GameStop은 이번 주 연간 SEC 공시에서, 보유 중인 4,710개 Bitcoin(BTC) 가운데 4,709개를 장외 커버드 콜 전략을 위한 담보로 Coinbase Credit에 제공했으며, 이는 현물 매도가 아님을 밝혔다.
이 조치는 비트코인 보유분을 직접 보유한 무형자산에서 대차대조표상 3억 6,830만 달러 규모의 디지털 자산 미수금으로 재분류했다.
회사는 2025 회계연도 암호화폐 보유분에서 1억 3,160만 달러의 순손실을 기록했다.
이 공시는 몇 달간 이어진 시장의 추측을 해소했다.
온체인 분석가들은 1월에 거의 전량의 BTC 포지션이 Coinbase Prime으로 이동한 것을 청산 가능성의 신호로 지적했었다.
커버드 콜 거래 구조
담보 계약에 따라 GameStop은 비트코인 보유량의 99.98%를 대상으로 단기 콜 옵션을 매도했으며, 행사가격은 개당 10만 5,000달러에서 11만 달러 사이, 만기는 2026년 3월 27일까지로 설정되어 있다.
금요일 기준 비트코인은 약 6만 7,000달러 수준에서 거래되고 있어, 옵션이 모두 가치 없이 만기될 가능성이 크며, 이 경우 회사는 수취한 프리미엄을 그대로 유지하게 된다.
10-K 보고서에는 230만 달러의 미실현 이익과 미결 포지션과 연계된 70만 달러의 부채가 기록돼 있다.
Coinbase가 담보로 맡겨진 코인에 대해 “재사용(rehypothecate), 혼합 보관(commingle) 또는 일방적 매도” 권리를 보유하고 있기 때문에, GameStop은 미국 회계기준(US GAAP)에 따라 해당 자산을 재무제표에서 제거해야 했다.
이제 회사는 향후 동등한 비트코인을 되돌려 받을 수 있는 계약상 권리를 나타내는 미수금을 보유하게 됐다.
회사는 10-K에서, 이러한 구조에도 불구하고 자사의 “경제적 익스포저는 기초 비트코인을 직접 보유하는 것과 일관된다”고 밝혔다.
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대차대조표 영향과 CEO 시그널
이번 회계 처리는 Bitcoin Treasuries 데이터 기준, 기업 비트코인 보유 순위에서 게임스톱을 21위에서 190위로 끌어내렸다.
1억 3,160만 달러 손실은, 자산 제거 시점에 인식된 7,180만 달러의 실현 손실과, 미수금에 대한 5,970만 달러의 미실현 손실로 나뉜다.
회사는 원래 2025년 5월에 BTC 포지션을 구축하는 데 약 5억 달러를 투입했으며, 이는 그 전 달에 완료된 15억 달러 규모 전환사채 발행으로 조달했다.
CEO **라이언 코언(Ryan Cohen)**은 최종적인 비트코인 전면 매각 가능성을 배제하지 않았다. 2월 CNBC 인터뷰에서 코언은 회사의 인수·합병(M&A) 야망이 “비트코인보다 훨씬 더 매력적”이라고 말했다.
그러나 10-K에 따르면 게임스톱은 2030년 만기 전환사채 조달금의 일부를 향후 비트코인 추가 매입에 사용할 계획이다.
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