Circle(USDC(https://yellow.com/asset/usdc)) Internet Group의 주가는 수요일 약 30% 급등해 80달러에 근접했다. 회사가 4분기 매출 7억7,000만 달러를 발표했는데, 이는 전년 동기 대비 77% 증가한 수치이며, 조정 EBITDA도 1억6,700만 달러로 412% 급증했기 때문이다.
실적은 애널리스트 전망치를 상회했으며, William Blair는 유통 비용 차감 후 마진이 40%를 넘어 자사 모델 대비 약 240bp 높았다고 평가했다.
유통 중인 USDC는 연말 기준 753억 달러에 도달해 2024년보다 72% 증가했다. 회사는 향후 몇 년 동안 USDC 유통이 연복리 40% 성장할 것이라고 가이던스를 제시했다.
2025회계연도 전체로 서클은 총매출 27억 달러를 기록했지만, 계속사업 기준 순손실 7,000만 달러를 보고했다. 이는 주로 IPO 베스팅 조건에 연동된 4억2,400만 달러 규모의 주식 기반 보상 탓이다.
무슨 일이 있었나
서클의 4분기 계속사업 기준 순이익은 1억3,300만 달러로, 전년 동기 400만 달러에서 크게 증가했다. 조정 EBITDA 1억6,700만 달러는 William Blair 추정치를 12% 상회했다.
애널리스트 Andrew Jeffrey와 Adib Choudhury는 “아웃퍼폼(outperform)” 의견을 재확인하면서, 서클을 “현재 공모 시장에서 소수에 불과한 고품질 암호화폐 인프라 플레이 가운데 하나”라고 평가했다.
현재 주가는 2027년 추정 EBITDA의 약 17배 수준으로, 핀테크 동종 업체 대비 약 8% 프리미엄에서 거래되고 있다.
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USDC 거래 규모
온체인 USDC 거래량은 분기 중 11조9,000억 달러에 이르러 전년 동기 대비 247% 증가했다. 서클의 자체 실적 슬라이드에 따르면, USDC는 4분기 전체 스테이블코인 거래량의 약 47%를 차지해 2024년 4분기 32%에서 크게 늘었다.
수요일 CNBC ‘Squawk Box’에 출연한 CEO Jeremy Allaire는 Visa의 거래 데이터를 인용하며 이 비중을 “약 50%”라고 설명했다.
왜 중요한가
Allaire는 USDC의 성장이 비트코인 가격 사이클과 점점 분리되고 있으며, 지금은 결제, 재무 관리, 금융 인프라 수요에 의해 더 많이 견인되고 있다고 주장했다.
그는 대형 은행들이 스테이블코인 시장에 진입하면서 경쟁이 심화되고 있음을 인정하면서도, 규모와 네트워크 효과가 소수 발행사에 활동을 집중시키는 경향이 있다고 말했다.
USDC는 유통 기준 전체 스테이블코인 시장의 약 28%를 차지하는데, 약 1,830억 달러 규모의 테더(Tether)에 비해서는 크게 뒤처져 있다.
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