Bitcoin’s (BTC) herstel richting $69.000 na een scherpe daling naar het lage $60.000-bereik heeft de prijsvorming op de korte termijn gestabiliseerd, maar on-chain- en derivatendata suggereren dat de markt een late-fase correctie is ingegaan in plaats van de vroege fase van een nieuwe opwaartse trend.
Volgens Glassnode vertoont de markt tekenen dat gedwongen verkoop en speculatieve excessen grotendeels zijn weggespoeld.
Analisten waarschuwen echter dat een duurzaam herstel hernieuwde spotvraag zal vereisen, en niet alleen stabilisatie in leverage of derivatenposities.
Momentumindicatoren, waaronder de 14-daagse RSI, zijn hersteld vanaf diep oversold niveaus, wat wijst op afnemende verkoopdruk.
Toch merkt Glassnode op dat de spotmarktomstandigheden defensief blijven, met een cumulatieve volume-delta die nog steeds diep negatief is, wat wijst op aanhoudende verkoopdruk in plaats van duurzame accumulatie.
Leverage wordt afgebouwd terwijl derivaten defensief worden
Een van de duidelijkste structurele verschuivingen die in het rapport wordt benadrukt, is de brede terugtrekking van leverage op futures- en optiemarkten.
De open interest in Bitcoin-futures is onder de lagere statistische band gezakt, wat wijst op brede afbouw van posities en een afgenomen speculatieve eetlust.
Fundingrentes zijn sterk afgekoeld, wat aangeeft dat handelaren niet langer bereid zijn om een premie te betalen voor geleveragede longposities.
Optiemarkten versterken deze defensieve houding.
De open interest is gedaald, volatiliteitspremies zijn samengedrukt en de neerwaartse skew is sterk toegenomen, wat wijst op verhoogde vraag naar neerwaartse bescherming.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Deze indicatoren suggereren dat handelaren risicobeheer prioriteren boven richtinggevende overtuiging na de recente correctie.
Deze verschuiving is belangrijk omdat eerdere rally’s in de huidige cyclus vaak werden aangedreven door een uitbreiding van leverage.
Nu die motor grotendeels is uitgeschakeld, is prijsontdekking steeds meer afhankelijk van spotvraag in plaats van derivaten-gedreven momentum.
On-chain stresssignalen duiden op overgang, geen capitulatie
On-chain-data wijzen op stressomstandigheden die beginnen over te gaan naar stabilisatie.
Entiteit-gecorrigeerd transactievolume is sterk gestegen en het aantal actieve adressen is toegenomen, wat wijst op verhoogde netwerkparticipatie en kapitaalbeweging.
De groei van de realized cap is echter scherp negatief geworden, wat wijst op netto kapitaaluitstroom in plaats van herinvestering.
Meer dan de helft van de circulerende Bitcoin-voorraad wordt nu aangehouden met een ongerealiseerd verlies, terwijl de netto ongerealiseerde winst/verlies diep negatief is geworden.
Gerealiseerde verliezen blijven de on-chain-activiteit domineren, een patroon dat historisch wordt geassocieerd met late-fase correcties in plaats van nieuwe neerwaartse doorbraken.
Tegelijkertijd suggereert de daling in het aandeel van “hot capital” een kleinere aanwezigheid van kortetermijn- en reactieve beleggers.
Deze rustigere eigendomsstructuur kan helpen de volatiliteit te dempen, maar beperkt ook de opwaartse versnelling zonder nieuwe toetreders die bereid zijn kapitaal in te zetten.
Spotvraag wordt de beslissende factor
Hoewel de uitstroom uit Amerikaanse spot Bitcoin-ETF’s aanzienlijk is afgezwakt, blijft de stroom per saldo negatief en is de winstgevendheid van ETF-houders afgenomen.
De handelsvolumes zijn sterk toegenomen, maar Glassnode karakteriseert deze activiteit als reactief in plaats van constructief, gedreven door herpositionering in plaats van langetermijnaccumulatie.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind