기관들은 암호화폐 리스크를 체계적 위협보다는 수익을 창출하는 기회로 재분류하고 있으며, 연방준비제도의 25bp 금리 인하와 Jerome Powell 의장의 매파 발언 이후 촉발된 리스크 축소 매도에도 불구하고 솔라나 스테이킹 ETF에 자본을 회전시키고 있습니다.
이 변화는 비트코인 ETF가 피델리티의 1억 6천 4백만 달러 및 ARK의 1억 4천 4백만 달러의 출구로 인한 4억 7천만 달러의 유출을 기록하면서 10월 29일에 나타났습니다. 한편, 이더리움 ETF는 8천 1백만 달러가 감소했습니다.
반면, Bitwise의 솔라나 스테이킹 ETF (BSOL)는 첫 이틀 동안 4천 6백 5십만 달러에서 7천 2백만 달러로 유입을 기록하며, 2억 8천 5백만 달러의 자산 관리 및 알트코인 출시에 따른 시장 지배력 76%를 달성했습니다.
Bitwise는 ETF의 즉각적인 규모를 강조하여 약 4천 8백만 달러 상당의 246,950 솔라나 토큰을 인수했습니다.
행동은 리스크 완화 시 현금, 국채 또는 금에 피신하는 전통적인 품질 비행 패턴과는 크게 다릅니다. 대신, 기관들은 10월 10일 191억 6천만 달러 규모의 넓은 마진콜로 인한 청산 이벤트를 소매 주도 양보로 간주하여 암호화폐에서의 광범위한 출구를 필요로 하지 않는 것으로 보았습니다.
Yellow 뉴스와의 인터뷰에서, RedStone의 공동 설립자 Marcin Kazmierczak는 이 사건을 "기관 리스크 재조정"이라고 설명했습니다.
그는 191억 달러의 손실 중 167억 달러가 소매 롱 포지션에서 발생했다고 지적하며, 이는 기관들이 비트코인과 이더리움을 고점에서 11~12% 하락한 수준에서 보유하면서 솔라나에 할인을 받을 수 있게 했다고 지적했습니다.
"기관들은 이제 변동성에 의한 급락을 구조적 붕괴와는 다르게 분류하고 있습니다,"라고 Kazmierczak는 말했습니다.
Aave와 같은 DeFi 프로토콜은 고장 없이 1억 8천만 달러의 매출을 처리했으며, 이는 인프라의 스트레스 회복력을 검증하고 솔라나를 "안전자산에 대한 고신념 수익 대안"으로 포지셔닝했습니다.
BingX의 최고 제품 책임자 Vivien Lin은 이 분류의 진화를 반영하여 유입을 재위험화가 아니라 수익을 향한 재위험화라고 표현했습니다.
"기관에게 있어 암호화폐에서의 '품질'은 이제 비트코인뿐 아니라 실 수요가 분명한 대형 고처리량 L1과 현금 흐름 또는 수익이 부착된 제품에까지 확장되었습니다,"라고 Lin은 설명했습니다.
솔라나의 적합성은 SEC의 2025년 9월-10월 급변현물 암호화폐 ETF 상장 간소화로 강화되어, 스테이킹 수익률 (약 7% 연평균 수익률)을 "규제 차량에 있어서의 캐리 트레이드"와 유사하게 만듭니다, 베팅을 덜 투기적인 알트코인 노출이라고 합니다.
이러한 재분류는 2024년 "비트코인 전용" 서사를 뒤집고 유동 자산에 대한 기관 배분을 보여주는 2025년의 광범위한 데이터와도 일치합니다.
NYSE와 Nasdaq는 Bitwise 솔라나, Canary Capital 라이트코인과 HBAR, 그리고 그레이스케일 솔라나 신탁 등 새로운 4개의 현물 ETF 목록이 10월 30일부터 거래를 시작하며, 트럼프 행정부와 차기 SEC 의장 Paul Atkins 아래 규제 승인을 신호했습니다.
Kazmierczak는 비트코인과 이더리움 "안전 항구" 이상의 분산을 가능하게 하는 규제 명확성, 이더리움의 포스트 Merge 처리량의 20배인 솔라나의 초당 65,000거래 용량을 "인프라 차별화"로, 그리고 연금 기금에 대한 스테이킹의 수동 수익 매력을 전환의 세 가지 기둥으로 돌렸습니다.
