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자가 보관 지갑(self-custodial wallet)에 스테이블코인을 넣어두면 현금을 쥔 것처럼 느껴진다. 실제로는 전혀 다르다. 결제 업체 **콘듀잇(Conduit)**는 **테더(Tether)**의 스테이블코인 USDT가 자신들의 자금 276만 달러를 1년 넘게 동결해 왔다며 소송전에 나섰다.

이 기사에서는 USDT 발행사 테더와 USD 코인(USD Coin) (USDC) 발행사 **서클(Circle)**이 지갑을 어떻게 차단하는지, 누가 이를 요구할 수 있는지, 그리고 보유자에게 실제로 어떤 보호장치가 있는지를 살펴본다.

요약

테더와 서클은 자사 토큰이 발행된 블록체인 어디에서든 특정 주소를 차단할 수 있다. 거래한 적 없는 지갑도 예외가 아니며, 테더는 동결된 잔고를 소각한 뒤 다른 지갑으로 재발행할 수 있다.

서클은 공식 문서에서 동결 사유를 법원의 명령 등 제한된 경우로 적시하지만, 테더는 약관상 “신중하다고 판단되는(prudent)” 경우라면 폭넓게 개입할 수 있도록 해뒀다.

뉴욕에서 진행 중인 두 건의 소송, 특히 콘듀잇의 276만 달러 청구는 이런 기술적 권한이 곧 남의 돈을 붙잡아 둘 법적 권한까지 의미하는지를 가리는 시험대가 되고 있다.

발행사가 개인 지갑의 스테이블코인까지 동결할 수 있나

결론부터 말하면, 가능하다. 지갑 소유자가 발행사의 고객일 필요도 없다.

자가 보관 지갑은 개인 키에 대한 통제권을 사용자에게 준다. 하지만 토큰을 발행·관리하는 스마트컨트랙트까지 통제할 수 있는 것은 아니다. 누가 얼마만큼의 USDT·USDC를 갖고 있는지를 기록하는 장부는 토큰 컨트랙트이며, 그 코드는 발행사가 만들었고, 그 안에 일부 ‘관리자 권한’을 스스로에게 남겨두었다.

테더는 2026년 4월 23일자 공개 자료에서 미국 정부와 공조해 두 개 주소에 걸친 3억4400만 달러 상당의 USDT를 동결했다고 밝혔다. 회사 측은 이 조치가 미국 재무부 해외자산통제국(OFAC)을 포함한 여러 미국 당국으로부터 받은 정보를 토대로 이뤄졌다고 설명했다. Yellow는 당시 두 지갑 모두 트론(Tron) (TRX) 네트워크 상에 있었다고 보도했다.

테더는 같은 발표에서 전 세계 65개국 340개 이상 법집행기관과 공조해왔다고 밝혔다. 이를 통해 미국 기관과 연관된 1200건 이상을 포함, 전 세계 2300건 넘는 사건 수사에 협력했으며, 그 과정에서 동결된 자산 규모는 44억 달러를 넘는다고 했다. 이 가운데 21억 달러 이상이 미국 당국과 연관된 금액이다.

테더 최고경영자 **파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)**는 성명에서 “USD₮는 불법 행위를 위한 피난처가 아니다”고 강조했다.

서클 역시 자사의 ‘Stablecoin Access Denial Policy(스테이블코인 접근 제한 정책)’에서 같은 기능을 설명한다. 서클은 이 문서에서 “Circle Stablecoin이 발행된 모든 블록체인에서 특정 주소가 Circle Stablecoin을 송수신하지 못하도록 차단할 수 있는 능력이 있다”고 밝힌다. 한 번 차단되면, 그 주소에 들어있는 USDC는 옮길 수 없게 된다.

동결·차단이 미칠 수 있는 자산 규모는 막대하다. MetaMask 시세 페이지에 따르면 10월 15일 기준 USDT 시가총액은 약 1839억 달러였다. 코인베이스(Coinbase) 자료에 따르면 10월 16일 USDC 시가총액은 약 727억 달러였다.

