Grayscale Investments Inc. diende donderdag een Form S-1 registratieverklaring in bij de U.S. Securities and Exchange Commission om een beursgang van zijn Class A gewone aandelen op de New York Stock Exchange onder het symbool "GRAY" na te streven.
Het dossier schetst Grayscale Investments Inc., een in Delaware opgerichte vennootschap opgericht op 2 mei 2025, als de houdstermaatschappij voor Grayscale Operating, LLC, zijn belangrijkste vermogensbeheerentiteit gericht op digitale activa sinds 2013.
Op 30 september 2025 rapporteerde het bedrijf ongeveer $35 miljard aan beheerd vermogen, wat blootstelling vertegenwoordigt aan meer dan 40 producten die meer dan 45 digitale tokens dekken.
De geschatte adresseerbare markt voor dergelijke producten bedraagt $365 miljard, binnen een bredere marktkapitalisatie van $4 biljoen voor alle digitale activa op dezelfde datum.
Grayscale's portfolio omvat vlaggenschipproducten zoals de Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) en Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), die samen ongeveer 70% van het beheerd vermogen en 88% tot 93% van de inkomsten vertegenwoordigen.
Andere aanbiedingen omvatten het Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), Grayscale Solana Trust (GSOL), Grayscale DeFi Fund en de onlangs gelanceerde Grayscale Dogecoin Trust.
Verwachte producten omvatten trusts voor tokens zoals Avalanche, Litecoin, XRP, Chainlink, Bitcoin Cash, Stellar Lumens, Cardano, Polkadot, en Hedera.
Het bedrijf opereert als een volledige dochteronderneming van Digital Currency Group (DCG), die de controle zal behouden via Class B gewone aandelen die tot 70% van de stemkracht na de beursgang verschaffen.
Onder de voorgestelde Up-C-structuur zullen de netto-opbrengsten van de aanbieding worden gebruikt voor de aankoop van LLC-eenheden van pre-IPO-leden tegen de IPO-prijs, na aftrek van underwritingkortingen, zonder directe opbrengst voor Grayscale Operating, LLC.
De omvang van de aanbieding blijft ongespecificeerd in het dossier, waarbij de publieke aanbiedingsprijs tussen bepaalde marges is geredigeerd, en onderwriters zoals Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies en Cantor Fitzgerald een optie houden voor extra aandelen om overtoewijzingen te dekken.
Financiële resultaten voor de negen maanden eindigend op 30 september 2025, tonen inkomsten van $318,6 miljoen, een nettowinst van $203,2 miljoen, en een aangepast bedrijfsresultaat van $209,457 miljoen, met contanten en equivalenten van $99,9 miljoen.
Inkomsten zijn voornamelijk afkomstig van beheervergoedingen op beheerd vermogen, met tarieven zoals 1,5% voor GBTC en 2,5% voor ETHE, die mogelijk in digitale activa worden voldaan.
Het dossier benadrukt aanzienlijke risico's, waaronder marktvolatiliteit in digitale activa, regelgevende onzekerheden van instanties zoals de SEC, CFTC en IRS, en operationele uitdagingen zoals custodian-falen en bedreigingen van cyberbeveiliging.
Concentratierisico's worden genoteerd, met Bitcoin en Ether die de activa en inkomsten domineren, naast concurrentiedruk van goedkopere beursgenoteerde producten die uitstroom van GBTC ($24,1 miljard) en ETHE ($4,6 miljard) hebben veroorzaakt. Extra structurele risico's omvatten een Belastingontvangstenovereenkomst die 85% van de belastingbesparingen verplicht aan pre-IPO-leden en een 180-daagse lock-upperiode voor insiders.
In zijn dossier verklaarde Grayscale dat het compliance handhaaft via dochterondernemingen zoals Grayscale Advisors, LLC (een geregistreerde beleggingsadviseur) en Grayscale Securities, LLC (een geregistreerde makelaar-dealer), met custodians waaronder Coinbase Custody, Anchorage en BitGo.