**스탠다드차타드(Standard Chartered)**의 **제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)**은 현재 사이클에서 암호화폐 시장이 이미 저점을 통과했을 가능성이 크다며, 비트코인(Bitcoin)(BTC)이 5만9천달러까지 하락한 지점이 최근 하락 국면의 마무리를 의미할 수 있다고 말했다. 그는 거시 환경과 기관 관련 촉매들이 점차 우호적으로 변하기 시작했다고 주장했다.
켄드릭은 금요일 메모에서 “이번 사이클에서 암호화폐 자산 가격의 저점을 이미 본 것 같다”며 “BTC의 저점은 5만9천달러로 보인다”고 썼다.
켄드릭은 이러한 관점을 확인해 줄 수 있는 두 가지 요인으로 G7과 연계된 미·이란 평화 합의 가능성과 스페이스X(SpaceX) 기업공개(IPO)를 꼽았다. 그는 평화 합의가 실제로 이뤄질 경우 높은 유가와 미 국채 수익률에서 오는 압력을 완화할 수 있고, 스페이스X IPO는 최근 현물 비트코인 ETF에서 나온 매도 압력을 진정시키는 역할을 할 수 있다고 설명했다.
그는 메모에서 “겨울은 끝났다. 크립토의 봄에 다시 오신 것을 환영한다”고 적었다.
ETF 자금 흐름, 비트코인 회복의 핵심 시험대로
켄드릭에 따르면 최근 몇 주 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서는 상장 이후 가장 가파른 매도가 나타났다. 그는 일부 비트코인 ETF 보유자들이 스페이스X IPO 참여 자금을 마련하기 위해 매도에 나섰다는 정황 증거를 언급했다.
켄드릭이 제시한 다음 확인 포인트는 세 가지다. 먼저 과거 **마이크로스트래티지(MicroStrategy)**였던 **스트래티지(Strategy)**가 월요일에 비트코인 추가 매수를 발표하는지, 다음으로 비트코인 ETF에서 하루 기준 순유입이 다시 플러스로 전환되는지, 그리고 유가가 계속 하락 흐름을 이어가는지 여부다.
기사 집계 당시 비트코인은 약 6만3,700달러 선에서 거래되고 있었으며, 하루 기준 1.2% 상승한 상태였다.
**넥소(Nexo)**의 **디스패치(Dispatch)**를 맡고 있는 애널리스트 **일리야 칼체프(Iliya Kalchev)**에 따르면, 현물 비트코인 ETF는 4주 연속 순유출이 이어질 것으로 보였다. 다만 이번 주 유출 규모는 4억170만달러로, 직전 주 17억2천만달러에서 크게 줄었다.
칼체프는 이 속도 둔화를 “주목할 만한 초기 신호”라고 평가했다.
그는 “이번 주말 이란 합의가 확정된다면, 첫 번째 의미 있는 시험은 ETF 자금 흐름이 실제로 반전되는지 여부가 될 것”이라고 말했다. 또 4월 비트코인 반등을 이끌었던 기관 매수세 역시 비슷한 거시 환경 완화 기대를 바탕으로 형성됐다고 덧붙였다.
이란 합의 기대, 거시 환경을 바꾸다
시장의 분위기가 나아진 것은 투자자들이 미·이란 평화 합의를 둘러싼 진전 가능성을 저울질하는 가운데 나타났다. 칼체프는 브렌트유 가격이 약 두 달 만의 최저 수준인 배럴당 86.50달러 안팎까지 떨어졌다며, 그 배경으로 합의가 이란 호르무즈 해협 재개방, 미국의 대이란 석유 제재 완화, 동결 자금 해제를 포함할 수 있다는 기대를 들었다.
유가가 지속적으로 하락하면 에너지 가격이 내려가 인플레이션 압력을 줄이고, 채권 수익률 상방 압력도 완화할 수 있기 때문에 암호화폐에도 의미가 크다. 켄드릭은 이를 비트코인 저점이 유지되기 위해 필요한 핵심 조건 중 하나로 제시했다.
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칼체프는 이란 합의가 공식화된다면 “분쟁 시작 이후 가장 중요한 단일 거시 이벤트”가 될 수 있다고 말했다. 유가 프리미엄을 되돌리고 인플레이션 기대를 낮추며, 암호화폐 상품에서의 기관 자금 유출을 되돌릴 여지가 있기 때문이다.
옵션 포지셔닝 역시 기관 투자자들이 단기 급등보다는 점진적인 회복에 대비하고 있음을 시사했다. 칼체프에 따르면 이번 주 기관 옵션 구조는 비트코인이 7월 말 약 7만5천달러 수준에서 마감할 경우 최대 이익을 내도록 설계돼 있다.
그는 “6만~6만5천달러 구간이 단기 기준 지표로 남아 있으며, 약 6만1천달러에 위치한 200주 이동평균이 구조적 바닥을 제공한다”고 설명했다.
애널리스트들 “현물 수요 더 강해져야 확실한 바닥”
모든 애널리스트가 이번 반등을 확정적인 것으로 보지는 않는다. **MEXC 리서치(MEXC Research)**의 수석 애널리스트 숀 영(Shawn Young)은 비트코인이 시장에 견고한 바닥을 형성하기 위해서는 더 강한 현물 매수세가 필요하다고 말했다.
그는 “비트코인은 후반부 조정 국면을 통과하는 중이며, **글래스노드(Glassnode)**의 투매 프레임워크는 방향성 면에서 타당해 보인다”고 평가했다. “다만 수요가 가장 약한 고리”라고 지적했다.
영은 최근 하락분 중 일부는 레버리지 포지션에서 나오는 강제 청산 매도를 반영하는 것으로 보인다고 말했다. 그는 수요가 되돌아오는 초기 신호를 찾기 위해 ETF 자금 흐름과 미국 현물 거래 활동을 우선적으로 지켜봐야 한다고 제안했다.
그는 “진짜 시험대는 현재 수준 근처에서 매수자들이 공급 물량을 얼마나 기꺼이 받아낼 의지가 있는지”라고 말했다.
영은 6만달러를 단기 핵심 지지 구간으로 제시했다. 이 수준을 지켜낸다면 매수자들이 시장 방어에 나서고 있음을 시사하지만, 수요 회복이 지연될 경우 비트코인은 5만3천~5만4천달러 구간까지 다시 밀릴 위험이 있다고 봤다.
그는 비트코인이 6만5천달러를 회복한 뒤, 7만달러 위에서 실질적인 현물 매수세와 함께 안착해야 반등에 더 확신을 가질 수 있다고 말했다. 또 7만6천~8만2천달러 구간 재진입은 시장이 이번 조정 이후 상당 부분 복구됐다고 볼 수 있는 신호가 될 것이라고 덧붙였다.
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