BlackRock's iShares Bitcoin Trust leed zijn grootste eendaagse uitstroom sinds de lancering in januari 2024, met beleggers die dinsdag $523,2 miljoen terugtrokken in een scherpe escalatie van de institutionele terugtrekking die de crypto-marktinzinking van november heeft gedefinieerd.
De record onttrekking duwde de grootste spot Bitcoin ETF ter wereld in zijn vijfde opeenvolgende dag van netto-uitstromen, in totaal $1,43 miljard over dat traject. De cumulatieve uitstroom van november van alleen IBIT heeft nu ongeveer $2,1 miljard bereikt, wat het grootste deel uitmaakt van de bijna $3 miljard die deze maand alle Amerikaanse spot Bitcoin ETFs hebben verlaten.
De uittocht heeft de gemiddelde spot Bitcoin ETF-koper met een flinterdunne marge achtergelaten. Volgens Jim Bianco van Bianco Research, bedraagt de gemiddelde aankoopprijs over alle spot Bitcoin ETF-instroom sinds januari 2024 $90.146. Met Bitcoin verhandeld rond $91.000, staan de meeste institutionele beleggers die via deze producten zijn ingestapt, voor het eerst amper in het zwart sinds het begin van de rally.
Dinsdag's uitstromen van IBIT braken het vorige record van het fonds van $463 miljoen dat slechts vijf dagen eerder op 14 november was vastgesteld. Het patroon weerspiegelt een aanhoudende institutionele verlaging die de hele maand is versneld, zelfs nu Bitcoin tekenen van stabilisatie vertoont boven $90.000. Franklin Templeton's EZBC en Grayscale's Bitcoin Mini Trust boden enige tegenwicht, met respectievelijk een instroom van $10,8 miljoen en $139,6 miljoen. Echter, deze winsten waren onvoldoende om de bredere verkoopdruk te compenseren. De totale netto-uitstroom van alle Amerikaanse spot Bitcoin ETFs bereikte $372,7 miljoen op dinsdag, wat de vijfde opeenvolgende handelsessie van terugbetalingen markeert.
November heeft slechts drie dagen van netto-instroom opgeleverd binnen het hele spot Bitcoin ETF-complex. Als de huidige trends aanhouden tot het einde van de maand, kunnen de totale uitstroom de $3,56 miljard overschrijden die in februari is geregistreerd, wat november de slechtste maand zou maken voor ETF-stromen sinds de lancering ondanks de historische neiging van de activaklasse om het gedurende deze periode goed te doen.
Sinds hun debuut in januari 2024 hebben Amerikaanse spot Bitcoin ETFs ongeveer $58 miljard aan cumulatieve netto-instroom aangetrokken. De producten transformeerden institutionele toegang tot cryptocurrency en werden algemeen erkend als een primaire drijfveer van Bitcoin's momentum in 2025.
De meeste ETF-kopers nu onder water of gelijk
De timing van de uitstromen heeft een ongemakkelijke realiteit voor veel institutionele beleggers gecreëerd. Bitcoin is bijna 30% gedaald van zijn record van begin oktober boven $126.000, eerder deze week onder $90.000 gevallen voor het eerst in zeven maanden voordat het zich enigszins herstelde.
Die daling heeft de meeste institutionele kopers van 2025 voor het eerst in het rood geduwd. Onderzoek waarnaar analisten verwijzen, suggereert dat de gemiddelde kostprijs voor ETF-beleggers dicht bij $89.600 tot $90.146 ligt, wat betekent dat een aanzienlijk deel van de houders nu onder water staat of amper winst maakt.
Bianco benadrukte de precaire positionering in recente commentaren, waarbij hij opmerkte dat de $59 miljard die in de eerste tien spot Bitcoin ETFs zijn gestroomd, nu niet-gerealiseerde winsten heeft van slechts ongeveer $2,94 miljard, of 4,7%. Hij stelde dat had hetzelfde kapitaal in de afgelopen 22 maanden in een geldmarktfonds gebleven, het grotere niet-gerealiseerde winsten zou hebben gegenereerd.
Het dunne kussen roept zorgen op over mogelijke cascade-aanvragen als Bitcoin er niet in slaagt om de huidige niveaus vast te houden. Analisten waarschuwen dat als ETF-deelnemers verschuiven naar aanhoudende nettoverkoop, de marktvloeistof snel kan verslechteren.
Institutionele herkalibratie, geen capitulatie
Ondanks de omvang van de uitstromen, stellen sommige marktwaarnemers dat de aanvragen portfoliorebalancering weerspiegelen in plaats van een fundamenteel verlies van vertrouwen in Bitcoin.
Vincent Liu, chief investment officer bij Kronos Research, karakteriseerde de record-onttrekkingen als een signaal van institutionele herkalibratie. Grote allocators snoeien in risico en testen instappunten totdat macroeconomische signalen verduidelijken, zei hij. Wanneer de omstandigheden verbeteren, "zullen risicoap