비트코인 (BTC)은 온체인 수요가 4년 넘게 가장 약한 수준으로 떨어지면서, 실현가인 5만3,600달러 구간을 향해 하락할 수 있다는 전망이 제기되고 있다.
핵심 포인트:
- 크립토퀀트는 비트코인의 잠재적 바닥을 실현가이자 과거 약세장의 역사적 기준인 5만3,600달러로 지목했다.
- 지난주 총 수요는 65만2,000 BTC 감소해 2022년 1월 이후 가장 가파른 위축을 기록했다.
- 체크온체인은 비트코인이 200주 이동평균선 부근의 역사적 가치 평가 범위 하위 10% 구간에 진입했다고 분석했다.
크립토퀀트, 5만3,600달러 지지선 주목
크립토퀀트는 아직 최악이 오지 않았을 수 있다고 경고했다. 이들은 비트코인의 실현가를 약 5만3,600달러로 제시하며, 역사적으로 약세장 바닥을 확인해 준 선이라고 설명했다. 이 수준은 자산이 2022년 말 FTX 붕괴 국면에서 한때 하회한 뒤 반등하기 전 마지막으로 깨졌던 구간이기도 하다. 리서치 총괄 **훌리오 모레노(Julio Moreno)**는 이 지표를 ‘확정된 바닥’이 아닌 ‘밸류에이션 관점의 바닥 후보’라고 규정하며, 보유자들의 실현 손실 규모가 과거 사이클 바닥에서 기록된 정점에 여전히 한참 못 미친다고 강조했다.
수요 지표는 더 냉혹하다. 현물과 선물을 합한 총 수요는 지난주에만 65만2,000 BTC 줄어 2022년 1월 이후 가장 큰 폭의 위축을 보였다. 30일 기준 ETF 수요 증가율도 7만4,000 BTC 감소하며 2024년 현물 ETF 출시 이후 가장 약한 수치를 기록, 마이너스로 전환됐다.
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체크온체인, 바닥 시그널 포착
**체크온체인(Checkonchain)**은 비트코인이 200주 이동평균선 부근을 맴도는 상황을 보여준다. 이 구간은 과거 약세장 중에서도 가장 깊고 오래 이어졌던 국면에서만 등장했던 영역으로, 장기 보유자들의 인내심이 극도로 시험받는 지점이다. 이 지표에 따르면 비트코인은 전체 역사적 가치 평가 범위의 하위 10%에 해당하는 저평가 구간에 위치해 있으며, 이는 이전 사이클에서 가격 민감도가 높은 매도자들이 대부분 시장에서 퇴출된 뒤에야 나타났던 할인율이다. 크립토 공포·탐욕 지수는 지난주 11에서 9로 떨어졌고, 한 달 전 48과 비교하면 극단적 공포 영역에 진입했지만, 실현 손실 데이터를 보면 아직 완전한 투매 국면은 오지 않은 것으로 나타난다.
거시 환경도 부담이다. 미국 소비자물가지수는 5월에 4.2% 상승해 2023년 이후 가장 빠른 상승률을 기록했으며, **와이렉스(Wirex)**의 **이브 레노(Yves Renno)**는 6월 16~17일 예정된 연방준비제도(Fed) 회의 결과에 따라 비트코인이 6만8,000달러까지 치솟거나, 다시 6만 달러 아래로 밀릴 수 있다고 내다봤다.
카우엔, 4년 주기 여전히 유효하다고 주장
**벤저민 카우엔(Benjamin Cowen)**은 비트코인의 4년 주기가 여전히 유효하다며, 2014년·2018년·2022년 중간선거 해에 나타난 약세 패턴을 되풀이하듯 10월 즈음 저점을 형성할 것이라는 전망을 유지하고 있다. 그는 최근 반등을 추세 반전이 아닌 ‘역추세 랠리’로 규정하며, 2022년 사이클 저점 이후 46% 반등과 비교하면 이번 반등은 현저히 약하다고 지적한다. 이러한 구조는 여전히 신중론에 무게를 실으며, 더 의미 있는 추가 하락 가능성이 앞에 남아 있다고 경고한다.
최근 조정 폭은 이미 상당하다. 비트코인은 10월 첫째 주 기록적 고점인 약 12만6,080달러를 찍은 이후 가치의 절반 이상을 반납했다.
이 코인은 지난주 2024년 들어 처음으로 6만 달러 아래로 떨어진 뒤, 6만2,150달러 부근까지 소폭 만회했다. 그러나 5월 중순 이후 단 하루를 제외하고는 유입보다 유출이 훨씬 큰 기록적 ETF 자금 이탈이 이어지며 기관 자금은 계속 빠져나가고 있다.
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