VanEck는 Bitcoin’s (BTC) 오랫동안 관찰돼 온 4년 주기의 시장 사이클이 2025년에 깨졌을 수 있으며, 이 변화가 2026년을 앞두고 전통적인 크립토 시장 신호를 복잡하게 만들고 투자자들로 하여금 타이밍, 위험, 디지털 자산 포지셔닝을 해석하는 방식을 재고하도록 강요할 수 있다고 밝혔다.
2026년 1분기 전망에서 이 자산운용사는 지난해 비트코인 가격 흐름이 그동안 시장 기대를 이끌어 왔던 전형적인 반감기 이후 패턴과 괴리됐다고 말했다.
VanEck는 이러한 붕괴로 인해, 장기적인 크립토 투자 논리는 여전히 유효하더라도 단기 방향성 신호의 신뢰도가 떨어졌다고 했다.
“비트코인의 전통적인 4년 주기 사이클은 2025년에 깨졌다”고 VanEck는 말하며, 이러한 괴리가 향후 3~6개월 동안 보다 신중한 전망을 뒷받침한다고 덧붙였다.
다만 회사 내부에서도 이 견해가 일치하는 것은 아니며, 일부 포트폴리오 매니저들은 단기 전망에 대해 더 긍정적인 입장을 유지하고 있다고 밝혔다.
이 평가는 비트코인 반감기에 연동된 사이클 기반 프레임워크가 역사적으로 투자자 기대를 형성하는 데 핵심적인 역할을 해 온 시장 환경에서 특히 눈에 띈다.
VanEck는 만약 이러한 패턴이 더 이상 유효하지 않다면, 크립토 시장은 독립적인 사이클 트레이드라기보다 점점 더 다른 거시 환경 민감형 위험 자산처럼 움직일 수 있다고 말했다.
크립토 전망, 다른 위험자산의 위험선호 신호와 괴리
비트코인에 대한 VanEck의 신중한 태도는 2026년을 앞두고 여러 다른 자산군에 대해서는 더 건설적인 시각을 보이는 것과 대조를 이룬다.
회사는 재정 및 통화 정책 신호가 더 명확해지면서 시장을 흔드는 서프라이즈의 빈도가 줄어들고 있으며, 방어적 포지셔닝보다는 선택적 위험추구가 가능한 환경이 조성되고 있다고 말했다.
이러한 배경은 인공지능, 프라이빗 크레딧, 금, 일부 신흥국 시장 등 분야에서의 기회를 뒷받침하는 한편, 크립토의 단기 신호는 여전히 혼재돼 있다고 설명했다.
VanEck는 비트코인 사이클의 붕괴로 인해, 특히 과거 사례에 의존해 예측 가능한 반감기 이후 랠리를 기대해 온 투자자들에게 타이밍 결정이 훨씬 복잡해졌다고 말했다.
대신 크립토 성과는 점점 더 유동성 여건, 규제 환경의 변화, 그리고 보다 광범위한 위험선호 심리에 의해 좌우될 수 있다는 설명이다.
2025년 변동성 이후 재가격되는 AI 및 연관 테마
크립토 외 영역에서 VanEck는 지난해 말 일부 AI 관련 주식의 급격한 매도세로 밸류에이션이 더 매력적인 수준으로 재조정됐다고 말했다.
회사에 따르면, 이러한 조정은 연산 능력, AI 인프라, 생산성 향상에 대한 수요가 여전히 강한 가운데 발생했으며, 중기 투자자 관점에서 위험 대비 보상 프로파일을 개선했다.
AI로 인한 전력 수요 증가와 연계된 원자력 등 인접 테마 역시 2025년 하반기에 의미 있게 재가격됐다. VanEck는 이러한 조정이 장기 투자 논리를 훼손하지 않으면서 과잉 열기를 줄였다고 평가했다.
2026년에는 정책 쇼크가 줄어들 전망
VanEck는 보다 광범위한 위험선호 기조를 개선된 재정·통화정책 가시성에 기인한 것으로 설명했다.
미국 재정적자는 여전히 높은 수준이지만, 팬데믹 시기 정점과 비교하면 GDP 대비 비중이 줄어들고 있어 장기 금리 안정에 기여하고 있다고 회사는 밝혔다.
통화정책과 관련해 VanEck는 미국 재무장관 Scott Bessent가 최근 현 수준의 금리를 “정상적”이라고 표현한 발언을 지목했다.
회사는 이러한 규정이 시장으로 하여금 공격적이거나 불안정한 금리 인하보다 안정적인 정책 기조와 점진적인 조정을 예상하게 만든다고 해석했다.
이런 명확성이 꼬리위험을 줄여주고, 투자자들이 정책 서프라이즈보다 펀더멘털에 더 집중할 수 있도록 한다는 설명이다.
금과 인컴 자산의 매력 회복
VanEck는 금에 대한 우호적인 입장을 재확인하며, 지속적인 중앙은행 수요와 점진적인 탈달러화 흐름 속에서 금이 전 세계적인 통화 자산으로 기능을 강화하고 있다고 설명했다.
기술적으로는 과열 구간에 진입한 모습이지만, 조정은 수요 약화의 신호가 아니라 매수 기회로 보는 것이 타당하다고 말했다.
또한 비즈니스 개발 회사(BDC)들은 2025년에 어려운 한 해를 보냈지만, 신용 우려가 상당 부분 가격에 반영된 이후 현재는 더 매력적인 수익률과 밸류에이션을 제공하고 있다고 했다.
이 부문과 연계된 운용사들은 장기적인 이익 창출력을 감안할 때 보다 합리적인 수준에서 거래되고 있다고 VanEck는 평가했다.