Het fonds dat ooit als het kroonjuweel van de institutionele crypto-acceptatie gold, verliest nu ongekend snel activa. BlackRock's iShares Bitcoin Trust, dat onder het tickersymbool IBIT op de Nasdaq wordt verhandeld, heeft tot nu toe in november een netto-uitstroom van $1,26 miljard geregistreerd, waarmee het de grootste maandelijkse terugkoop markeert sinds de lancering in januari 2024, volgens gegevens van SoSoValue.
De exodus uit BlackRock's vlaggenschip cryptocurrency product vindt plaats terwijl Bitcoin zijn meest genadeloze correctie van 2025 ondergaat. De grootste cryptocurrency ter wereld kelderde dinsdag naar $89.420, het laagste niveau sinds februari en met meer dan 26% gedaald sinds het record in oktober van $126.250. De daling heeft alle winsten van Bitcoin voor het jaar uitgewist en het marktsentiment in wat analisten omschrijven als een extreem angstgebied geduwd.
De aandelenkoers van IBIT heeft dezelfde ravage weerspiegeld. De ETF is met 16% ingezakt tot $52, een niveau dat voor het laatst op 22 april werd gezien, waardoor maanden van winst werden weggevaagd die het fonds naar een historische status als de meest succesvolle ETF-lancering ooit hadden voortgestuwd.
Institutionele Exodus Versnelt
Het bloeden uit BlackRock maakt deel uit van een bredere institutionele terugtocht van cryptocurrency-blootstelling. Deze uitstroom is onderdeel van een bredere trend die de markt beïnvloedt, waarbij 11 spot Bitcoin ETF's gezamenlijk opnames van in totaal $2,59 miljard ervaren.
De verkoopdruk is meedogenloos geweest. Op 15 november haalden beleggers $463 miljoen uit BlackRock's IBIT op één dag, wat de grootste eendaagse uitstroom op record was voor het product. Die enorme terugkoop vond slechts één dag plaats nadat de 11 in de V.S. genoteerde spot Bitcoin ETF's gezamenlijk $869,86 miljoen bled, wat hun op één na hoogste uitstroom ooit registreerde.
Tot nu toe hebben spot Bitcoin ETF's in november $2,33 miljard verloren. Dit is al de op één na slechtste uitstroom, terwijl de maand nog maar halverwege is. Februari 2025 heeft tot nu toe de maximale pijn gebracht met $3,56 miljard aan gecombineerde uitstromen. Als de huidige trend zich voortzet, kan november dat sombere record overtreffen.
Optiemarkt Seint Waarschuwingssignalen
De derivatenmarkt signaleert nu dat professionele handelaren zich voorbereiden op verdere dalingen. De 250-daagse put-call skew is gestegen naar een zevenmaandse high van 3,1%, wat aangeeft dat putopties, gebruikt om neerwaartse risico's af te dekken, momenteel het duurst zijn ten opzichte van calls sinds april.
Deze maatstaf, gevolgd door MarketChameleon, meet de relatieve kosten van beschermende putopties ten opzichte van bullish callopties. Als de skew stijgt, duidt het typisch aan dat institutionele beleggers hoge prijzen betalen voor verzekering tegen verdere prijsdalingen in plaats van te positioneren voor opwaartse bewegingen.
De agressieve zoektocht naar neerwaartse bescherming weerspiegelt een dramatische verschuiving in sentiment van slechts enkele weken geleden. Eind oktober handelde Bitcoin dicht bij all-time highs, en de optiemarkten werden gedomineerd door bullish posities. Nu haasten handelaren zich om portefeuilles af te dekken die in enkele weken tijd dubbele cijfers verloren hebben.
Val Uit De Gratie
De ommekeer is bijzonder opvallend gezien de meteorische opkomst van IBIT. De iShares Bitcoin Trust verbrijzelde industrienormen in zijn lanceringsjaar 2024. In slechts 11 maanden groeide het uit tot een kolos met meer dan $50 miljard aan activa. Industrieanalisten noemden het de grootste ETF-lancering in de geschiedenis.
Onder een druk veld van spot-Bitcoin ETF's valt IBIT op. Het bereikte meer dan $50 miljard vijf keer sneller dan de op één na snelste exchange-traded fund, BlackRock's eigen iShares Core MSCI EAFE ETF, die bijna vier jaar nodig had om dezelfde mijlpaal te bereiken.