Circle's Arc blockchain launched with USDC covering gas fees and BlackRock, Visa and Mastercard among 11 founding validators. (Image: Shutterstock)

이미지: Shutterstock

USDT·USDC 스마트컨트랙트는 블랙리스트를 어떻게 구현하나

이더리움(Ethereum) (ETH) 상의 USDT 컨트랙트 주소는 0xdAC17F958D2ee523a2206206994597C13D831ec7이다. 이 코드에는 컨트랙트 소유자, 즉 테더의 멀티시그 지갑만 호출할 수 있는 몇 가지 함수가 포함돼 있다. 블랙리스트 기능은 2017년 현재 버전이 배포될 때부터 들어가 있었다.

주요 기능은 다음과 같다.

addBlackList(address) : 지갑 주소를 블랙리스트에 올리면, 해당 주소에서 나가는 USDT 전송을 컨트랙트가 거부한다.
removeBlackList(address) : 블랙리스트 플래그를 해제해 정상 사용을 복구한다.
destroyBlackFunds(address) : 블랙리스트에 오른 지갑의 잔고를 0으로 만들고, 그만큼 전체 USDT 발행량(total supply)도 줄인다.
isBlackListed, getBlackListStatus : 누구나 해당 주소가 블랙리스트에 올라 있는지 확인할 수 있다.

이 컨트랙트에는 이 밖에도 전체 기능을 일시 중지(pause)하거나, 신규 발행(issue)·상환(redeem)을 수행하는 함수가 있다. 심지어 ‘deprecate’ 함수는 토큰을 새 컨트랙트로 이전하도록 설계돼 있다.

투자자들이 자주 놀라는 부분이 있다. 블랙리스트에 오른 주소도 토큰을 ‘받는 것’은 가능하고, 다만 보유한 토큰을 외부로 보낼 수 없게 된다. The Defiant의 분석에 따르면, 분쟁 중인 한 사례에서 블랙리스트에 오른 10개 주소는 동결 이후에도 합계 약 101 USDT를 계속 수취했다.

서클은 USDC의 스마트컨트랙트(서클은 이를 FiatToken이라 부른다) 코드를 GitHub에 공개하고 있다. 이 컨트랙트는 단일 소유자 키 대신 여러 역할(role)로 권한을 분산하는 구조다.

blacklister: 주소를 블랙리스트에 추가·삭제한다.
pauser: 컨트랙트 전체를 일시 중단해 모든 전송·발행·소각을 멈출 수 있다.
masterMinter: 누가 USDC를 새로 발행할 수 있는지, 한도를 어떻게 정할지 결정한다.
owner: 위 역할들을 재배정할 수 있으며, 별도의 admin은 컨트랙트를 업그레이드할 수 있다.

서클의 토큰 설계 문서에 따르면, 블랙리스트에 올라간 주소는 토큰을 전송할 수도, 새로 받을 수도 없다. USDT와 달리, 동결된 USDC 지갑은 입출금 양방향이 완전히 봉쇄되는 셈이다.

USDC는 업그레이드 가능한 프록시(proxy) 구조 위에 구축돼 있어, 토큰 주소를 바꾸지 않고도 규칙을 업데이트할 수 있다. 버그를 고칠 수 있다는 점에서는 장점이지만, 새로운 통제 수단을 추가할 여지도 함께 열어둔 셈이다.

동결, 소각, 압류, 재발행은 어떻게 다르나

네 단어는 흔히 뒤섞여 쓰이지만, 토큰 보유자 입장에서는 전혀 다른 결과를 낳는다.

동결(Freezing): 특정 주소를 잠근다. 잔고는 온체인에 그대로 보이지만 쓸 수 없게 되며, 발행사가 마음만 먹으면 나중에 동결을 풀 수 있다.
소각(Burning): 토큰 자체를 없앤다. USDT의 destroyBlackFunds처럼 블랙리스트 주소의 잔고를 0으로 만들고, 그만큼 총발행량도 줄어든다.
압류(Seizing): 기술 행위가 아니라 법적 조치다. 정부가 영장 또는 몰수 절차를 통해 가치에 대한 통제권을 가져간다.
재발행(Reissuing): 실무적으로는 압류를 이렇게 집행한다. 발행사가 소각한 만큼 새 토큰을 찍어, 법원이나 수사기관이 지정한 지갑으로 전송한다.

