이더리움 (ETH)은 2,209달러까지 오르며 월간 최고가를 기록한 뒤, 2월 이후 다섯 차례나 테스트했던 저항선 아래로 되밀렸다. 온체인 매입단가(코스트 베이시스) 데이터는 2,800달러 부근에 대규모 매집 클러스터가 형성돼 있음을 가리킨다.
선물 미결제약정(Open Interest)은 랠리 동안 21% 증가해 109억 달러까지 확대됐지만, 가격이 상단 구간에 근접하자마자 약 6% 감소했다.
온체인 포지셔닝과 파생상품 활동 사이의 괴리는 2,800달러 목표가 여전히 멀고 불확실한 시나리오임을 보여준다.
기사 작성 시점 기준 ETH는 약 2,100달러에서 거래되고 있었으며, 2025년 8월 약 4,952달러로 기록했던 사상 최고가 대비 약 57% 하락한 수준이다.
온체인 데이터가 보여주는 것
**글래스노드(Glassnode)**의 코스트 베이시스 분포 히트맵에 따르면, 2,800달러 부근에 300만 개가 넘는 ETH가 과거에 매수된 대규모 매집 클러스터가 존재한다.
이러한 클러스터는 종종 ‘중력 구간’처럼 작용한다. 2,800달러 부근에서 매수한 투자자들은 가격이 아래에서 접근할 때 포지션을 방어하거나 추가 매수에 나서면서, 해당 구간에 강한 수요 밀집대를 형성하는 경향이 있다.
현재 가격과 2,800달러 사이의 공급 구조는 상대적으로 얇아, 그 구간에서 신규로 포지션을 구축한 투자자가 많지 않음을 시사한다.
2,200달러를 지속적으로 상향 돌파할 경우, 이론적으로는 2,800달러 클러스터에 도달하기 전 모멘텀을 흡수할 만한 과거 공급 밀집대가 거의 없다. 일간 차트에서 200일 단순 이동평균선(SMA) 역시 2,800달러 인근을 통과하고 있으며, ETH가 이 레벨에 근접한 것은 1월 초 이후 한 번도 없었다.
파생상품 시장이 말해주는 것
선물 시장은 상반된 이야기를 들려준다. ETH가 2,200달러를 향해 치솟는 동안, 미결제약정은 90억 달러에서 109억 달러까지 증가해, 트레이더들이 상승 구간에서 레버리지 포지션을 새로 열고 있음을 시사했다.
그러나 가격이 상단 경계를 테스트하자, 미결제약정은 약 6% 감소하며 일부 트레이더들이 노출을 늘리기보다는 이익 실현 또는 리스크 축소에 나섰음을 보여줬다.
스팟 CVD(누적 체결량 델타)는 랠리 동안 개선돼, 3월 8일 -1억5,000만 달러 수준에서 8,700만 달러까지 상승하면서, 2,000달러 구간에서 매도 압력을 매수세가 흡수했음을 보여줬다. 그러나 가격이 2,150달러에 다다르자 이 매수 압력은 약화됐고, 상단 구간에 근접할수록 호가 스프레드에서 매수세 비율이 떨어졌다.
Hyblock 데이터에 따르면 바이낸스(Binance) 선물 포지션은 약 59.4%가 롱으로, 어느 한쪽으로 급격히 쏠리지 않은 균형 상태였다. 이런 균형 잡힌 포지셔닝이 박스권 상단에서 나타날 경우, 깨끗한 돌파보다는 변동성 크고 방향성은 뚜렷하지 않은 ‘노이즈 장세’가 나올 가능성이 크다.
결론
2,800달러 코스트 베이시스 클러스터는 구조적으로 의미 있는 레벨이다.
그러나 그 레벨에 도달하기 위해 통상 필요한 조건인 지속적인 현물 수요, 확대되는 미결제약정, 그리고 저항 구간 부근에서 레버리지를 기꺼이 추가하려는 파생상품 시장의 태도는 아직 뚜렷하게 나타나지 않았다.
온체인 지표는 목적지를 제시하지만, 선물 데이터는 시장이 아직 그 목적지까지 가겠다고 ‘결정’하지 않았음을 보여준다.
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