CNN 공포·탐욕 지수는 9까지 떨어져 11월 이후 최저치를 기록했다. 동시에 Russell 3000 종목 전반의 공매도 잔고는 4.3%까지 치솟아 15년 만의 최고치를 찍었다. 이는 월가의 베어(하락) 포지션이 대형 금융 위기 당시 이후 보지 못한 수준에 이르렀다는 신호다.
러셀 3000 공매도 잔고
The Kobeissi Letter가 집계한 데이터에 따르면, 여러 자산군 전반에서 동시다발적으로 베어 베팅이 쌓이고 있는 것으로 나타났다. 러셀 3000 종목의 중간 공매도 잔고 비율은 이제 2022년 약세장 고점을 한 퍼센트포인트 가량 웃돈다.
에너지 섹터는 특히 두드러진다. State Street가 운용하는 Energy Select Sector SPDR ETF(XLE)의 공매도 잔고는 2008년 금융위기 이후 가장 높은 수준으로 치솟았다.
"해당 섹터의 공매도 잔고는 최근 몇 주 사이 두 배로 증가해, 이번 세기 들어 가장 가파른 상승 폭을 기록했습니다."라고 The Kobeissi Letter는 적었다.
State Street의 SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)에 대한 풋옵션 거래량은 860만 계약으로 급증했다. 이 수치는 ‘해방의 날(Liberation Day)’로 불리는 2025년 4월 관세 쇼크 이후 최고치와 맞먹는다.
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Kobeissi Letter의 분석
레버리지 롱 ETF 대비 레버리지 숏 ETF의 거래량 비율은 약 1.1까지 떨어졌다. 애널리스트들은 “이는 레버리지 숏 ETF의 거래 활동이 레버리지 롱 ETF와 거의 비슷한 수준에 이르렀다는 의미”라고 설명했다.
이 비율은 강세 베팅이 지배적이었던 지난해 10월에는 3.0 수준이었다.
현재 비율은 2022년 약세장과 2020년 팬데믹 폭락 당시 수준에 근접해가고 있다. “비교하자면, 2008년 금융위기 저점에서는 이 비율이 0.4까지 떨어져, 숏 ETF 거래량이 롱 ETF 거래량을 약 150% 상회했습니다.”라고 The Kobeissi Letter는 덧붙였다.
심리 지표, 공매도 잔고, 옵션 헤지, ETF 자금 흐름 전반에서 극단적인 수치가 동시에 나타나며 역발상적 질문을 던진다.
포지션이 이처럼 한쪽으로 쏠릴 때, 역사적으로 시장은 반대 방향으로 급격히 되돌아가곤 했다.
그럼에도 러셀 3000 공매도 잔고의 15년 최고치와 레버리지 ETF 거래량의 거의 동등한 수준 등 대규모 베어 포지션을 감안하면, 기관 투자자들은 단기 반등보다는 추가 하락 가능성에 대비하고 있는 것으로 보인다.