Nu de volatiliteit van Bitcoin blijft drukken op aan crypto gekoppelde aandelen, is er een groeiend narratief ontstaan dat zich afvraagt of het bedrijf Strategy van Michael Saylor failliet kan gaan of gedwongen kan worden Bitcoin te verkopen als de prijs daalt tot $74.000.
Een analyse van de balans, schuldstructuur en recente disclosures van bestuurders van Strategy suggereert dat dit scenario niet wordt ondersteund door de financiële positie van het bedrijf.
De balans van Strategy toont geen insolventierisico bij $74.000 per Bitcoin
Strategy opereert nu voornamelijk als een bedrijf dat Bitcoin aanhoudt, in plaats van als een hefboomgestuurde handelsvehikel.
Het bedrijf bezit 672.497 Bitcoin, met een waarde van ongeveer $59 miljard tegen huidige prijzen, terwijl de totale schuld rond $8,2 miljard ligt, volgens openbare stukken.
Als Bitcoin zou dalen naar $74.000, zou de waarde van de Bitcoin‑bezittingen van Strategy afnemen tot ongeveer $49,8 miljard.
Zelfs op dat niveau blijven de digitale activa van het bedrijf ruim boven de verplichtingen, wat betekent dat zo’n prijsdaling niet tot insolventie zou leiden.
Belangrijk is dat de Bitcoin van Strategy niet is verpand als onderpand en dat het bedrijf geen gebruikmaakt van op marge gebaseerde leningen.
De schuld bestaat grotendeels uit niet‑gedekte converteerbare leningen, die geen liquidatietriggers bevatten die gekoppeld zijn aan de Bitcoin‑prijs.
Daardoor zou een daling naar $74.000 wel de waarde van de activa beïnvloeden, maar niet leiden tot gedwongen verkopen of margin calls.
Liquiditeitsreserves verlagen de kortetermijndruk om Bitcoin te verkopen
Zorgen dat Strategy gedwongen zou kunnen worden Bitcoin te verkopen om aan kortetermijnverplichtingen te voldoen, worden ook niet ondersteund door de openbaar gemaakte liquiditeitsgegevens.
Het bedrijf heeft ongeveer $2,2 miljard aan dollarreserves gereserveerd, waarvan het aangeeft dat dit voldoende is om circa 32 maanden aan rente- en preferente dividendbetalingen te dekken.
Ook lezen: Warren Buffett, Who Said He Wouldn’t Pay $25 For All The Bitcoin In The World, Retires
De jaarlijkse rente- en dividendverplichtingen worden geschat op $750 miljoen tot $800 miljoen, en het bedrijf heeft geen grote schulden die aflopen vóór 2028.
De softwaretak van Strategy blijft omzet genereren en zorgt zo voor een extra bron van operationele kasstromen.
Deze factoren brachten Matt Hougan, chief investment officer bij Bitwise, ertoe om de zorgen over faillissement publiekelijk van de hand te wijzen en te zeggen dat dergelijke beweringen niet “overeenkomen met de cijfers”.
Waarom het aandeel daalde ondanks een stabiele kapitaalstructuur
De aandelen van Strategy zijn in de afgelopen zes maanden met ongeveer 66% gedaald, waardoor bijna $90 miljard aan marktkapitalisatie is weggevaagd, terwijl de Bitcoin‑bezittingen van het bedrijf nog steeds meer waard zijn dan de huidige beurswaarde.
Het aandeel wordt nu verhandeld met een geschatte korting van 20%–25% ten opzichte van de netto waarde van zijn Bitcoin, na aftrek van de schulden.
De daling weerspiegelt een combinatie van factoren die verder gaan dan de prijsbeweging van Bitcoin.
Deze omvatten herhaalde aandelenuitgiftes om extra Bitcoin‑aankopen te financieren, zorgen over mogelijke uitsluiting uit indexen als nieuwe regels worden aangenomen, hogere marge‑eisen die banken opleggen aan Strategy‑aandelen, en een toename van shortposities gekoppeld aan “long Bitcoin, short Strategy”-strategieën.
In een interview in november zei Strategy‑CEO Phong Le said dat het bedrijf alleen zou overwegen Bitcoin te verkopen onder extreme omstandigheden, waaronder een langdurige handel onder de intrinsieke waarde, uitgeputte financieringsopties en de noodzaak om preferente dividendverplichtingen na te komen.
Hij benadrukte dat het verkopen van Bitcoin een laatste redmiddel zou zijn en dat het bedrijf niet wil uitgroeien tot “het bedrijf dat Bitcoin verkoopt”.
Voorlopig zou een beweging naar $74.000 per Bitcoin het sentiment en de waardering drukken, maar op zichzelf zou dit Strategy niet in faillissement duwen of verplichte Bitcoin‑verkopen uitlokken.
Het huidige debat weerspiegelt eerder druk vanuit de marktstructuur en de positionering van beleggers dan een aantasting van het financiële fundament van het bedrijf.
Verder lezen: Trump Mobile's 'American-Made' Phone Faces The Reality No U.S. Smartphone Can Escape