**오픈AI(OpenAI)**가 미국 오하이오주에 조성 중인 초대형 데이터센터 캠퍼스 자금조달을 위해, **엔비디아(Nvidia)**와 최대 2,500억달러 규모의 신용 보강(backstop) 계약을 협의하고 있는 것으로 전해졌다. 이 보증을 바탕으로 오픈AI는 대규모 부채를 보다 유리한 조건으로 발행할 수 있게 된다.
핵심 내용
- 엔비디아는 오하이오주 파이크 카운티 10GW(기가와트)급 데이터센터 캠퍼스와 연계된 금융에 대해 최대 2,500억달러 보증을 제공하는 방안을 논의 중이다.
- 해당 보증은 임대 및 건설 관련 채무를 대상으로 하며, 오픈AI는 자체 신용이 아닌 엔비디아의 신용을 바탕으로 차입할 수 있게 된다.
- 전체 프로젝트 비용은 컴퓨팅 장비까지 포함할 경우 5,000억달러를 넘길 수 있으며, 협상에 정통한 인사에 따르면 구체 조건은 아직 확정되지 않았다.
오하이오 리스·건설비에 대한 엔비디아 보증 논의
이번 구조가 성사될 경우, 오픈AI는 오하이오주 파이크 카운티 10GW급 데이터센터 캠퍼스와 관련한 임대 및 건설비를 엔비디아의 신용도를 담보로 조달할 수 있게 된다. 보증 범위에는 캠퍼스 건물과 인프라 구축 비용이 포함되지만, 향후 건물을 채울 반도체 프로세서 구매비는 제외되는 것으로 알려졌다.
오픈AI는 여전히 적자 구조에 있으며, 장기 채권 발행의 기준이 되는 투자등급 신용평가를 보유하고 있지 않다. 이러한 상황에서 엔비디아의 신용 보강은 프로젝트 파이낸싱의 핵심 장치가 된다.
프로젝트 개발은 소프트뱅크(SoftBank) 산하 전력 계열사 SB Energy가 맡고 있다. 부지는 과거 우라늄 농축 시설이 들어섰던 폐쇄 부지로, 콜럼버스 남쪽 약 50마일(약 80km) 지점에 있으며, 올 3월 착공에 들어갔다. 컴퓨팅 하드웨어까지 포함한 총 사업비는 5,000억달러를 넘어설 수 있어, 현재까지 발표된 데이터센터 프로젝트 중 최대 규모로 꼽힌다.
10GW는 미국 가구 약 800만 곳의 연간 전력 사용량에 맞먹는 수준이다. 1단계는 약 800MW(메가와트) 규모로 2028년 가동을 목표로 한다. 전력 공급은 연방정부가 관할하며, 일본 정부는 최근 체결된 무역협정을 통해 해당 부지 내 천연가스 발전 프로젝트에 자금 지원을 약속했다. 엔비디아는 관련 언급을 거부했고, 협상에 관여한 인사들은 세부 조건이 여전히 조정 중이라고 전했다.
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마이클 버리, "자기 물건 사주기"식 순환 구조 비판
미국 부동산 거품 붕괴에 베팅해 이름을 알린 투자자 **마이클 버리(Michael Burry)**는 X(옛 트위터)를 통해, 이번 구조가 결국 “엔비디아가 자사 GPU 구매를 위한 오픈AI의 지출을 스스로 보증해주는 셈”이라고 지적했다. 그는 이 발언 며칠 전 이미 엔비디아 공매도 포지션을 늘렸고, 같은 데이터센터 붐에 연루된 다른 기업들에 대한 신규 공매도도 추가한 상태다.
기술 칼럼니스트 **에드 지트론(Ed Zitron)**도 유사한 문제를 제기하며, 개발사 역할을 맡은 소프트뱅크의 이해관계에 의문을 제기했다. 이런 비판은 엔비디아·오픈AI·코어위브(CoreWeave) 간 복잡하게 얽힌 투자 관계 전반으로 확장되고 있다.
이와 별도로, 최대 3,500억달러 규모의 GPU 구매 계약 협상이 보증 논의와 나란히 진행 중인 것으로 알려졌다. 두 딜이 모두 성사될 경우 관련 규모는 총 6,000억달러에 육박하게 된다.
블룸버그 인텔리전스의 애널리스트 **아누라그 라나(Anurag Rana)**는 이러한 구조가 **크루소 에너지(Crusoe Energy)**와 코어위브 같은 ‘네오클라우드(Neocloud)’ 사업자에게는 건설적인 신호라고 평가했다.
그는 이번 협상이 엔비디아가 향후 훨씬 더 대규모 인프라 구축도 뒷받침할 의지가 있음을 보여주며, “자금 시장이 다음 AI 투자 파동을 감당할 수 있을지”라는 우려를 다소 완화한다고 분석했다. 다만 진짜 시험대는 마이크로소프트(Microsoft), 아마존(Amazon), 메타(Meta) 등 빅테크의 향후 실적 발표라고 덧붙였다.
엔비디아–오픈AI, 그간의 자금 관계
양사는 이미 한 차례 재무 구조를 대폭 수정한 바 있다. 엔비디아는 2025년 9월, 자사 시스템 10GW 도입을 조건으로 오픈AI에 최대 1,000억달러를 투자한다는 의향서(LOI)에 서명했었다.
그러나 이 약속은 이후 1,100억달러 규모의 자금 조달 라운드에서 300억달러 지분 투자로 축소됐다. 젠슨 황(Jensen Huang) 엔비디아 CEO는 이 투자가 “오픈AI 상장 전 회사가 쓰는 마지막 수표가 될 가능성이 크다”고 언급하며 선을 그은 바 있다.