Standard Chartered의 Geoffrey Kendrick은 현재 사이클에서 암호화폐 시장이 이미 저점을 찍었을 가능성이 크다며, Bitcoin(BTC)이 5만9,000달러까지 하락한 지점이 최근 조정장의 끝일 수 있다고 말했다. 그는 거시 환경과 기관 수요를 촉발할 여러 요인이 점차 우호적으로 바뀌고 있다고 주장했다.
“이번 사이클에서 암호자산 가격의 저점은 이미 확인됐다고 본다”고 켄드릭은 금요일 메모에서 썼다. “BTC의 저점은 5만9,000달러였다.”
켄드릭은 이런 관점을 확인해 줄 두 가지 사건으로 G7과 연계된 미·이란 평화협정 가능성과 SpaceX의 기업공개(IPO)를 꼽았다. 그는 평화협정이 성사되면 유가와 미 국채금리의 상승 압력을 완화할 수 있고, SpaceX IPO는 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)에서 최근 나타난 매도 압력을 덜어줄 수 있다고 설명했다.
켄드릭은 “겨울은 끝났다. 다시 크립토의 봄에 오신 것을 환영한다”고 썼다.
ETF 자금 흐름, 비트코인 반등의 핵심 시험대로 부상
켄드릭에 따르면 최근 몇 주 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서는 출시 이후 가장 가파른 수준의 매도가 나왔다. 그는 일부 비트코인 ETF 보유자들이 SpaceX IPO에 참여할 현금을 마련하기 위해 매도에 나섰다는 정황 증거를 인용했다.
켄드릭이 제시한 다음 확인 포인트는 세 가지다. 먼저 과거 MicroStrategy로 알려졌던 Strategy가 월요일 또 다른 비트코인 매수를 발표하는지, 비트코인 ETF가 하루 기준 순유입으로 전환하는지, 그리고 유가가 계속 하락 추세를 유지하는지 여부다.
기사 작성 시점에 비트코인은 약 6만3,700달러에서 거래되고 있었으며, 하루 기준 1.2% 상승했다.
Nexo의 Dispatch 소속 애널리스트 Iliya Kalchev에 따르면 현물 비트코인 ETF는 4주 연속 순유출을 향하고 있었다. 다만 이번 주 순유출 규모는 현재까지 4억170만 달러로, 직전 주의 17억2,000만 달러에서 크게 둔화됐다.
칼체프는 이러한 둔화를 “주목할 만한 초기 신호”라고 평가했다.
그는 “이번 주말 이란 합의가 확정된다면, 첫 번째 의미 있는 시험은 ETF 자금 흐름이 실제로 반전되는지 여부가 될 것”이라고 말했다. 또 4월 비트코인 반등을 이끌었던 기관 매수세 역시 비슷한 거시 환경 완화에 기반해 형성됐다고 덧붙였다.
이란 협상 기대감, 거시 환경을 다시 바꾸다
시장 분위기가 개선된 배경에는 미·이란 평화협정이 진전되고 있다는 보도를 투자자들이 주시하고 있다는 점이 있다. 칼체프는 브렌트유 가격이 약 두 달 만의 최저 수준인 배럴당 86.50달러 안팎까지 떨어졌다며, 호르무즈 해협 재개방, 미국의 대이란 원유 제재 완화, 동결된 이란 자금 해제 등이 합의에 포함될 수 있다는 기대감이 반영된 결과라고 설명했다.
유가가 지속적으로 하락한다면 암호화폐에도 중요하다. 에너지 가격이 낮아지면 인플레이션 압력이 줄어들고, 채권 금리 상승 압력도 완화될 수 있기 때문이다. 켄드릭은 이를 비트코인 저점이 유지되기 위해 필요한 핵심 조건 중 하나로 제시했다.
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칼체프는 확정된 이란 합의가 “분쟁 시작 이후 가장 중요한 단일 거시 이벤트”가 될 것이라고 말했다. 유가에 반영된 프리미엄을 되돌리고, 인플레이션 기대를 낮추며, 암호화폐 상품에서 이탈하던 기관 자금 흐름을 되돌릴 수 있기 때문이다.
옵션 포지셔닝도 기관 투자자들이 즉각적인 급등이 아니라 점진적인 회복에 무게를 두고 있음을 시사한다. 칼체프는 이번 주 기관 옵션 구조가 7월 말 비트코인이 7만5,000달러 부근에서 마감할 때 최대 이익을 내도록 설계돼 있다고 설명했다.
그는 “6만~6만5,000달러 구간이 단기 기준선 역할을 이어가고 있으며, 약 6만1,000달러에 위치한 200주 이동평균이 구조적 바닥을 제공하고 있다”고 말했다.
애널리스트들, 여전히 더 강한 현물 수요 원해
모든 애널리스트가 이번 반등을 확정된 추세 전환으로 보지는 않는다. MEXC Research의 최고 애널리스트 숀 영(Shawn Young)은 비트코인이 보다 강한 현물 매수세를 확보해야 시장이 견고한 바닥을 다질 수 있다고 말했다.
Young은 “비트코인은 후반부 조정 국면을 통과하고 있으며, Glassnode의 항복 프레임워크는 방향성 측면에서 타당해 보인다”고 말했다. “다만 수요가 가장 취약한 부분”이라고 그는 지적했다.
그는 최근 하락의 일부가 레버리지 포지션에서 발생한 강제 청산과 관련 있어 보인다고 분석했다. Young은 수요 회복 신호를 가장 먼저 포착할 수 있는 지표로 ETF 자금 흐름과 미국 현지 거래 활동을 꼽았다.
Young은 “진짜 시험대는 현재 가격대에서 매수자들이 공급을 얼마나 기꺼이 흡수하려 하는지 여부”라고 말했다.
그는 단기 핵심 지지선으로 6만 달러를 지목했다. 이 구간을 지키면 매수자들이 시장을 방어하기 시작했다는 신호로 해석할 수 있지만, 수요 개선에 실패할 경우 비트코인은 5만3,000~5만4,000달러 구간까지 노출될 수 있다는 것이다.
Young은 비트코인이 6만5,000달러를 회복한 뒤, 실제 현물 매수세를 동반해 7만 달러 이상을 안정적으로 유지해야 반등에 더 자신감을 가질 수 있다고 말했다. 그는 비트코인이 7만6,000~8만2,000달러 구간으로 되돌아가면 시장이 조정 이후 상당 부분 복구된 모습을 보이게 될 것이라고 덧붙였다.
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