테더는 미국 법무부가 ‘돼지 도축(pig butchering)’ 사기와 연관된 2억2,536만4,961달러 규모 USDT 압류에 자사 협력을 인정했다고 밝혔다. 블록체인 분석업체 TRM Labs에 따르면 워싱턴 D.C. 연방검찰은 2025년 6월 18일 이와 관련한 민사 몰수 소송을 제기했다. 테더는 동결된 토큰을 소각하고, 같은 액수의 새 토큰을 미국 정부 지갑으로 재발행했으며, 이는 피해자 배상에 활용될 수 있다.

미국 비밀경호국(Secret Service)의 **숀 브래드스트리트(Shawn Bradstreet)**는 CNBC에 이 조치가 “미 비밀경호국 역사상 최대 규모의 암호화폐 압수”라고 말했다.

‘소각 후 재발행(burn-and-reissue)’ 구조 덕분에, 당국은 원래 지갑의 개인 키를 확보하지 않고도 자금을 가져올 수 있다. 그래서 검찰 입장에서는 강력한 도구지만, 반대편에 서 있는 토큰 보유자는 그만큼 불안해한다.

블록체인 보안업체 BlockSec는 2025년 블랙리스트에 오른 USDT 가운데 55.6%에 해당하는 6억9800만 달러(총 12억6000만 달러)가 이후 소각된 것으로 추산한다. 이 가운데 상당수는 수사기관이나 피해자 지갑으로의 재발행과 짝을 이룬다고 분석했다.

법원 절차와 타이밍이 어긋나는 경우도 있다. 현재 소송 중인 한 사건에서는, 연방 치안판사(magistrate judge)가 테더에 동결된 USDT를 소각하고 정부 지갑에 재발행하라는 영장을 발부했지만, 실제 해당 토큰은 이미 수개월 전에 블랙리스트에 올라 있었던 것으로 드러났다.

누가 동결을 요청할 수 있나…영장 없이도 가능한가

서클의 공식 문서는 좁은 문을 표방한다. 회사는 “명시된 예외에 해당하지 않는 한 개별 주소에 대한 접근을 차단하지 않는다”고 적고, 그 핵심 예외를 ‘미국 또는 프랑스의 인정된 법원·당국이 발부한 법적 명령’으로 한정한다. 각주에서는 미국 내 관할 법원으로 델라웨어와 매사추세츠를 지목한다.

다만 예외 조항은 판사의 도장이 찍히기 전 선제적 조치도 허용한다. 서클은 향후 적법한 법원 명령이 수반될 예정인 긴급 법집행기관 요청에 따라 주소를 차단할 수 있다. 또 제재(sanctions) 관련 정부 요청, 임박한 국가안보 위협, ‘상호 법률원조 조약(MLAT)’ 절차를 기다리는 법원 명령, 발행 키 유출 등 보안 침해 상황에서도 대응할 수 있다고 명시한다.

CoinDesk에 따르면, 서클 최고경영자 **제러미 얼레어(Jeremy Allaire)**는 2026년 4월 13일 서울 기자회견에서 이 같은 방침을 옹호했다. 그는 “서클은 법 아래 매우 명확한 이행 의무를 부담하고 있다”며 “법의 지배를 준수하며, 법집행기관이나 법원의 지시에 따라 지갑 동결과 같은 조치를 취할 수 있다”고 말했다.

비판론자들은 이 접근법이, 서류 작업이 진행되는 사이 해커가 자금을 세탁할 수 있는 ‘틈’을 만든다고 지적한다. 온체인 분석가 ZachXBT는 2026년 1월 25일 발생한 Swapnet 해킹을 사례로 들었다. Bitcoin.com News에 따르면, 당시 탈취된 1600만 달러 중 300만 USDC가 서클이 동결 요청을 거절하는 동안 이틀간 자유롭게 이동할 수 있었다.

