したり、政治的膠着が財政改革努力を停滞 させた場合、デジタル資産が従来の市場から 流出を吸収し続ける可能性があります。ソブリン 債務問題、持続するインフレ、クリプト領域での 技術的成熟の収束は、デジタル資産が分散された ポートフォリオの永続的な構成要素としてます ます取り扱われつつあることを示唆しています。
しかしながら、短期的なボラティリティは依然として 要因です。ショートビットコイン商品への流入の 存在は、感情が広くポジティブである一方で、 投資家が短期的な市場修正や政策のサプライズに ついて依然として慎重であることを示唆してい ます。
全体として、先週のクリプトの流入で33億ドルの 急増は、最近の見出しに対する単なる 反応的な動き以上のものである可能性があり、 システミックリスクのより深い再評価を反映し、 機関投資家がデジタル資産を従来の金融システムの 脆弱性に対するヘッジとして取り扱う意欲が 増していることを示唆しています。