Bitcoin (BTC) is er al meer dan een maand niet in geslaagd om boven de $70.000 te sluiten, en de groep kortetermijnhouders realiseert sinds oktober 2025 onafgebroken verliezen – een patroon dat volgens het wekelijkse on-chain rapport van Glassnode kenmerkend is voor bearmarktcondities.
De kapitaalstromen in Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s zijn teruggekeerd naar positief gebied en de spot orderflow verbetert.
De funding voor perpetual futures is negatief geworden, wat duidt op een overvolle shortpositie in plaats van hernieuwde overtuiging bij de bulls.
Wat de on-chain data laat zien
Bitcoin heeft meer dan een maand geconsolideerd binnen een bandbreedte van $62.800–$72.600, waarbij elke afwijzing boven $70.000 gepaard gaat met pieken in gerealiseerde nettowinst van meer dan $5 miljoen per uur. Glassnode typeert dit als opportunistische winstneming, niet als door vraag gedreven aankopen.
De prijs bevindt zich tussen de Realized Price op $54.400 – de gemiddelde kostprijs van het volledige circulerende aanbod – en de True Market Mean op $78.400, die de kostprijs van actief verhandelde munten volgt.
Het 7-daags voortschrijdend gemiddelde (EMA) van de Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio is sinds oktober 2025 onder 1,0 gebleven en staat nu op 0,985, wat betekent dat recente kopers per saldo met verlies verkopen.
Er vormt zich een accumulatiecluster rond het midden van de bandbreedte, maar de intensiteit daarvan is zwakker dan in eerdere fasen die voorafgingen aan betekenisvolle prijsstijgingen.
Lees ook: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
ETF-stromen en derivaten
Het 7-daags voortschrijdend gemiddelde van de netto-instroom in Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s is weer positief geworden na weken van aanhoudende uitstroom. De cumulatieve spot volume delta is eveneens begonnen opwaarts te keren op grote beurzen, waarbij Glassnode spreekt van een brede verbetering in plaats van geïsoleerde activiteit.
De funding rates voor perpetual futures zijn negatief geworden, wat betekent dat short sellers nu een premie betalen om hun posities aan te houden.
Die opeenstapeling van shortposities creëert een asymmetrische situatie: als de spotvraag zich verder herstelt, kunnen gedwongen short liquidaties elke opwaartse beweging versterken.
Optiepositionering
De impliciete volatiliteit aan de korte kant is samengedrukt richting het midden van de 50%-zone, waarbij de 1-weeks looptijd sneller daalt dan de 1-maands, wat wijst op minder urgentie rond kortetermijnhedging.
Putopties blijven met een premie ten opzichte van vergelijkbare calls handelen, maar de skew is afgenomen ten opzichte van de recente piek.
Call-aankopen waren goed voor 40,3% van de totale optie-activiteit in de afgelopen 24 uur, tegen 27,8% in de voorafgaande week.
Ongeveer $2 miljard aan negatieve gamma is geconcentreerd rond de uitoefenprijs van $75.000, waar hedgingstromen van dealers een opwaartse prijsbeweging kunnen versterken.
Lees hierna: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It