비트코인 (BTC) 단기 보유자들은 최대 시가총액 암호화폐가 7만 달러 재돌파에 어려움을 겪는 가운데, 지난 8일 중 7일 동안 손실을 감수하며 매도했다. 온체인 데이터에 따르면, 매수 단가와 현재 시가 간 격차가 확대되는 가운데 2주 동안 약 14만 BTC가 단기 보유자 코호트에서 이탈했다.
무슨 일이 벌어졌나: 온체인 손실 매도 지속
온체인 애널리스트 **악셀 애들러(Axel Adler)**는 비트코인 단기 보유자 지출 산출 이익 비율(STH SOPR)이 3월 2~9일 기간 대부분에서 중립 기준선인 1.0 아래에 머물렀다고 보고했다. 최근 이동된 코인의 매도 가격을 원가와 비교하는 이 지표는 3월 6일 주간 최저치인 0.979까지 떨어졌다. 3월 4일 BTC가 약 7만800달러를 터치했을 때 단 한 번만 1.0을 상회했다.
단기 보유자 공급량 — 보유 기간이 155일 미만인 투자자들이 보유 중인 총 BTC — 은 같은 2주 동안 약 606만 BTC에서 592만 BTC 수준으로 감소했다. 이 그룹의 실현가는 약 8만9,028달러에 위치해 있는 반면, BTC는 약 6만7,175달러에 거래되고 있어 약 24%의 미실현 손실 격차가 발생하고 있다.
3월 9일 기준 일중 STH SOPR 평균은 약 0.987로, 최근 진입한 시장 참여자들이 계속해서 손실을 보고 포지션을 정리하고 있음을 보여준다.
참고 기사: Bitcoin Exchange Reserves Hit 2019 Lows — What Comes Next?
왜 중요한가: 오버행 리스크 확대
단기 보유자 공급 감소는 두 가지 병행되는 흐름을 반영할 수 있다. 손실을 감수하고 매도하는 명백한 투매(capituation), 혹은 코인이 자연스럽게 장기 보유 카테고리로 성숙하는 경우다. 그러나 실현가와 시장가 간 괴리의 규모를 감안하면 잠재적인 공급 오버행, 즉 2025년 말 12만 달러 이상 고점 부근에서 진입한 보유자들이 향후 랠리 시 단지 본전만이라도 찾기 위해 매도에 나설 가능성이 있음을 시사한다.
BTC는 현재 2026년 초 11만~11만5천 달러 구간에서의 급격한 조정 이후 6만5천~7만 달러 사이에서 박스권 재정비를 시도하고 있다. 3일 차트 기준 200기간 이동평균은 약 8만8천 달러 부근에 위치해 있어, 현재가보다 훨씬 위에서 강한 저항선으로 작용하고 있다.
최근 하락 국면에서 거래량이 증가해 의미 있는 분배가 이뤄졌음을 시사한다. 다시 상승 추세 구조가 형성되려면 가격이 7만~7만5천 달러 구간을 되찾고 단기 이동평균선들을 상향 돌파할 필요가 있을 것으로 보인다.