Ethereum 은(는) 금융 기업들이 퍼블릭 네트워크 대신 목적에 맞게 설계된 블록체인을 점점 더 선호하면서 기관 경쟁자들로부터 점점 더 큰 압력을 받고 있다. Klarna 가 이더리움이 아닌 다른 플랫폼에서 스테이블코인을 출시 하기로 한 결정은, 프라이버시 우려가 기관 시장에서 이더리움의 지배력을 약화시킬지에 대한 논쟁을 심화시켰다.
무슨 일이 있었나: 스테이블코인 출시
Klarna 는 11월 25일 KlarnaUSD 를 발표하며, Stripe 와 Paradigm 이 개발한 결제 블록체인 Tempo 에서 은행이 스테이블코인을 발행한 첫 사례를 만들었다. 이 움직임은 이더리움을 완전히 우회 하는 것으로, 이더리움이 Tether's USDT 와 Circle's USDC 와 같은 주요 스테이블코인을 호스팅하고 있음에도 불구하고 이뤄졌다. 이 두 자산은 합산 1,000억 달러가 넘는 시가총액을 지니며 네트워크 활동을 크게 견인하고 있다.
한 애널리스트는 이 발전을 이더리움의 시장 지위에 대한 직접적인 위협으로 규정했다.
"누군가 내게 왜 이게 이더리움에 베어리시가 아닌지 설명해줘야 할 것 같다. 스테이블코인에 크게 뛰어드는 주요 핀테크가 이더리움에서 출시하지 않고 있다. 만약 Tempo 가 존재하지 않았다면, 이 스테이블코인은 이더리움이나 ETH L2 에서 출시됐을 가능성이 높다… Tempo 는 스테이블코인이라는, 이더리움의 핵심 투자 논문 부분에서 시장 점유율을 가져가고 있다"고 그 애널리스트는 말했다.
또 다른 시장 관찰자인 Zach Rynes 는 이 결정이 기업용 블록체인 도입이 퍼블릭 네트워크를 압도하는 더 광범위한 흐름을 반영한다고 주장했다.
"기업형 L1 체인들이 여기 남을 것이고, 당신이 좋아하는 상품화된 '중립' 퍼블릭 체인 #375936 은 또다시 핀테크에 의해 깔려버리고 있다는 또 하나의 확인"이라고 그는 언급했다.
Canton Network 는 이러한 기관 중심의 변화를 대표한다. 코어에 프라이버시 제어 기능을 내장한 레이어 1 네트워크로 구축된 Canton 은, 기관이 완전 퍼미션리스에서 완전 프라이빗까지 가시성을 조정할 수 있게 하면서도 네트워크 간 애플리케이션 연결성을 유지한다. Goldman Sachs' Digital Asset Platform 은 Canton 상에서 네이티브하게 운영되며, 시가총액 1달러당 약 96달러의 실물자산(TVL)을 생성하는 것으로 추정된다. 반면 이더리움은 시가총액 1달러당 약 0.03달러의 RWA TVL 을 만들어낸다.
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왜 중요한가: 프라이버시 수요
프라이버시는 기관이 퍼블릭 블록체인에서 이탈하는 주된 동인이다. 이더리움의 투명한 원장은 모든 트랜잭션을 영구히 공개해, 대규모 자금을 이전하는 은행과 기업에 상당한 리스크를 만든다. 경쟁자는 패턴을 분석하고, 프런트런 트레이드를 시도하며, 블록체인 포렌식을 통해 전략적 비즈니스 관계를 파악할 수 있다.
COTI Network 의 분석에 따르면, Web3 를 도입하는 기업들은 블록체인 투명성을 종종 자산이 아닌 부채로 여겨야 함을 간과한다. 퍼블릭 원장은 민감한 데이터를 드러내거나 협상력을 약화시킬 수 있는 거래 메타데이터를 노출할 수 있다. 이러한 투명성은 GDPR 같은 법률 하에서 규제상 우려를 낳고, 영업 비밀을 경쟁사에 노출한다. 은행이 수십억 달러 규모의 거래와 기밀 관계를 다룰 때, 한때 칭송받던 암호화폐 투명성은 자산이 아니라 취약성이 된다.
이러한 변화는 블록체인 사용 방식에서 커져가는 분화를 시사한다.
이더리움 같은 퍼블릭 네트워크는 점점 더 탈중앙화 또는 리테일 애플리케이션을 담당하는 한편, 기관은 기밀성을 제공하는 프라이빗 혹은 특화 체인으로 이동할 수 있다. 이더리움이 기관의 신뢰를 되찾을지, 아니면 특화 네트워크가 기업 시장을 지배할지는, 금융 서비스의 디지털 전환이 진행되는 가운데 여전히 불확실하다.
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