**앤트로픽(Anthropic)**이 잠재적 상장 계획을 준비하면서, 투자자들에게 30조달러를 웃도는 인공지능(AI) 총주소가능시장(TAM)을 제시하고 최대 1,000억달러를 조달하는 사상 최대 규모의 IPO에 나설 것으로 관측된다.
핵심 포인트
- 앤트로픽은 사상 최대 규모의 IPO 명분을 쌓기 위해 연간 30조달러를 상회하는 AI 총주소가능시장을 투자자들에게 제시할 것으로 예상된다.
- 주관사들은 기업가치를 약 2조달러로 책정하고 1,000억달러를 웃도는 자금 조달 방안을 논의하고 있어, 역대 IPO 규모를 뛰어넘을 수 있다는 전망이 나온다.
- 매출의 고성장이 투자 스토리를 뒷받침하는 한편, 막대한 컴퓨팅 비용, 정치·규제 리스크, 높은 금리로 인한 차입 비용 등은 여전히 주요 위험 요인으로 꼽힌다.
앤트로픽 IPO 구상
**월스트리트저널(The Wall Street Journal)**은 8월 25일자 보도에서, 앤트로픽이 제시한 30조달러 규모는 자사 AI 모델이 이론적으로 수행 가능한 관련 업무를 전부 흡수한다고 가정했을 때 도달 가능한 잠재 연 매출 수준이라고 전했다.
이 수치는 **스페이스X(SpaceX)**가 상장을 앞두고 투자자들에게 제시했던 2,850조원(28.5조달러) 규모의 시장 기회를 웃도는 수준이다.
앤트로픽은 이르면 8월 말 이전 기업공개(IPO) 설명서(프라스펙투스)를 공개할 수 있는 것으로 알려졌다. 주관사단은 기업가치를 약 2조달러로 설정하고, 그 중 1,000억달러 이상을 공모를 통해 조달하는 방안을 논의 중인 것으로 전해진다.
비교 대상으로 거론되는 스페이스X는 올해 6월 857억달러를 조달했다. 그간 IPO 규모의 기준점으로 여겨졌던 **사우디 아람코(Saudi Aramco)**의 2019년 공모액은 256억달러였다. 현재 논의되는 조건이 유지된다면 앤트로픽은 이들 사례를 모두 뛰어넘는 사상 최대 규모의 상장이 될 수 있다.
회사가 투자자들에게 제시한 예비 2분기 실적에 따르면, 매출은 115억달러를 넘어섰고 조정영업이익은 흑자 전환했다. 다만 아직 감사를 거치지 않은 수치이며, 대규모 컴퓨팅 인프라 투자로 인해 향후 분기에는 다시 적자로 전환될 수 있다는 점이 명시돼 있다.
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다모다란의 밸류에이션 시각
이 같은 거대 시장 가정에는 회의론도 만만치 않다. S&P 1500 지수에 포함된 191개 기술 기업이 지난해 벌어들인 매출 합계는 약 2.4조달러에 불과하다. 뉴욕대 재무학자 아스와스 다모다란(Aswath Damodaran) 교수는 앞서 스페이스X가 제시한 26조달러 규모 AI 시장 추정치에 대해 “AI를 둘러싼 판타지 영역에 들어선 것”이라고 평가한 바 있다.
벤처투자자 **샤마스 팔리하피티야(Chamath Palihapitiya)**는 반(反) AI 정서, 데이터센터 건설에 대한 지역사회 반발, 그리고 높은 미 국채 수익률을 광범위한 AI 인프라 구축의 주요 리스크로 지목해 왔다. 텍사스·펜실베이니아·뉴욕 등 일부 주는 데이터센터에 대한 규제와 심사를 강화하고 있으며, 앤트로픽 역시 IPO 리스크 요인에 부정적 AI 여론을 포함시킬 계획인 것으로 전해진다.
앤트로픽의 연환산(annualized) 매출 런 레이트는 2025년 말 약 90억달러 수준에서, 올해 7월 말에는 650억달러를 웃도는 수준으로 급증했다. 5월에 진행된 자금조달 라운드에서 회사는 9,650억달러의 기업가치를 인정받았다. 그럼에도 2028년 전망치로 제시된 1,900억~2,000억달러 매출은 회사가 주장하는 30조달러 AI 시장의 1%에도 미치지 못한다.
