自己保管と24時間取引を実現しつつ、議決権・配当など米株と同等の株主権を付与
米証券取引委員会（SEC）の「Innovation Exemption（イノベーション特例）」の条件に基づき上場企業と連携する設計
ニューヨーク発、2026年11月9日 /PRNewswire/ -- Formation Securities LLCは、 パブリックかつパーミッションレスなブロックチェーンであるSolana上で、 トークン化証券取引プラットフォーム（Tokenized Securities Venue、TSV）を 運営する意向を米SECに正式に通知した。
Orcaからトレーディング技術のライセンス供与を受けるFormation Securitiesは、 SECのInnovation Exemption に基づいて事業運営を行う予定だ。 この条件付き特例により、要件を満たすトークン化株式について、 一定の資格を備えた取引プラットフォーム上で パーミッション型の自動マーケットメイカー（AMM）による 流動性プールを通じたセカンダリー取引が認められる。 対象となるトークン化株式は、議決権や配当権を含め、 従来型の普通株と同等の権利・保護を投資家に提供することが条件となる。 公開された届出文書は https://formationsecurities.com/notice/ で閲覧できる。
取引開始は2027年初頭を見込み、ローンチ時には Exodus Movement, Inc.（NYSE: EXOD）、 Forward Industries, Inc.（NASDAQ: FWDI）、 Galaxy Digital Inc.（NASDAQ: GLXY）のトークン化株式が 上場予定となっている。 また、SuperstateおよびSecuritizeが、 当プラットフォーム向けにトークン化株式を提供する見通しだ。 認証済み投資家はFormation Securitiesのプラットフォームに加え、 Alpaca、Passage by CoinList、 カストディアンであるAnchorage Digital Bank, N.A.、 BitGo Bank & Trust, National Association、Fireblocks、 Jitoのトレーディングインターフェース「JTX」、 およびSolflareとSquadsといったオンチェーン・ウォレットを通じて アクセスできる想定である。
> 「トークン化株式が普及するかどうかは、上場企業がその価値を認めるかにかかっています。 > われわれは発行体とともに市場をつくっていくつもりです」と > Formation Securities社長 クリストファー・モンタガノ氏は語る。 > 「Formation Securitiesが目指すのは、 > 発行体と投資家に対し透明性の高い新しい市場を提供することです。 > 従来市場の取引時間を超えた取引と、オンチェーンでの迅速な決済を実現しつつ、 > 伝統的な金融市場で株主が享受している中核的な権利は維持します。」
Formation Securitiesのプラットフォームは、 Solana上でのオンチェーン取引のメリットを 発行体、トークナイザー、トレーダーが享受できるよう設計されている。 発行体にとっては、株主名簿管理人が 依然として公式な株主名簿を管理する一方で、 自社株式の24時間・グローバルな効率的市場へのアクセスが得られる。 すべての取引はパブリックなパーミッションレス分散台帳に即時記録され、 発行体は自社株の売買動向をリアルタイムで把握できる。 企業は株主との直接的な関係を維持しつつ、 トークン化株式の保有者も他の株主と同等の議決権および配当権を有する。
認証済み投資家は、トークン化株式を 自身のデジタルウォレットで保管し、 ステーブルコインおよびその他の適格資産と 24時間365日取引することができるようになる見込みだ。 各取引はオンチェーンでアトミック（原子的）に決済され、 決済リスクの低減と資金への即時アクセスを実現する設計となっている。 トークン化株式の保有者は、承認済みオンチェーンアプリケーションで それらを活用できるようになる想定だ。 プラットフォームへのアクセスは、認証済み参加者に限定される。 また、同プラットフォームはInnovation Exemptionの条件に従い、 上場可能な銘柄数や取引量の上限、 義務付けられた情報開示および顧客デューデリジェンス要件の下で運営される。
> 「トークン化証券の取引プラットフォームは、 > 執行と流動性の確保に専念できるべきです」と > Securitize CEO カルロス・ドミンゴ氏は述べる。 > 「当社のConvertible Entitlement Tokensは、 > まさに取引する価値のある資産を提供します。 > 各トークンは当社のブローカー・ディーラーが保有する現物株に裏付けられ、 > その株式と同一の権利を有し、認証済み投資家のみが保有できます。 > これこそがトークン化株式が満たすべきスタンダードであり、 > Securitize StocksがネイティブであるSolana上で、 > Formation Securitiesのローンチに貢献できることを嬉しく思います。」
> 「Superstate創業以来、われわれが目指してきた瞬間が訪れました」と > Superstate 共同創業者兼CEO ロバート・レシュナー氏は語る。 > 「SECのInnovation Exemptionのおかげで、 > 当社が支援する企業の株式は、Formation Securities上で > オンチェーンかつ24時間取引できるようになります。 > これは公開市場にとって非常に大きな一歩であり、 > その一端を担えることに大きな期待を抱いています。」
Project Openを基盤に構築
Formation Securitiesは、 Project Open の取り組みを土台としている。 Project Openは、Orca、Superstate、Solana Policy Instituteなどの連合体が 2025年4月にSECのCrypto Task Forceに提出した提案であり、 パブリックでパーミッションレスなブロックチェーン上で 株式を発行・取引するためのアプローチを提示した。 その後、同連合体はSECスタッフと協議を重ね、 そうした取引がどのような枠組みで運営され得るかを検討し、 2026年9月に公表されたInnovation Exemptionの策定につながった。
Solanaを選んだ理由
Formation SecuritiesがSolanaを選定した背景には、 高い信頼性と処理速度、低コスト、 およびトークン化資産取引の実績がある。 Solana上には、50億ドル超のトークン化リアルワールド資産が存在する[1]。 Solanaでのトランザクションは数秒で確定し、 手数料も1セント未満と極めて安価であるため、 小口かつ高頻度の取引が現実的になる。 さらに、Solanaのトークン基盤は、 トークン化証券を保有・送付できるウォレットを制御する パーミッションおよび譲渡制限機能を備えている。
Formation Securitiesは、ローンチ時点で Predicate、Sec3、Solidus Labs、TRM Labsといった サービスプロバイダーと連携する予定だ。
Formation Securities LLCについて
Formation Securities LLCは、Orcaからライセンス供与された トレーディング技術を活用し、 SECのInnovation Exemptionの下でSolana上にTSVを構築・運営することを 予定している企業である。 代表者は社長のクリストファー・モンタガノ氏。 詳細は https://formationsecurities.com/ を参照。
Orcaについて
Orcaは、トレーディング、信用、イーンサービス（Earn Vaults）などを含む フルスタックの金融プロダクトをパブリック・ブロックチェーン上に構築し、 トークン化の潜在力を最大限に引き出すことを目指している。 同社は2021年初頭にSolana上でAMM技術をローンチ。 2026年10月31日時点で、OrcaのAMMソフトウェア上での デジタル資産取引高は累計5,500億ドル超に達している。 ソフトウェアはCertoraによる形式的検証を受け、 さらに4社の独立系セキュリティ企業による 11回のセキュリティ監査も完了している。 詳細は https://orca.so/ を参照。
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