21셰어스(21Shares) 사장 **던컨 모어(Duncan Moir)**는 업계 전반의 발행사들이 단순 가격 추종형 펀드를 넘어 서면서, 능동적으로 운용되는 상장지수상품(ETP)이 암호화폐 투자에서 다음 단계가 되고 있다고 말했다.
약 110억 달러 규모의 자산을 55개 상품으로 운용하고 있는 이 회사는, 2025년 10월 디지털 자산 프라임 브로커인 FalconX에 인수된 이후 보다 복잡한 전략을 지원하기 위해 포트폴리오 운용 및 트레이딩 팀을 확대해 왔다.
모어는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서, 암호화폐 자산군은 아직 초기 단계에 있어 액티브 운용에 특히 잘 맞는다고 설명하며, 21셰어스는 개별 자산에 대한 바텀업 리서치와 함께 정량·재량적 톱다운 접근법을 결합하고 있다고 밝혔다.
모닝스타와 골드만삭스자산운용 자료에 따르면, 전 세계 액티브 ETF는 2025년 말 기준으로 약 1조8천억 달러의 자산을 보유하고 있다.
기관 수요의 지역별 차이
모어는 기관 관심이 집중되는 영역에서 뚜렷한 분화를 설명했다. 미국 투자자들은 여전히 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)에 초점을 맞추는 반면, 이미 이러한 자산을 보유한 유럽 기관들은 점점 더 신규 토큰과 애플리케이션 레이어 프로토콜에 대한 익스포저를 추구하고 있다는 것이다.
그는 이를 유럽의 투자자 기반이 더 성숙해, 암호화폐 배분이 더 진전된 단계에 있기 때문이라고 분석했다.
21셰어스는 최근 비트코인에 초점을 둔 Strategy의 자본 구조에 연계된, 연 11.5% 배당을 지급하는 Strategy의 STRC 우선주에 연결된 유럽 ETP를 출시해 해당 상품에 대한 익스포저를 제공하고 있다.
모어에 따르면 이 상품은 전통적인 브로커리지 채널을 통해 접근 가능한 수익 창출 자산을 찾는 투자자들로부터 여러 지역에서 초기 수요를 얻고 있다.
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스테이킹·수익 상품의 부상
시장이 나아가는 방향은 액티브 운용만이 아니다. 스테이킹 기능이 포함된 상품은 2026년에 독립된 상품 카테고리로 부상했다. **블랙록(BlackRock)**은 3월 12일 나스닥에 iShares Staked Ethereum Trust(ETHB)를 상장했고, 첫날 거래 규모 1,550만 달러, 시드 자산 1억700만 달러를 기록했다.
이 펀드는 Coinbase Prime을 통해 보유 이더의 70~95%를 스테이킹하며, 현재 연 환산 약 3.1% 수준의 수익률 가운데 대략 82%의 총 스테이킹 보상을 매월 분배한다.
그레이스케일은 블랙록보다 앞서 자사 이더리움 상품 전반에 스테이킹을 도입했으며, ETHB는 가장 큰 규모이지만 미국 내 최초의 이더리움 스테이킹 상품은 아니다. 솔라나(Solana)(SOL)와 카르다노(Cardano)(ADA) 스테이킹 ETF에 대한 승인 요청도 SEC 심사를 받고 있다.
모어는 런던에 교차 상장되어 4년째 운용 중인 21셰어스의 비트코인·금 ETP를 자사의 테마형 접근법 사례로 제시하며, 내부 리서치, 고객 수요, 미래 시장 트렌드를 바탕으로 신규 상품 출시를 평가한다고 설명했다.
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