Amerikaanse Bitcoin spot- exchange-traded funds registreerden netto-uitstromingen van $903 miljoen op 20 november, wat de op één na grootste eendaagse uittocht sinds de lancering van de producten in januari 2024 markeert, aangezien institutionele beleggers zich voorbereidden op een risicomijdende positie aan het einde van het jaar te midden van toenemende macro-economische onzekerheid.
BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), 's werelds grootste Bitcoin-ETF, verloor donderdag alleen al $355,5 miljoen, gevolgd door Grayscale's GBTC met $199,35 miljoen aan uitstromingen. Fidelity's FBTC zag $190,4 miljoen de fondsen verlaten, naast opnames van Bitwise, Ark & 21Shares, VanEck en Franklin Templeton. De enorme uitstromingen vielen samen met een daling van Bitcoin van boven $92.000 naar onder $88.000, voordat de verliezen zich uitbreidden tot $85.400 toen Amerikaanse markten opengingen.
Ethereum-spot-ETF's deden het niet beter en registreerden $262 miljoen aan netto-uitstromingen — de achtste opeenvolgende dag van onttrekkingen, volgens gegevens van SoSoValue. BlackRock's ETHA zag een aanzienlijk deel van de Ethereum-opnames op donderdag terwijl de institutionele trek in de op één na grootste cryptocurrency afnam, samen met Bitcoin.
De dubbele uittocht uit Bitcoin- en Ethereum-ETF's onderstreept een bredere vlucht uit crypto-assets, aangezien beleggers hun risicoblootstelling heroverwegen te midden van verslechterende marktomstandigheden. Gegevens tonen aan dat Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's bijna $3 miljard aan netto-uitstromingen hebben gezien in november alleen, waarmee de maand zich mogelijk de slechtste voor ETF-stromen sinds de lancering van de producten positioneert.
Institutionele winstneming overheerst
De uitstromingen vertegenwoordigen een dramatische sentimentsverschuiving van de gestage instromingen die het grootste deel van 2024 kenmerkten, toen Bitcoin-ETF's opkwamen als de primaire drijver van de opkomst van de cryptocurrency naar nieuwe recordhoogtes boven $126.000 in oktober. Marktanalisten schrijven de omkering toe aan meerdere samenkomende factoren: winstneming door institutionele houders, verslechterende technische indicatoren en bredere macro-economische tegenwinden.
"Een grote sentimentsverschuiving van gestage instromen eerder deze maand," zei Rachael Lucas, crypto-analist bij BTC Markets, commentaar gegevend op de gegevens. "En het is niet alleen crypto dat bloedt. Nvidia's piek in debiteuren schrikte de aandelenmarkten af, wat leidde tot een bredere beweging naar rendementsarme investeringen. Wanneer technische giganten wankelen, wordt de liquiditeit overal strakker, en Bitcoin voelt de druk."
Przemysław Kral, CEO van de Europese crypto-exchange zondacrypto, merkte op dat significante uitstromen aangeven dat institutionele spelers winst veiligstellen aan het einde van het jaar. "Institutionele beleggers leiden de dans, met EFT-uitstromingen die wijzen op winstneming en risicomijdende positionering," verklaarde Kral. "De volatiliteit is hoog, en de macro-omgeving kan snel veranderen."
Het uitstroombedrag van 20 november vertegenwoordigt de hoogste eendaagse terugtocht sinds 25 februari 2025, toen President Donald Trump's verrassende aankondiging van nieuwe handelstarieven leidde tot een enorme verkoopgolf in aandelen- en cryptomarkten. Dat eerdere incident zag een vergelijkbare dramatische uittocht toen beleggers massaal risico-assets verlieten.
Technische en fundamentele druk neemt toe
De prijsactie van donderdag zag Bitcoin kort boven $92.000 intradag klimmen voordat het snel van koers veranderde na de opening van de Amerikaanse aandelenmarkten. De cryptocurrency zette zijn daling voort tot $85.400 voordat enige stabiliteit werd gevonden, wat een daling van meer dan 7% vertegenwoordigde vanaf de hoogste punten van de dag. De verkoopgolf vond plaats ondanks dat de prijs van IBIT's ETF aan het begin van de handel op 19 november licht steeg, wat de kloof tussen derivatenstromen en spotprijsactie benadrukte.
De uittocht uit Bitcoin-ETF's komt terwijl de totale uitstromingen van november de $3 miljard benaderen, wat dreigt de $3,56 miljard te overtreffen die in februari werd gezien en november als de slechtste maand ooit voor ETF-stromen te vestigen. Dit is bijzonder opvallend gegeven het historische patroon dat november één van de sterkste maanden van Bitcoin is, met de cryptocurrency gemiddeld een stijging van 41,22% tijdens de maand op basis van historische gegevens.
BlackRock's IBIT alleen al heeft een aanhoudende uitstroomtrend ervaren, met vijf opeenvolgende dagen van netto-terugbetalingen die $1,43 miljard bedragen vanaf half november. Op weekbasis boekte het fonds vier opeenvolgende weken van uitstromingen die in totaal $2,19 miljard bedroegen, wat de activa onder beheer van het dominante ETF aanzienlijk verminderde.