반면 테더의 약관은 훨씬 넓은 재량권을 담고 있다. 테더는 “적용 법률에 의해 요구되거나, 테더가 단독 재량으로 그렇게 하는 것이 신중하다고(prudent) 판단하는 경우” 토큰을 동결할 수 있다고 명시한다. 또 다른 조항에서는 “상황이 이를 정당화하거나 …”라며, 필요시 토큰을 압류해 정부, 법집행기관, 기타 당국에 넘길 수 있다고 규정한다(이하 약관 내용은 기사 원문 기준으로 생략). 테더는 2023년 12월 9일, OFAC(미국 재무부 해외자산통제국)의 특별지정제재대상(SDN) 목록에 오른 주소를 겨냥한 자발적 지갑 동결 정책을 도입하며 영향력을 확대했다. 이 정책을 통해, 자사 플랫폼에 계정을 개설하지 않은 지갑까지 포함해, 2차 시장에서도 “이미 플랫폼 내 지갑에 적용 중인 제재 통제를 동일하게 제공하겠다”고 밝혔다.

제재 조치는 일반 이용자도 쉽게 ‘끼어들 수 있는’ 위험을 보여준다. 서클(Circle)은 2022년 8월 8일, OFAC가 믹서 서비스 **토네이도 캐시(Tornado Cash)**를 제재 대상으로 지정한 당일, 이와 연계된 44개 주소에 대해 7만5,000개 이상의 USDC를 동결했다는 사실이 듄 애널리틱스(Dune Analytics) 자료를 통해 확인됐다. 서클은 더블록(The Block)에 “해당 제재를 반영해 OFAC의 토네이도 캐시 지정과 연계된 주소를 차단했다”고 밝혔고, 더블록은 이로 인해 토네이도 캐시 풀에 예치된 USDC를 인출하지 못하는 이용자가 발생할 수 있다고 짚었다.

이후 법원은 제재 자체에 대해 제동을 걸었다. 2024년 11월 26일, 미국 제5연방항소법원은 토네이도 캐시의 변경 불가능(immutable) 스마트컨트랙트는 OFAC가 동결할 수 있는 ‘재산(property)’에 해당하지 않는다고 판결했고, 미 재무부는 결국 해당 믹서를 제재 목록에서 해제했다.

2025년 7월 18일 서명된 GENIUS법은 미국 내 영업을 원하는 스테이블코인 발행사에 대해 동결 기능을 사실상 의무 요건으로 격상시켰다. 법은 허가된 발행사가 “합법적인 명령의 조건을 준수할 기술적 능력을 갖추고, 그 명령을 준수할 경우에만 지급 결제 스테이블코인(payment stablecoin)을 발행할 수 있다”고 규정한다.

여기서 ‘합법적인 명령’은 법원 또는 권한 있는 연방 기관이 내린 최종적·유효한 명령을 의미하며, 발행사는 이에 따라 자신이 발행한 지급 결제 스테이블코인을 “압류(seize), 동결(freeze), 소각(burn) 또는 이전 방지”해야 할 수 있다. 토큰이 미국 내에서 유통되는 해외 발행사도 동일한 기술 요건을 충족해야 한다.

해당 법률은 ‘최소 기준’만 제시한다. 발행사에 공식 명령 준수를 요구하지만, 그 이전에 자체 약관과 재량에 따라 움직이는 행위까지 막지는 않는다. 이번에 제기된 소송들은 바로 이 ‘틈새’를 정조준하고 있다.

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컨듀잇 vs 테더, 무슨 일이 있었나?

결제 핀테크 기업 컨듀잇(Conduit)은 2025년 10월 5일, 뉴욕남부연방지방법원에 소장을 제출했다. 소송 대상은 더블록 보도대로 테더 홀딩스, 테더 인터내셔널, 테더 오퍼레이션스, 테더 인베스트먼츠 등 네 개 법인이다.

