스테이블코인이 미국 은행 예금의 33%를 빨아들일 수 있다: 스탠다드차타드

스테이블코인은 미국 은행 예금에 대한 직접적인 위험으로 부상하고 있으며, 결제 활동과 거래성 잔고가 점점 블록체인 기반 레일로 이동함에 따라 지역 은행이 가장 큰 노출을 보이고 있다고 **스탠다드차타드(Standard Chartered)**의 새로운 리서치 노트는 분석했다.

은행의 디지털 자산 리서치 글로벌 총괄인 **제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)**은 화요일자 노트에서 스테이블코인 도입은 더 이상 신흥국에 국한된 과제가 아니라 미국을 포함한 선진국 은행들에 구조적인 문제를 제기하고 있다고 주장했다.

스테이블코인이 결제, 커스터디, 단기 가치 저장 등 전통적으로 은행이 담당해온 기능을 수행하게 되면서, 은행의 순이자마진을 떠받치는 요구불 예금과 점점 더 경쟁하게 되고 있다.

이 노트는 디지털 달러가 확산됨에 따라 미국 은행 예금이 전체 스테이블코인 시가총액의 대략 3분의 1 수준까지 줄어들 수 있다고 추산하며, 잠재적인 예금 대체 규모를 부각했다.

지역은행이 과도한 노출 직면

켄드릭은 예금이 순이자마진(NIM)의 핵심 동인이라는 점에서, 총수익에서 순이자 마진 수익이 차지하는 비중이 스테이블코인에 대한 노출을 가장 정확히 보여주는 지표라고 지적한다.

이 기준으로 볼 때, 미국 지역은행은 수수료 수익, 트레이딩, 자본시장 활동에 더 많이 의존하는 범용은행이나 투자은행에 비해 확연히 더 취약해 보인다.

이는 스테이블코인이 저수익 거래성 잔고를 점점 흡수하고 있다는 점에서 중요하다. 바로 이런 유형의 예금에 지역은행이 가장 많이 의존하고 있기 때문이다.

대형 범용은행은 상대적으로 방어력이 더 높고, 예금 조달 의존도가 낮은 투자은행은 노출이 가장 적다.

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CLARITY 법안 지연이 드러낸 정책 갈등

보고서는 디지털 자산 규제 프레임워크를 마련하기 위한 미국 CLARITY 법안 관련 최신 동향과 스테이블코인 관련 위험의 확대를 연결 짓는다.

최신 상원 초안은 디지털 자산 서비스 제공자가 스테이블코인 보유분에 대해 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하고 있으며, 이 조항 때문에 **코인베이스(Coinbase)**는 법안에 대한 지지를 철회했다.

보고서는 여전히 CLARITY 법안이 1분기 말까지는 통과될 것으로 보면서도, 이번 지연은 비은행 상품으로서 스테이블코인을 규제하려는 방향과, 스테이블코인이 핵심 은행 기능에서 차지하는 비중이 커지는 현실 사이의 긴장을 드러낸다고 본다.

스테이블코인에 대한 수익 지급을 막는 것은 예금과의 유사성을 줄일 수는 있지만, 결제와 결제(정산) 수단으로서의 역할에는 대응하지 못한다.

은행 위험 지형의 변화

켄드릭의 분석은 스테이블코인을 주변부 혁신이 아닌, 미국 은행 시스템 내부의 경쟁 세력으로 재정의한다.

결제 네트워크와 유동성이 온체인으로 이동하면서, 예금 유출은 특히 전통적 대출마진에 집중된 은행들에겐 재무제표(밸런스 시트) 차원의 문제로 떠오르고 있다.

보고서는 스테이블코인이 점진적으로 은행의 핵심 기능 가운데 하나를 분리해 나가고 있으며, 그 파급효과가 암호화폐 시장을 넘어 금융 안정성과 은행 수익성까지 확장된다고 덧붙였다.