실물자산(RWA) 프로토콜이 탈중앙화거래소(DEX)를 제치고 DeFi에서 예치금(TVL) 기준 다섯 번째로 큰 카테고리가 되었다. 현재 토큰화된 국채, 프라이빗 크레딧, 원자재 등에 170억~300억 달러가량이 예치되어 있다. 데이터에 따르면, 이는 투기 중심에서 수익(이자) 중심 상품으로 무게 중심이 이동하고 있음을 보여주며, 지속적인 고금리 환경이 이를 뒷받침하고 있다.
무슨 일이 있었나: RWA 프로토콜, DEX 추월
실물자산 프로토콜은 DefiLlama data에 따르면 2025년 TVL 순위에서 DEX 플랫폼을 추월했다. RWA TVL은 2024년 말 약 120억 달러에서 2025년 약 170억 달러로 증가했으며, 더 넓은 토큰화 RWA 시장 트래커들은 이 부문이 2025년 3분기까지 약 300억 달러 수준에 근접했다고 보여준다.
이 가운데 프라이빗 크레딧이 약 170억 달러를 차지하고, 국채 관련 자산이 73억 달러를 차지한다.
CoinDesk notes에 따르면, RWA 토큰화 시장은 3년간 거의 5배 성장했다.
Standard Chartered는 토큰화 자산 규모가 2034년까지 30조 달러에 이를 수 있다고 전망한다.
토큰화 국채가 채택을 주도하고 있으며, BlackRock의 BUIDL 펀드, Franklin Templeton의 토큰화 머니마켓 펀드, Circle 유형의 수익 상품 등이 미국 국채 수익률을 온체인으로 가져오고 있다. 이들 펀드 가운데 다수는 각각 10억 달러 이상의 예치금을 돌파했다. 프라이빗 크레딧 플랫폼과 금에 연동된 토큰과 같은 토큰화 원자재는 전통 금융 자산에 대한 노출을 더해준다.
Also Read: Ethereum Network Activity Reaches Record High While Active Addresses Surpass 275 Million
왜 중요한가: 수익 중심으로의 전환
기관 자금운용자와 DeFi 네이티브 재무부(DAO 트레저리)들은 이제 RWA를 기초 수익 및 담보 자산으로 취급하고 있다. AInvest 데이터에 따르면 RWA TVL은 전년 대비 3배 이상 증가했으며, 여러 DAO 트레저리는 스테이블코인 보유분을 토큰화 국채와 프라이빗 크레딧으로 전환하고 있다.
RWA 담보가 늘어나면 일반적으로 대출 시장 확장, 더 안정적인 수익 상품, 스테이블코인 보유자를 위한 추가 수익 기회 등이 가능해진다.
금과 은 가격 랠리는 Tether Gold, Paxos Gold와 같은 금 연동 토큰으로 신규 자금을 끌어들였고, 토큰화 원자재 시가총액을 40억 달러 수준으로 끌어올렸다.
RWA 프로토콜은 기초 자산이 익숙한 것과 별개로 스마트 컨트랙트, 규제, 발행사 리스크를 안고 있다. 투자자는 직접 브로커 계좌에 채권을 보유하는 것이 아니라, 특정 기업이 채권을 보유·관리한다는 전제에 의존하는 토큰을 들고 있는 셈이다.
다수의 RWA 플랫폼은 화이트리스트 기반 규칙이나 KYC 요건을 적용하며, 규제 준수 요구에 따라 주소 동결이나 조건 변경이 가능하다.
100mCrypto는 RWA 가치 대부분이 소수 발행사와 사설 네트워크에 집중되어 있어 집중 리스크가 발생한다고 보고한다. 이 같은 변화는 DeFi가 전통 금융 시장 구조에 더 가까이 다가가고 있음을 의미하며, 향후 더 많은 전통 자산이 온체인 수익 도구와 통합될 것으로 예상된다.
Read Next: ZCash Climbs Past $500 As Whale Holdings Jump 47% Despite Market Weakness