컨듀잇 측 주장에 따르면, 테더는 2025년 9월 24일 자사 트레저리 지갑을 동결했을 당시 약 276만달러 상당의 USDT가 해당 지갑에 보관돼 있었다. 컨듀잇은 100개가 넘는 국가 간 자금 이동에 USDT와 USDC를 활용하고 있으며, 문제의 지갑을 “컨듀잇 운영 계좌에 해당하는 사실상의 법인 은행계좌”라고 표현한다.

소장에 따르면 동결의 발단은 브라질 연방경찰이 **불 인터미디아상 데 네고시오스(Bull Intermediação de Negócios)**와 그 관련사 **오닉스 인터미디아상(Onix Intermediações)**을 수사한 사건이다. 오닉스는 과거 컨듀잇의 고객이었지만, 2025년 4월 컨듀잇 플랫폼 사용을 중단했으며, 이는 해당 트레저리 지갑이 개설되기 약 한 달 전이다. 컨듀잇은 해당 지갑에 오닉스 자금이 들어온 적도 없다고 주장한다.

컨듀잇은 브라질 연방경찰로부터 이 지갑을 동결 대상으로 지정한 적이 없다는 확인을 받았다고 말한다. 또한 브라질 법원 역시 오닉스 사건과 관련해 컨듀잇이 수사 대상이 아니라는 점을 확인해줬다고 덧붙였다.

크라우드펀드 인사이더(Crowdfund Insider), 언체인드(Unchained), 블록노미(Blockonomi) 보도는 더 많은 정황을 보탠다. 컨듀잇은 2026년 7월 브라질 측 서류를 인용하며, 테더의 T3 금융범죄 대응 유닛이 “자체 분석을 통해” 추가 주소를 찾아냈다고 주장한다. 소장은 “테더는 자체적인 사적 기준에 따라, 자사 T3 금융범죄 유닛의 독자 판단에 근거해 행동했다”고 적시한다. 컨듀잇에 따르면 해당 주소는 2025년 5월부터 9월까지 78개 카운터파티와 총 4,427건의 거래를 처리했으며, 규모는 11억달러를 웃돌았다. 이 과정에서 오닉스와의 거래는 없었다는 게 회사 측 설명이다.

소장에는 “컨듀잇은 테더에 빚이 없으며, 테더에 어떠한 의무도 지지 않는다”고 명시돼 있다.

컨듀잇은 동결된 자금의 반환과 최소 276만달러 상당의 손해배상, 그리고 동결된 토큰을 담보하는 준비금에서 테더가 벌어들인 이자까지 요구하고 있다. 이번 조치로 인력 감축과 사무실 폐쇄 등 경영상 타격도 입었다는 주장이다. 10월 7일 기준 테더는 공개 입장을 내놓지 않았으며, 제기된 혐의는 아직 법원에서 다뤄지지 않았다.

컨듀잇이 유일한 피해 주장자는 아니다. 태국 사업가 **눗타왓 룩탐마차레른(Nutthawat Rukthammachalern)**과 낫타왓 카삼빌라스(Natthawat Kasamvilas) 역시 2026년 8월 31일, 같은 법원에 테더를 상대로 소송을 제기했다. 이들은 10개의 이더리움 주소에 분산 보유한 4,241만7,785.62 USDT가 동결됐다고 주장한다.

이들에 따르면, 테더는 2025년 10월 30일 미국 국토안보수사국(HSI) 요원의 ‘비공식 요청’을 받은 뒤 지갑을 블랙리스트에 올렸다. 정식 연방 압류 영장은 2026년 2월 19일에야 발부됐다. 테더는 이 소송을 두고 “미 법무부를 포함한 전 세계 사법당국과 협력하며 불법적인 USDT 사용을 막는 우리의 중요한 활동을 훼방하려는 근거 없는 시도”라고 반박했다.

두 사건은 연방법원 앞에 다음과 같은 쟁점을 동시에 가져다 놓고 있다.

