암호화폐 기반 신규 파생상품 거래소 MNX가 화요일(현지시간) OpenAI, Anthropic를 비롯한 비상장 인공지능(AI) 연구소들의 기업가치에 연동된 선물을 상장하고, 만기를 2027년 말로 설정했다.
핵심 포인트
- MNX, 4개 비상장 AI 연구소 기업가치에 연동된 만기선물 상장…최대 3배 레버리지 허용
- 경쟁 거래소의 무기한 선물과 달리 반복적인 펀딩 수수료 없음
- 만기 시에도 비상장일 경우, 실제 주가와 다른 기준가로 청산될 수 있음
오픈AI·앤트로픽 가치에 베팅하는 만기선물
매니폴드(Manifold) 출신 경영진이 구축한 MNX는 출시와 함께 OpenAI, Anthropic, DeepSeek, Moonshot 등 4개 민간 AI 연구소의 기업가치에 연동된 선물을 내놓았다. 거래소는 이더리움 (ETH) 레이어2 네트워크인 MegaETH 위에서 구동되며, 아직은 미국 거주자를 대상으로 하지 않는다. 다만 추후 라이선스를 취득해 진출한다는 계획이다. MNX는 또한 OpenAI와 Anthropic의 매출에 연동되는 선물 계약도 추가로 상장한 것으로 알려졌다.
대형 경쟁사인 OKX와 Bitget 역시 이미 비상장 AI 기업에 대한 베팅을 가능케 하는 상품을 제공하고 있지만, 이들은 만기가 없는 무기한(perpetual) 계약 구조를 택하고 있다. MNX는 이와 달리 만기를 2027년 말로 한정하고, 반복적인 펀딩 수수료를 부과하지 않으면서도 최대 3배 레버리지를 지원하는 방식으로 차별화를 꾀했다.
가격 산출도 외부 지수나 오라클이 아니라 MNX 내부 거래를 통해 이뤄진다. 만기 시점까지 해당 기업이 여전히 비상장 상태라면, MNX는 최근 자금조달 라운드, 투자펀드 평가, 장외(세컨더리) 거래 등에서 확인되는 공적(公的) 밸류에이션을 근거로 결제 가격을 산정할 계획이다. 그마저도 불가능할 경우, MNX가 사전에 공개된 검토 절차에 따라 자체적으로 최종 가격을 책정할 수 있도록 규정을 두고 있다.
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“비유동 자산에는 무기한보다 만기선물이 더 적합”
매니폴드 공동창업자인 **스티븐 그루겟(Stephen Grugett)**은 OpenAI와 Anthropic처럼 지분이 거의 거래되지 않는 비상장사의 경우, 만기선물 구조가 더 적합하다고 설명했다. 그는 “유동성이 거의 없고 한참 지난 가격에 기초한 무기한 선물은 무의미함을 넘어 위험하다”며, 이런 상품은 가격조작에 취약하고 펀딩비가 예측 불가능하게 변동할 수 있다고 지적했다.
다만 MNX가 마련한 대체 가격 산정 규정이 있다고 해도, 투자자가 떠안는 리스크가 적지 않다는 점은 분명하다.
비상장 밸류에이션에 기반해 결제될 경우, 실제 주식을 매매할 때 형성될 가격과 청산 가격 사이에 괴리가 발생할 수 있고, 레버리지가 이를 증폭시킨다. 벤처캐피털 Village Global의 **맥스 킬버그(Max Killberg)**는 “AI가 역사상 최대 규모의 투자 사이클 가운데 하나를 이끌고 있지만, 이를 뒷받침할 금융 인프라는 여전히 미성숙한 단계”라고 평가했다.
MNX 자금 조달 이력
이번 론칭은 MNX가 4개월 전 Village Global이 주도한 640만 달러 규모 프리 시드(pre-seed) 라운드를 마무리한 데 이어 이뤄졌다. 그루겟은 당시 라운드가 회사의 기업가치를 4,000만 달러 수준으로 평가했다고 밝혔다.
당시 MNX는 기관투자가를 상대로 MegaETH 테스트넷에서 비공개 베타 서비스를 운영 중이었으며, 이후 컴퓨팅 파워, 주식, 예측시장 등으로 상품군을 확장한다는 계획을 제시했다. 그루겟은 당시에도 “새로운 거래소가 직면하는 최대 과제는 결국 유동성 확보”라고 강조했다.
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