Circle (USDC) Internet Group의 주가는 수요일 약 30% 급등해 주당 약 80달러에 근접했다. 이는 회사가 4분기 매출 7억7,000만 달러를 발표한 데 따른 것으로, 전년 동기 대비 77% 증가한 수치이며, 조정 EBITDA도 1억6,700만 달러로 412% 급증했다.
이번 실적은 애널리스트 예상치를 상회했다. William Blair는 유통 비용을 제외한 마진이 40%를 웃돌았으며, 이는 자사 모델 대비 약 240bp 높은 수준이라고 평가했다.
유통 중인 USDC는 연말 기준 753억 달러에 도달해 2024년 대비 72% 증가했다. 회사는 향후 수년간 USDC 유통량이 연평균 40%의 복리 성장률을 보일 것이라고 가이던스를 제시했다.
2025회계연도 전체로 서클은 총매출 27억 달러를 기록했지만, 지속사업 기준 7,000만 달러의 순손실을 냈다. 이는 주로 IPO 베스팅 조건에 연동된 4억2,400만 달러 규모의 주식 기반 보상 탓이다.
What Happened
서클의 4분기 지속사업 기준 순이익은 1억3,300만 달러로, 전년 동기 400만 달러에서 크게 늘었다. 조정 EBITDA 1억6,700만 달러는 William Blair 추정치를 12% 웃돌았다.
애널리스트 Andrew Jeffrey와 Adib Choudhury는 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 재차 제시하며, 서클을 “현재 공개 시장에서 거래되는, 소수의 고품질 암호화폐 인프라 플레이 가운데 하나”라고 평가했다.
현재 주가는 회사의 2027년 EBITDA 추정치의 약 17배 수준으로, 핀테크 동종업계 평균 대비 약 8% 프리미엄에서 거래되고 있다.
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USDC Transaction Volume
온체인 USDC 거래 규모는 분기 중 11.9조 달러에 도달해 전년 동기 대비 247% 증가했다. 서클의 실적 발표 자료에 따르면, USDC는 4분기 전체 스테이블코인 거래량의 약 47%를 차지해 2024년 4분기의 32%에서 크게 확대됐다.
수요일 CNBC ‘Squawk Box’에 출연한 CEO Jeremy Allaire는 Visa의 거래 데이터를 인용하며 이 비중을 “약 50%”라고 설명했다.
Why It Matters
Allaire는 USDC 성장이 비트코인 가격 사이클과 점점 분리되고 있으며, 지금은 결제, 자금·재무 관리, 금융 인프라 활용이 성장의 주요 동력이라고 주장했다.
그는 대형 은행들의 스테이블코인 진출로 경쟁이 심화되고 있음을 인정하면서도, 규모의 경제와 네트워크 효과로 인해 소수의 발행사에 활동이 집중되는 경향이 있다고 말했다.
USDC는 유통 기준 전체 스테이블코인 시장의 약 28%를 점유하고 있으며, 약 1,830억 달러 규모의 Tether에는 크게 못 미치는 상황이다.
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