De bredere cryptovalutamarkt heeft samen met Bitcoin lagere niveaus gevolgd, waarbij de CoinDesk 20 Index sterk daalde te midden van verhoogde volatiliteit over belangrijke tokens. Aandelen van crypto-gerelateerde bedrijven weerspiegelden de zwakte, met aandelen van MicroStrategy en Coinbase die daalden terwijl mijnbouwbedrijven zoals MARA Holdings en Riot Platforms dalingen boekten van meer dan 7%.
Altcoin-ETF's tonen gemengde signalen
Terwijl Bitcoin en Ethereum ETF's kapitaal verloren, boden nieuw gelanceerde altcoin-producten een contrasterend verhaal. Solana ETF's zagen op donderdag $23,66 miljoen aan netto-instroom, terwijl XRP ETF's $118,15 miljoen aantrokken, wat wijst op een mogelijke kapitaalrotatie onder institutionele beleggers die blootstelling zoeken aan alternatieve cryptocurrencies met duidelijkere regelgevende pathways.
De divergentie hint naar evoluerende institutionele strategieën, met sommige allocators die diversifiëren en zich afwenden van Bitcoin en Ethereum dominantie naar opkomende layer-1 protocols en assets die profiteren van recente regelgevende helderheid.
Bitwise's BSOL, de eerste spot Solana ETF in de V.S., heeft 16 opeenvolgende dagen van netto-instroom gepost, wat in totaal $420,4 miljoen heeft geaccumuleerd sinds de lancering op 28 oktober.
Lange-termijnhouders accumuleren ondanks verkoopgolf
Ondanks de institutionele uittocht via ETF-voertuigen suggereert on-chain data een genuanceerder beeld van marktdynamiek. Kral merkte op dat grote Bitcoin-houders de cryptocurrency blijven kopen tegen de huidige lage prijzen. "Dit is een teken van onderliggende kracht en vertrouwen in het project, zelfs al daalt de prijs," merkte hij op.
Deze schijnbare divergering tussen ETF-stromen en walvisaccumulatiegedrag suggereert verschillende tijdshorizonten en investeringsstrategieën onder marktdeelnemers. Terwijl ETF-beleggers - voornamelijk instellingen die zich richten op prestatie op korte termijn en positionering aan het einde van het jaar - hebben verkocht, lijken lange-termijnhouders de huidige prijzen te zien als een kans om te accumuleren.
"Voor sommigen kan dit een kans zijn om de markt binnen te gaan tegen een lagere prijs dan we recentelijk hebben gezien," voegde Kral toe. "Daarom is het belangrijk de risico's te erkennen. De volatiliteit is hoog, en de macro-omgeving kan snel veranderen."
Crypto-exchange Luno ondersteunde deze beoordeling in zijn marktinzichten, waarbij werd gesteld dat ETF-uitstromen wijzen op "risicomijdende positioning" met grote investeerders die winsten veiligstellen aan het einde van het jaar. Het bedrijf merkte op dat terwijl lange-termijninvesteerders kansen kunnen hebben om tokens te accumuleren tegen lagere prijzen, handelaren op korte termijn grote uitdagingen ondervinden bij het timen van een marktherstel te midden van verhoogde volatiliteit en onzekere macro-omstandigheden.
Laatste gedachten
De cryptovaluta-verkoopgolf vond niet plaats in isolatie. Wereldwijde aandelenmarkten ervaarden zwakte gedurende de week, waarbij technologieaandelen bijzonder hard getroffen werden na teleurstellende vooruitzichten van verschillende grote bedrijven. Nvidia's kwartaalrapport, dat sterke jaar-op-jaaromzetgroei liet zien, wekte bezorgdheid over debiteuren die investeerders schrikte en bredere verkoop in risicobeleggingen veroorzaakte.
De S&P 500, Nasdaq Composite en Dow Jones Industrial Average boekten allemaal verliezen van meer dan 1% aangezien onzekerheid over het rentebeleid van de Federal Reserve in 2025 op het sentiment drukte. De Amerikaanse centrale bank heeft aangegeven een voorzichtiger benadering te zullen hanteren voor renteverlagingen dan de markten hadden verwacht, waardoor kredietkosten langer hoger blijven - een tegenwind voor speculatieve activa zoals cryptocurrencies die de neiging hebben om minder goed te presteren in restrictieve monetaire beleidsomgevingen.
Kijkend naar de toekomst zullen marktdeelnemers letten op tekenen van stabilisatie of verdere achteruitgang. De combinatie van aanhoudende ETF-uitstromen, technische afbraak onder belangrijke steun niveaus en ongunstige macro-economische omstandigheden suggereert dat het paad van geringste weerstand op de korte termijn lager kan blijven, zelfs als enkele lange-termijnhouders de huidige prijzen zien als aantrekkelijke toegangspunten voor accumulatie.