그는 전환을 "60% 성숙, 기능적 인프라로의 진정한 다각화 그리고 40% FOMO, 기관들이 근본적으로 이해하지 못하는 이름들로의 모멘텀 추구"로 추정했습니다.
중요한 시험, 그는 이것이 솔라나를 150 달러까지 보유할지 120 달러에서 패닉 매도할지의 여부라 했습니다.
Nicolai Sondergaard, Nansen의 연구 분석가는 성숙 렌즈를 강화하여 글로벌 ETF 확산, 교차 시장 규제 및 전통 금융 참여자로 언급했습니다.
"어떤 자산도… 가격 성과가 좋게 진행되고 있다면 포함될 가능성이 더 높다" 라고 그는 순수한 FOMO를 일축했습니다. 솔라나의 유입은 비트코인과 이더리움을 앞지르지 않았으나 "비교적 ETH와 BTC에 대해 상대적으로 덜 만질 수 있는 token의 물에 천천히 들어가/testing을 하는 시도가 나타난다"라고 설명했습니다.
JPMorgan은 솔라나 및 XRP ETF에 대한 140억 달러 유입을 예측했으며, 이는 비트코인 ETF의 첫 해 350억 달러 유입의 절반 정도, 또는 1,080억 달러의 규모에 대한 13%로 하이라이트되었습니다.
Bernstein의 분석가들은 비트코인 ETF가 2025년에 700억 달러로 두 배 증가할 것으로 예측했지만 솔라나/XRP 흐름은 기존 위치로부터 대체의 "구조적 역풍"이 있다고 지적했습니다, Kazmierczak에 따르면, 그는 70-80%를 그레이스케일의 210억 달러 탈출과 조언자 재배정을 통해 얻은 비트코인/이더리움 할당 후 회전으로, 20-30%를 새로운 자금으로 예측했습니다.
이는 비트코인의 2024 데뷔와 대조되며, 규제적 새로움이 유입을 주도했습니다; 솔라나의 바는 "기관 대체, 확장이 아닙니다."
TEN Protocol의 공동 설립자 및 제품 담당 책임자 Cais Manai는 글로벌 안정화 및 온건한 연준 신호가 지속되면 새로운 자금이 50-75%로 비교적 더 낙관적인 분열을 제공했습니다.
"거시적 불확실성이 계속된다면, 흐름은 더 회전에서 올 수 있지만," 그는 주의했으나, 새로운 기관 자금이 NFT 주기 이후 부스트와 비교될 수 있다며 덧붙였습니다.
TEN의 CEO이자 창립자 Gavin은 "준비된 전략 노출"을 드러내는 규제 감정 변화가 법적 팀들이 프라이버시, 감사 가능성 및 신뢰성 업그레이드를 요구하게 만들었다고 언급했습니다.
Lin은 또한 암호화폐가 "다중 요소 자산 클래스"로 성숙하였으며, 비트코인은 "화폐적 프리미엄", 이더리움은 "인프라 및 수익", 솔라나는 "고처리량 및 스테이킹 수익을" 갖춘 자산으로 자리잡았다고 덧붙였습니다.
기관들은 이러한 모든 것을 중심으로 "토큰 노출을 설계"하고 있다며, 대형 토큰을 "선물과도 유사한 상품 다각화의 섹터"로 취급한다고 설명했습니다.
Bitfinex 분석가들은 10월의 변동성을 맥락화하며, 비트코인의 10월 6일 만 달러 정점, 10월 중순 중국 관세와 옵션 만기에서 250억 달러의 청산 중 11만 3천 달러로 폭락하여 11만 3천 달러로 반등을 "황소 사이클 재설정"으로 확인했습니다.
솔라나는 12%의 월간 수익률로 상승세를 주도했으며, 비트코인은 3%, 이더리움은 4%의 수익률을 기록했습니다. 체인 내 지표는 축적을 나타내며, 거래소 잔고는 다년 최저치이며 97%의 공급이 이익을 기록하고 있습니다. 11월에 대한 Bitfinex의 기본 시나리오는 연준의 완화와 계절적 강세 속에서 비트코인이 10만 달러에서 14만 달러로 오르며, 총 100억 ~ 150억 달러의 ETF 유입이 가능할 수 있음을 제시했습니다.
"ETF 유입과 체인 내 축적이 계속된다면 구조적인 수요가 지배적이어야 한다"고 썼으며, 솔라나의 하락을 통한 복원력은 기관의 타당성을 확인시켰습니다.