Op zijn hoogtepunt eind oktober had BlackRock's IBIT een adembenemende $89,17 miljard aan beheerd vermogen verzameld. Het succes van het fonds had geholpen Bitcoin te legitimeren als een institutionele activaklasse en speelde een significante rol in het verhogen van de prijs van de cryptocurrency tot boven $100.000 voor de eerste keer.
Maar de huidige verkoopgolf heeft de tweesnijdende aard van institutionele acceptatie blootgelegd. Dezelfde grootschalige kapitaalstromen die Bitcoin naar recordhoogtes stuwden, versnellen nu zijn afdaling terwijl beleggers hun risico-exposure verminderen.
Macro Tegenwind Verergert Crypto Problemen
Meerdere factoren zijn samengekomen om cryptovalutamarkten onder druk te zetten. Angsten dat de Federal Reserve de rente in december niet zal verlagen hebben zwaar gewogen op cryptoprijzen. Het vooruitzicht van aanhoudend hogere rentetarieven maakt risicovolle activa minder aantrekkelijk in vergelijking met veiligere alternatieven zoals staatsobligaties.
"Crypto is nu nauwer verbonden met macro-economie dan ooit tevoren," zei Paul Howard, senior director bij het handelsbedrijf Wincent. Met markten die nu grofweg evenveel kans inschatten op een rentestap van 25 basispunten volgende maand, verwacht Howard dat Bitcoin rond de huidige niveaus blijft steken.
De bredere marktverkoop in technologieaandelen heeft extra druk toegevoegd. Bitcoin staat deze week op bijna 9% verlies, ondanks dat het dinsdag kortstondig $107.000 heroverde en daarna weer daalde. De token trekt veel van dezelfde beleggers aan die geld in BigTech-aandelen hebben gestopt, waardoor de twee trades verbonden zijn.
Tekenen van Stabilisatie?
Ondanks de historische uitstromen zien enkele marktdeelnemers potentieel voor stabilisatie. On-chain gegevens tonen aan dat terwijl kortetermijnhouders in zwakte hebben verkocht, de langetermijn overtuiging onder institutionele allocators intact blijft.
Harvard University heeft zijn belang in BlackRock's iShares Bitcoin Trust verhoogd tot $442,8 miljoen per 30 september, met 6,81 miljoen IBIT-aandelen. De dollarwaarde van Harvard's BTC ETF-investering overschaduwt het gecombineerde totaal van zijn deelnemingen in Meta, NVIDIA en Alphabet.
"Institutionele overtuiging blijft sterk, met Strategy's recente aankoop van 8.178 Bitcoin ter waarde van $835 miljoen die helpt de verkoop van nieuwe toetreders en door ETF veroorzaakte druk te compenseren," zei Edul Patel, CEO van Mudrex. "Tegelijkertijd tonen on-chain gegevens ook een stijgende activiteit van kortetermijnhouders, een patroon dat vaak gezien wordt nabij marktdalen."
Laatste gedachten
De komende weken zullen cruciaal zijn om te bepalen of de uitstroom van november een tijdelijke correctie vertegenwoordigt of het begin van een langdurige bearmarkt. Het technische beeld van Bitcoin is aanzienlijk verslechterd, met de cryptocurrency nu handelend onder belangrijke steunniveaus die sinds begin 2025 standhielden.
Voor BlackRock's IBIT zal de test zijn of het fonds deze storm kan doorstaan en zijn positie als het dominante instrument voor institutionele Bitcoin-blootstelling kan behouden. De ETF die ooit werd gevierd als bewijs van Bitcoin's intrede op Wall Street, dient nu als een duidelijke herinnering dat institutionele acceptatie twee kanten heeft - dezelfde pijpleidingen die miljarden in de markt voerden, kunnen ze net zo snel weer wegleiden.
"Mijn gevoel is dat, met nog slechts zes weken over, we de all-time highs van 2025 al hebben gezien," aldus Howard. Als hij gelijk heeft, moeten beleggers in BlackRock's recordbrekende fonds zich misschien voorbereiden op een langere wachttijd dan ze hadden verwacht.