예측 시장 선두주자인 Kalshi와 Polymarket은 지난 8개월 동안 경쟁사들이 유통과 거래 인프라를 모두 장악하기 위해 질주한 끝에 인수 대상으로 떠오를 수 있다.
핵심 포인트:
- 한 월가 브로커는 두 예측 시장 선두가 강력한 기술을 갖췄지만, 더 큰 경쟁사들만큼의 소비자 도달 범위는 부족하다고 말한다.
- 드래프트킹스, 로빈후드, 코인베이스는 각자 자체 거래소를 통제하는 방향으로 움직이며, 기존에 외부로 빠져나가던 수수료를 흡수하고 있다.
- 스포츠 이벤트 계약이 도박인지, 연방 감독을 받는 거래인지를 두고 규제당국의 입장은 여전히 갈려 있다.
칼시·폴리마켓, 인수 압력에 직면
이런 경고는 월가 브로커 **버ン스타인(Bernstein)**에서 나왔다. 애널리스트 **이언 무어(Ian Moore)**가 이끄는 월요일자 노트에서 이 둘을 동시에 인수·인수자 양측의 잠재 후보로 규정했다. 지난 8개월 동안, 주요 소비자 대상 플랫폼들은 모두 고객 유통과 거래소 기술을 한 지붕 아래 두려는 방향으로 움직여 왔다.
두 선두 업체는 거래소 부문은 쥐고 있지만, 소비자 도달 범위에서는 크게 뒤처져 있다.
DraftKings는 Railbird를 인수하고 CME와 Crypto.com 레일에서 계약을 빼온 뒤, 6월 말 자체 거래소 DKeX로 예측 거래를 이전했다. Robinhood는 Susquehanna의 도움을 받아 5월 말에 Rothera를 출시했고, Coinbase는 이벤트 계약을 선보인 직후 The Clearing Company를 인수했다. Flutter는 한편으로 둘 이상의 외부 베뉴 접근을 유지하는 이중 구조를 마련했다.
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로빈후드·코인베이스가 가장 강한 패를 쥐다
버ン스타인은 이 경쟁을 수렴(convergence)으로 읽고 있다. 예측 시장, 스포츠북, 소비자 금융이 단일 경쟁 영역으로 접혀 들어가고 있다는 것이다. 이런 변화로, 1년 전만 해도 비현실적으로 보이던 거래들—스포츠북의 거래소 인수부터 최대 베팅 운영사 간의 전면적인 합병까지—이 갑자기 현실성 있는 시나리오가 됐다.
애널리스트들은 넓은 이용자 기반과 자체 규제 레일을 결합한 회사들이 이제 선두에 섰다고 보며, 그 조건에 가장 깔끔하게 들어맞는 곳으로 로빈후드와 코인베이스를 지목한다.
두 회사는 이제 과거에는 제3의 거래 venues로 새어나가던 수수료를 직접 챙기고 있다. 노트는 이를 구조적 우위라고 표현한다. 로빈후드는 가장 붐볐던 월드컵 계약을 Kalshi가 아니라 Rothera를 통해 처리했다.
숫자만 봐도 두 선두 업체 발밑의 지형이 얼마나 빠르게 변했는지 드러난다. 로빈후드는 올해 들어 지금까지 160억 개가 넘는 이벤트 계약을 청산했고, 코인베이스는 연간 기준으로 약 1억 달러의 예측 수익에 도달했다. 드래프트킹스는 소비자 거래 규모가 34억 달러에 근접했다고 보고했다.
규제는 여전히 이 분야 전체의 전망에 먹구름을 드리우고 있다. 주(州) 게임 당국은 스포츠 계약을 무허가 도박으로 규정하는 반면, **상품선물거래위원회(CFTC)**는 이러한 상품에 대한 연방 차원의 독점 권한을 주장한다.
이 싸움은 결국 법정으로 넘어갈 수도 있으며, 이는 이 영역에 매겨지는 모든 밸류에이션을 짓누르는 리스크로 남는다.
거래에 대한 소문은 칼시가 추진 중인 400억 달러 밸류에이션을 포함한 광적인 자금 조달 국면을 뒤따른다. 이는 폴리마켓이 목표로 한다고 알려진 150억 달러의 거의 세 배에 가깝다. 월드컵 거래가 이 급등세에 불을 지폈다. 봄과 비교해 월별 거래량이 크게 치솟았다.