특정 주소를 블랙리스트에 올릴 ‘기술적 능력’이, 발행사에 그 기능을 행사할 ‘법적 권리’까지 부여하는가?
테더의 약관은, 2차 시장에서 USDT를 매수했을 뿐 테더와 직접 계약 관계를 맺지 않은 보유자에게도 효력을 가질 수 있는가?
비공식 요청에 따른 선제 동결이 나중에 발부된 영장으로 정당화될 수 있는가?
동결된 토큰을 담보하는 준비금에서 발생한 이자는 누구의 몫인가?

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이미지: 셔터스톡(Shutterstock)

USDT vs USDC vs 탈중앙 스테이블코인, 동결 권한은 어떻게 다를까?

USDT와 USDC 모두 기본적으로는 같은 ‘스위치’를 갖고 있다. 차이는 누가 언제 이 스위치를 누를 수 있는지, 그리고 그 이후 어떤 절차가 뒤따르는지에 있다.

테더는 폭넓은 재량과 ‘소각(burn)’ 권한을 동시에 보유한다. 반면 서클은 상대적으로 좁게 정의된 서면 정책에 스스로를 묶고, 동결을 되돌릴 수 있도록 설계했으며, “접근이 차단된 서클 스테이블코인 토큰 규모를 정기적으로 공개하겠다”고 약속하고 있다.

규모 격차도 크다. 애널리틱스 업체 AMLBot의 2025년 12월 보고서에 따르면, 2023~2025년 사이 블랙리스트에 오른 USDC 주소는 372개, 보유 잔액은 1억900만달러였다. 같은 기간 USDT는 7,268개 주소에서 32억9,000만달러가 동결돼, “규모 면에서 약 30배 차이”라고 분석됐다.

프로토콜 명을 바꾼 **스카이(Sky, 구 메이커다오 MakerDAO)**는 두 종류의 달러 토큰을 발행한다. 구형 토큰인 다이(Dai) (DAI)에는 동결 기능이 없다. 신규 토큰 USDS (USDS) 역시 현재 가동 중인 동결 기능은 없지만, 업그레이드 가능한 프록시 구조로 설계돼 있다.

스카이 백서에 따르면, USDS는 “향후 스카이의 탈중앙 거버넌스가 결정할 경우, 다른 주요 RWA(실물자산) 담보 스테이블코인과 유사한 동결 기능을 포함하도록 업그레이드될 수 있다.” 공동 창업자 **룬 크리스텐센(Rune Christensen)**은 2024년 8월, USDS를 동결 기능 없이 출시하겠다고 밝힌 바 있다. 일부 2차 자료에서 이후 동결 기능이 추가됐다는 주장도 있으나, 최근 다수 분석은 “아직 구현되지 않았다”고 적고 있어, 투자자는 실제 온체인 컨트랙트를 직접 확인할 필요가 있다.

**리퀴티(Liquity)**는 자사 v1 프로토콜을 “비수탁(non-custodial), 변경 불가능(immutable), 거버넌스 프리(governance-free)”라고 설명한다. 이 프로토콜에서 발행되는 리퀴티 USD(Liquity USD) (LUSD)는 어떠한 관리자 키도 존재하지 않아, 특정 잔고를 동결할 수단 자체가 없다.

다만 변경 불가능성은 그만큼의 비용을 수반한다. 아무도 동결할 수 없는 코드는, 버그가 발견돼도 패치가 불가능하다. 이런 구조의 토큰은 통상 USDT나 USDC에 비해 유동성이 훨씬 얇다.

탈중앙이라고 해서 항상 메이저 발행사와 독립적인 것은 아니다. 스카이의 페그 안정화 모듈(PSM)은 이용자가 USDC를 USDS로 1대1 교환할 수 있게 설계돼 있다. 이 구조는 시스템 유동성 일부를 서클이 언제든 동결 가능한 토큰에 의존하게 만든다.

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체인마다 따로 동결될 수 있을까? 한 블록체인에선 막히고, 다른 체인에선 계속 쓸 수 있는 USDT

가능하다. 각 블록체인은 자체 토큰 컨트랙트와 별도 블랙리스트를 운영하기 때문이다.

