**게임스톱(GameStop)**은 이번 주 연간 SEC 공시에서, 보유 중인 비트코인(Bitcoin) 4,710개 가운데 4,709개를 장외 커버드 콜 전략을 위한 담보로 코인베이스(Coinbase) 크레딧에 제공했다고 밝혔다. 이는 전면 매각이 아니다 (BTC).
이 조치는 보유 자산을 직접 보유한 무형자산에서, 대차대조표상 3억6,830만 달러 규모의 디지털 자산 미수금으로 재분류했다.
회사는 2025 회계연도 암호화폐 보유분에서 1억3,160만 달러의 순손실을 기록했다.
이번 공시는 수개월간 이어진 시장의 추측을 정리했다.
온체인 분석가들은 1월에 거의 전량 BTC 포지션이 코인베이스 프라임으로 이동한 점을 지적하며, 대규모 매도에 앞선 전조일 수 있다고 봤다.
커버드 콜 거래 구조
담보 계약에 따라, 게임스톱은 자사 비트코인 포지션의 99.98%를 대상으로 단기 콜옵션을 매도했으며, 행사가격은 개당 10만5,000~11만 달러, 만기는 2026년 3월 27일까지로 설정되었다.
비트코인은 금요일 기준 약 6만7,000달러에 거래되고 있어, 행사가에 한참 못 미친다. 따라서 해당 옵션은 가치 없이 만기 소멸될 가능성이 크고, 회사는 수취한 프리미엄을 그대로 유지하게 된다.
10-K 보고서에는 230만 달러의 미실현 이익과, 미결제 포지션에 연계된 70만 달러의 부채가 기록됐다.
코인베이스가 담보 비트코인에 대해 “재사용(rehypothecate), 혼합 보관(commingle), 혹은 일방적으로 매도”할 권리를 갖기 때문에, 미국 GAAP 기준상 게임스톱은 해당 자산을 장부에서 제거(derecognize)해야 했다.
대신 회사는 향후 동등한 비트코인을 회수할 계약상 권리를 나타내는 미수금을 계상했다.
10-K에 따르면 회사는 자사의 “경제적 익스포저는 기초 비트코인 직접 보유와 일관된다”고 밝혔다.
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대차대조표 영향과 CEO 시그널
이러한 회계 처리로, 비트코인 트레저리 데이터 기준 게임스톱의 기업 비트코인 보유 순위는 21위에서 190위로 떨어졌다.
1억3,160만 달러 손실은, 자산 제거 시점에 발생한 7,180만 달러 실현손실과, 미수금에 대한 5,970만 달러 미실현손실로 나뉜다.
회사는 2025년 5월 BTC 포지션을 구축하는 데 약 5억 달러를 투입했으며, 이는 그 전 달에 완료된 15억 달러 규모 전환사채 발행으로 조달한 자금이다.
CEO **라이언 코언(Ryan Cohen)**은 최종적인 비트코인 청산 가능성을 배제하지 않고 있다. 2월 CNBC 인터뷰에서 코언은 회사의 인수·합병 계획이 “비트코인보다 훨씬 더 매력적”이라고 말했다.
다만 10-K에는, 게임스톱이 2030년 만기 전환사채 자금의 일부를 향후 비트코인 매입에 사용할 계획이라고 명시돼 있다.
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