Arthur Hayes stelt dat een mogelijke uitbreiding van de dollarlijnen van de Federal Reserve richting Japan de markt kan ondersteunen voor Bitcoin (BTC) en Ethereum (ETH), mocht de verdediging van de yen worden opgeschroefd.
Kernpunten:
- Volgens Hayes kan een verruimde FIMA‑repofaciliteit Japan extra dollars verschaffen voor yen‑interventies, zonder gedwongen grote verkopen van Amerikaanse Treasuries.
- FIMA kent nu een limiet van $60 miljard per tegenpartij, terwijl Hayes schat dat Japan en het pensioenfonds GPIF samen $1,373 biljoen aan in aanmerking komende Treasuries bezitten.
- Hij verwacht dat extra dollarliquiditeit vooral Bitcoin, goud en Ethereum ten goede komt, al blijft elke uitbreiding afhankelijk van een besluit van de Federal Reserve.
Bitcoin en liquiditeit
De medeoprichter van BitMEX zette zijn redenering uiteen in zijn essay “Yen-quake” van 10 augustus op Substack. Volgens Hayes heeft Japan weinig opties om de yen te versterken zonder elders schade aan te richten. Agressieve renteverhogingen door de Bank of Japan zouden de druk van de staatsschuld fors verhogen, terwijl grootschalige verkopen van buitenlandse beleggingen door Japanse instellingen de rente op Amerikaanse Treasuries kunnen opstuwen. Daarmee komt de FIMA‑lijn naar voren als zijn voorkeursinstrument.
Via de Foreign and International Monetary Authorities‑repofaciliteit van de Federal Reserve kunnen erkende buitenlandse monetaire autoriteiten tijdelijk Amerikaanse Treasuries omruilen voor dollars, in plaats van de staatsobligaties daadwerkelijk te verkopen. Het Japanse ministerie van Financiën gaf op 3 augustus aan deze faciliteit in de toekomst te willen gebruiken.
De uitdaging is de omvang. FIMA stelt nu een limiet van $60 miljard per tegenpartij, terwijl Hayes berekent dat de Japanse overheid $1,143 biljoen aan Treasuries bezit en het Government Pension Investment Fund nog eens $230 miljard. Samen vormt dat een pool van $1,373 biljoen.
Lees ook: Anthropic legt beslag op 191 megawatt Texaanse stroom van een Bitcoin‑miner
Hayes’ cryptospel
Hayes betoogt dat een grotere FIMA‑faciliteit de wereldwijde dollarliquiditeit zou kunnen vergroten doordat Japan tegen zijn Treasuries leent en de verkregen dollars verkoopt om yen in te kopen. “Hoe meer ze printen, hoe hoger Bitcoin gaat,” schreef hij. Die these blijft echter voorwaardelijk.
Scott Bessent heeft de Fed afzonderlijk opgeroepen FIMA uit te breiden, terwijl econoom Daleep Singh benadrukte dat een grotere faciliteit eerder een “schokdemper dan een remedie” is voor valutatrends. Hayes zegt zijn positie in Bitcoin, fysiek goud en goudmijnaandelen op te voeren in afwachting van mogelijke regelwijzigingen, en noemt Ethereum de “large‑cap sleeper”.
Daarnaast wijst hij op Ethena (ENA) als een risicovollere gok die kan profiteren als sterkere Bitcoin‑markten de basisrentes opdrijven.
De yen verzwakte in juli tot 163,24 per dollar, het laagste niveau sinds 1986, voordat de Verenigde Staten en Japan op 31 juli gezamenlijk ingrepen om de munt te ondersteunen. De Bank of Japan hield in dezelfde periode de beleidsrente rond 1%, waardoor het renteverschil met de VS en de kans op verdere interventies het debat over de yen blijven domineren.
Lees verder: CoreWeave‑aandeel schiet 11% omhoog nu Q2‑omzet verdubbelt door AI‑hausse