블록체인 보안사 블록섹(BlockSec)은 테더가 체인별로 “서로 다른 블랙리스트를 운용한다”고 지적한다. 트론(Tron) 주소를 동결하더라도, 동일한 문자열의 이더리움 주소까지 동시에 동결되는 것은 아니다. 다만 두 체인 모두 동일한 정책 기조 아래 운영된다. 옐로(Yellow)는 올해 초, 테더 투명성 페이지 기준 이더리움 상 USDT 유통량이 약 960억달러, 트론이 860억달러 수준이라고 보도한 바 있다.

반면 서클의 정책은 “서클 스테이블코인이 발행된 모든 블록체인”을 포괄하도록 문서화돼 있다. 실제 동작은 체인별 컨트랙트를 통해 이뤄지지만, 적용되는 규칙은 어디서나 동일하게 유지된다.

테더는 2025년 7월 11일, 또 다른 유형의 체인 리스크를 보여줬다. 당시 테더는 2025년 9월 1일부터 옴니 레이어(Omni Layer), 비트코인 캐시(Bitcoin Cash) (BCH) SLP, 쿠사마(Kusama) (KSM), 이오스(EOS) (EOS), 알고랜드(Algorand) (ALGO)에서 USDT 상환을 종료하고, 남은 토큰은 동결하겠다고 발표했다. 이후 커뮤니티 반발로 계획을 수정해 동결 카드는 거둬들였지만, 해당 네트워크에서 신규 발행과 직접 상환을 중단하는 방침은 유지했다.

서클의 Bridged USDC 스탠더드는, 제3자가 새로운 체인에 피아트토큰(FiatToken)을 먼저 배포한 뒤 나중에 서클이 이를 인수하는 구조를 허용한다. 이 경우 블랙리스터(blacklister)나 포우저(pauser) 권한은 초기에는 브리지나 다른 컨트랙트에 귀속될 수 있으나, 궁극적으로 서클이 가져갈 수 있도록 설계된다.

토큰에서 완전히 ‘갈아타는’ 순간, 발행사의 영향력은 사라진다. 이후는 다른 자산의 리스크 프로파일에 따라 움직이는, 전혀 다른 문제다.이번 달 발생한 도난 사례 가운데 CryptoTicker는 1,470만 USDT가 10월 9일 SUN.io에서 1,460만 USDD (USDD)로 교환돼, 테더(Tether)의 블랙리스트 권한이 미치지 않는 영역으로 빠져나간 정황을 포착했다.

동결된 토큰은 어떻게 되나…보유자는 돈을 돌려받을 수 있을까?

동결된 토큰의 향방은 세 가지다. 영구 동결되거나, 동결이 해제되거나, 소각 후 제3자에게 재발행되는 경우다.

USDT 스마트컨트랙트에는 동결에 대한 기한이 명시돼 있지 않다. 자금을 돌려받고 싶다면 통상 발행사, 동결을 요청한 기관, 혹은 법원을 설득해야 한다.

서클(Circle)은 정책상, "관련 당국 또는 법원이 더 이상 법적 의무가 존재하지 않거나 적용되지 않는다고 ‘공식적으로 확인’할 경우" 접근 차단을 되돌릴 수 있다고 명시하고 있다. 다시 말해, 동결 해제는 대체로 동결을 요청한 주체를 우회할 수 없다.

테더의 복구 안내 페이지는 다음과 같이 경고한다. "재량에 따른 복구 절차에는 어떠한 일정이나 기한도 보장되지 않습니다." 이 페이지는 블랙리스트가 아니라 잘못된 계약 주소로 보낸 토큰 복구에 관한 내용이지만, 절차가 얼마나 느리게 돌아가는지를 보여준다. 또 "요청 처리가 수개월에 걸칠 때도 있다"며, 인증을 마친 사용자만 대상이라고 못박고 있다.

