왜 연준은 금리를 3.75%에 유지할까?

연방준비제도(Federal Reserve)는 수요일 기준금리를 두 번째 연속 회의에서 3.5%–3.75%로 동결했다. 연준은 여전히 높은 인플레이션과 중동 지역에서 계속되는 분쟁에 따른 지정학적 불확실성을 금리 동결의 이유로 제시했다.

이번 금리 결정은 11대 1로 통과됐으며, Stephen Miran 이사만이 0.25%포인트 인하를 주장하며 반대표를 던졌다. 그는 2025년 9월 이사회 합류 이후 다섯 번 연속으로 소수 의견을 낸 셈이다.

이번 결정은 2025년 9월, 10월, 12월에 있었던 세 차례 연속 0.25%포인트 인하 이후에 나온 것이다.

시장은 이번 동결을 이미 널리 anticipated 하고 있었으며, 선물시장은 2026년 중 많아야 한 번의 인하만을 가격에 반영하고 있고, 그 시점도 6월 이후일 가능성이 크다고 본다.

성명서의 주요 내용

FOMC 성명서는 미국 경제가 “견조한 속도로 확장되고 있다”고 평가했지만, “고용 증가세는 여전히 낮은 수준에 머물러 있다”는 점과 “인플레이션이 다소 높은 수준을 유지하고 있다”는 점을 인정했다.

위원회는 전쟁에 대해 “중동 지역에서의 전개 상황이 미국 경제에 어떤 영향을 줄지는 불확실하다”고 명시적인 문구를 추가했다.

이 같은 표현은 분쟁에 따른 유가 상승이 인플레이션을 2% 목표로 되돌리는 과정에 지연을 초래할 수 있다는 우려를 반영한다.

소수 의견과 그 의미

Miran이 금리 인하를 선호한 것은 노동시장 리스크를 둘러싼 내부 이견이 계속되고 있음을 보여준다.

1월 회의에서 Miran과 함께 인하를 주장했던 Christopher Waller 이사는 이번에는 다시 다수 의견에 합류했다.

업데이트된 점도표(dot plot)에 따르면, FOMC 참가자 19명 중 7명은 2026년에 금리 인하가 전혀 없을 것으로 예상하고 있다. 이는 12월보다 1명 늘어난 수치로, 에너지 가격 상승이 불러온 인플레이션 불확실성이 반영된 결과다.

암호화폐와 금리 환경

연준의 금리 결정은 디지털 자산 시장에도 직접적인 영향을 미친다.

Bitcoin (BTC)은 이란 분쟁이 2월 28일에 시작된 이후 약 15% gained 했다. 시장에서는 높은 금리가 길어질수록 전통적인 위험자산의 매력이 상대적으로 떨어지고, 국가가 발행하지 않은 가치 저장 수단에 대한 수요가 커진다는 논리가 일부 작용한 것으로 보고 있다.

한편 같은 금리 환경은 이자 수익을 내지 못하는 비트코인과 같은 자산을 보유하는 기회비용을 높이기도 해, 현재의 거시 사이클 내내 애널리스트들이 지적해 온 긴장 관계를 드러낸다.

Jerome Powell 의장의 임기는 5월 15일에 만료된다. Donald Trump 대통령은 후임으로 Kevin Warsh 를 지명했으며, 현재 상원의 인준을 기다리고 있다.