비트코인(BTC)의 52주 롤링 상관관계는 2월 말 나스닥 종합지수와의 관계가 음수로 전환되며 2018년 12월 이후 최저 수준을 기록했다. 코인텔레그래프가 인용한 데이터에 따르면, 이는 2월 28일 미·이란 전쟁 발발 이후 암호화폐가 15% 이상 오르는 동안 같은 기간 나스닥이 약 2% 하락한 시점과 맞물린다.
이러한 괴리는 비트코인이 지정학적 헤지 자산으로 움직이고 있는지, 아니면 리스크 오프 국면에서의 일시적 랠리인지에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰다.
상관관계의 변화는 수요 측 요인의 집단적 발생과 맞물려 있다. 미국 현물 비트코인 ETF는 해당 기간 동안 122억 2천만 달러 이상의 자금을 유입시켰으며, Strategy는 2주 동안 40,331 BTC를 추가 매수했다. 이는 같은 기간 채굴된 비트코인의 약 9~10배에 해당하며, 최근 매수분은 주로 STRC 우선주 발행을 통해 조달됐다.
스테이블코인 수요와 수요 신호
USDC의 시가총액은 약 795억 7천만 달러로 사상 최고 수준에 올라섰으며, 이는 2월 초 약 700억 달러 수준에서 증가한 것이다. 중동 분쟁 속에서 두바이를 포함한 걸프 지역 허브에서 달러 연동 스테이블코인 수요가 늘어난 것이 부분적인 배경으로 작용했다.
역사적으로 스테이블코인 공급 증가 는 달러 유동성이 생태계로 유입되면서 현물 암호화폐 매수 증가에 앞서 나타나는 경향이 있었다.
작성 시점 기준 비트코인은 약 71,200달러 부근에서 거래되고 있었으며, 그 주 초 76,000달러 부근 저항선에서 되밀린 상태다.
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반대 논거
BitMEX 공동 설립자 **아서 헤이즈(Arthur Hayes)**는 3월 5일 게시글에서 비트코인의 7만 중반 달러대로의 상승이 “데드 캣 바운스(dead cat bounce)”가 될 수 있다고 경고했다.
헤이즈는 세일즈포스, 어도비, 줌과 같은 고성장·유동성 민감형 SaaS 기업들이 암호화폐 시장 환경과 밀접하게 동행해 왔으며, 긴축적인 금융 환경 속에서 이들 종목이 약세를 지속할 경우 비트코인도 함께 하락할 가능성이 크다고 주장했다.
코인베이스 프리미엄 지수는 30일 롤링 기준으로 계속 음수권에 머물고 있어, 헤드라인을 장식한 ETF 자금 유입에도 불구하고 미국 현물 매수자들의 후속 매수세가 제한적임을 시사한다.
기술적 관점에서 비트코인이 76,000달러에서 저항을 받은 움직임은 일부 분석가들이 약세 깃발형(bear flag)이라 부르는 패턴의 상단 추세선과 일치한다.
68,000달러 아래로의 하락 이탈이 발생한다면 약 51,000달러 부근까지의 측정 하락 목표가 열리게 되지만, 이 수준은 패턴이 확증되기 전까지는 어디까지나 가설적 수준으로 남는다.
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