리플(Ripple) CEO **브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)**는 **마이클 세일러(Michael Saylor)**의 레버리지 비트코인 (BTC) 전략을 비판하면서도, 비트코인에 대해선 여전히 강세적 입장을 유지한다고 말했다.
핵심 포인트:
- 갈링하우스는 세일러의 레버리지 비트코인 모델을 “매우 부정적인 고발(damning indictment)”이라고 표현했다.
- Strategy의 STRC 우선주는 액면가보다 약 26% 낮은 74달러 선에서 거래됐다.
- 리플 CEO는 장기적인 암호화폐 가치는 금융 공학이 아니라 실질적인 유틸리티에 의해 결정된다고 말했다.
비트코인 전략
갈링하우스는 자신의 비판을 Strategy와 그 STRC 영구 우선주에 집중시켰는데, 이 우선주는 발언 당시 약 74달러에 거래되고 있었다.
이 가격은 STRC를 액면가 100달러에서 약 26% 할인된 수준에 두는 것으로, 투자자들이 Strategy의 확대되는 재무 의무와 자본 구조의 지속 가능성을 저울질하고 있음을 보여준다.
STRC에 연동된 연간 배당금 지급액은 약 12억 달러 수준으로 높아졌고, 회사의 배당 커버리지 기간은 7년 이상에서 약 14개월 수준으로 좁혀졌다.
Strategy는 또한 5월 말 STRC 배당금을 지급하기 위해 비트코인 32개를 매도했는데, 이는 회사가 재무 의무를 충족하기 위해 처음으로 BTC를 현금화한 사례다. 갈링하우스는 이러한 구조를 자신이 가지고 있는 비트코인에 대한 광범위한 시각과 분리해, 자산에 대한 장기 강세 전망은 변하지 않았다고 강조했다.
또 읽어보기: 핵심 지지선 상실 후 이더리움, 1,000달러로 향하나?
리플의 유틸리티
갈링하우스는 문제의 핵심이 비트코인 그 자체가 아니라, 직접적인 경제적 유틸리티를 창출하지 않고 레버리지를 사용해 비트코인을 축적하는 방식에 있다고 지적했다.
“금융 공학이 장기 가치를 만들어내지는 못합니다… 어떤 디지털 자산이든 장기 가치는 유틸리티에 의해 결정될 것입니다.”
이 주장은 리플의 포지셔닝과도 일치하는데, 리플은 부채를 동원한 국고 비트코인 축적 대신 XRP (XRP)를 활용한 국경 간 결제 인프라를 대안으로 제시한다.
리플은 이번 주 2025 임팩트 보고서도 발표했으며, 연간 7,000만 달러 이상을 기부했고, RLUSD (RLUSD)와 XRP 레저 기술을 소상공인 대출, 인도적 지원, 식수 접근성 프로그램 등에 활용했다고 밝혔다.
회사에 따르면 Accion Opportunity Fund와의 파트너십을 통해 5,300만 달러 이상이 금융 서비스가 부족한 소상공인에게 전달됐다. 이러한 발언은 2026년에 비트코인 국고 채택이 주요 기업 트렌드로 부상한 가운데 나왔으며, Strategy는 84만 3,000개 이상의 BTC를 보유해 상장사들이 보유한 비트코인 전체의 약 76%를 차지하고 있다.
Strategy에 대한 압박은 STRC를 넘어 확산되고 있다. 회사는 2026년 초 개시된 증권 조사도 받고 있어, 배당 부담과 비트코인 가격 변동성으로 이미 시험대에 오른 모델에 규제 리스크까지 더해졌다.