동결 조치는 선의의 상대방까지 번질 수 있다. 서클의 USDC 위험 공시에는 "차단 주소(Blocked Address)로 USDC를 보내거나, 차단 주소로부터 USDC를 받는 경우 서클이 해당 USDC를 동결하고, 귀하의 USDC 계정을 해지하기 위한 조치를 취할 수 있다"고 명시돼 있다.

법원도 동결 상태를 장기화할 수 있다. 더 블록(The Block)에 따르면, 뉴욕 파산법원 판사는 2023년 멀티체인(Multichain) 해킹으로 탈취된 USDC를 보유한 세 개 주소를 블랙리스트에 계속 남겨두도록, 싱가포르 기반 청산인의 요청을 받아들여 서클에 명령했다.

동결 지갑에 있는 돈은 발행사 입장에서는 여전히 ‘일’한다. 토큰 자체는 유통량에서 빠지지 않기 때문에, 그에 상응하는 준비자산은 계속 이자를 낳는다. 뉴욕에서 제기된 두 건의 소송이 테더에 이자 수익 반환을 요구하는 이유가 여기에 있다.

기업과 투자자는 스테이블코인 사용 전에 무엇을 점검해야 하나?

콘듀잇(Conduit) 사례는 리스크의 실체를 잘 보여준다. 사실상 기업 계좌처럼 쓰이던 지갑이 1년 넘게 ‘먹통’이 됐고, 회사는 그 여파가 직원까지 미쳤다고 주장하고 있다.

스테이블코인을 예·적금, 재무관리, 결제 수단으로 쓰기 전 최소한 다음 점검표를 밟을 필요가 있다.

마케팅 자료가 아니라, 발행사의 동결 정책과 약관을 직접 읽어볼 것. 서클은 주로 법적 명령에 한정하지만, 테더는 광범위한 재량권을 자임한다.
분쟁이 발생했을 때 관할할 법원을 확인할 것. 서클은 델라웨어와 매사추세츠를 명시하고 있고, 최근 테더를 상대로 한 두 건의 소송은 모두 뉴욕에 제기됐다.
들어오는 자금을 스크리닝할 것. 차단 주소에서 받은 코인은 USDC 계정 전체를 ‘오염’시킬 수 있다. USDT를 받기 전에는 누구나 **이더스캔(Etherscan)**에서 isBlackListed 함수를 조회해볼 수 있다.
자금 출처를 입증할 수 있는 기록을 보관할 것. 조사에 응해야 할 때 신속히 소명할 수 있어야 한다.
운영 현금을 한 발행사, 한 체인에 몰아넣지 말 것. 특히 향후 발행사가 지원 중단을 검토할 수 있는 체인은 피하는 편이 낫다.
검열 저항성(검열 불가성)과 유동성 중 무엇을 더 중시할지 정할 것. LUSD처럼 되돌릴 수 없는(immutable) 토큰은 USDT·USDC보다 거래 규모가 훨씬 작다.

개인 투자자에게 교훈은 더 단순하다. 하드웨어 지갑에 든 스테이블코인은 키를 알지 못하는 도둑에게는 안전하지만, 그 토큰을 발행한 회사의 결정으로부터는 결코 안전하지 않다.

결론

스테이블코인은 퍼블릭 블록체인 위에서 돌아가지만, 상위 두 종인 USDT와 USDC는 전통 은행과 크게 다르지 않은 통제 구조를 유지하고 있다. 테더와 서클은 사실상 모든 주소를 멈춰 세울 수 있고, 테더는 토큰을 한 주소에서 지우고 다른 주소에 되살려 놓을 수도 있다.

GENIUS 법안(GENIUS Act)은 이제 미국 사용자를 상대로 하는 어떤 발행사든 이런 권한을 갖추도록 요구하고 있다. 다만, 그 권한을 ‘법원 결정 이전에 어디까지 행사할 수 있는지’는 여전히 불명확하다.

뉴욕 연방법원에서 콘듀잇과 두 명의 태국 사업가가 지금 바로 그 질문에 대한 답을 구하고 있다.

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