Stablecoin issuers domineerden in 2025 de inkomsten uit cryptocurrency‑protocollen en namen 66% van de fees op 168 gevolgde platforms voor hun rekening.
Vier partijen generated samen $8,3 miljard van de in totaal $12,6 miljard, volgens gegevens samengesteld door CoinGecko Research.
Tether (USDT) voerde alle protocollen aan met $5,2 miljard aan protocolinkomsten, goed voor 41,9% van het totaal in de sector. De uitgever van de stablecoin rapporteerde $10 miljard nettowinst tot en met september, waarbij CEO Paolo Ardoino $15 miljard over het volledige jaar verwacht.
TRON (TRX) blockchain ranked als tweede protocol op basis van inkomsten, al zijn officiële jaarcijfers niet bekendgemaakt. Het netwerk genereerde alleen al in Q3 2025 $1,2 miljard, voornamelijk dankzij zijn rol als dominante afwikkellaag voor USDT‑transacties.
Inkomsten uit handelsprotocollen stortten in
De inkomsten van handelsprotocollen bleken in 2025 sterk afhankelijk van de marktomstandigheden. Wallet Phantom genereerde in januari $95,2 miljoen tijdens de piek van de Solana‑meme‑coin‑speculatie (SOL), maar zag de inkomsten in december terugvallen tot $8,6 miljoen, een daling van 91%.
Pump.fun (PUMP), het Solana‑gebaseerde token‑lanceerplatform, kende een vergelijkbare volatiliteit. Het platform noteerde in augustus een maand‑op‑maand groei van de inkomsten met 79%, maar bleef kwetsbaar voor verschuivingen in speculatieve handelsactiviteit.
Handelsprotocollen waren samen slechts goed voor zes van de tien protocollen met de hoogste inkomsten.
Circle (USDC) behield de op een na grootste stroom aan protocolinkomsten onder uitgevers van stablecoins. De uitgever van USDC rapporteerde in augustus $206,4 miljoen aan maandelijkse inkomsten, hoewel het bedrijf in Q2 een nettoverlies van $482 miljoen boekte door kosten gerelateerd aan de beursgang.
Read also: International Stocks Capture 78% Of Equity Inflows While US Stalls At $771M
Concentratie en afhankelijkheid van rente
De concentratie van protocolinkomsten bij uitgevers van stablecoins reflects structurele voordelen uit rente‑inkomsten op reserves gedekt door staatsobligaties.
Tether houdt ongeveer $135 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties aan en genereert rendement terwijl de Federal Reserve in het grootste deel van 2025 de rente hoog hield.
Analisten in de sector wezen rente‑marge‑inkomsten uit stablecoin‑reserves aan als de belangrijkste drijver van de inkomsten, al komt dit model onder druk te staan bij mogelijke renteverlagingen. De sector genereerde in 2025 ongeveer $30,3 miljard aan totale gebruikersfees, waarbij uitgevers van stablecoins het grootste deel behielden dankzij hun op staatsobligaties gebaseerde businessmodellen.
Gedecentraliseerde perpetual‑beurzen namen 7–8% van de sectorinkomsten voor hun rekening, aangevoerd door Hyperliquid's (HYPE) $104,3 miljoen in augustus. Traditionele DeFi‑protocollen, waaronder leenplatforms en gedecentraliseerde beurzen, genereerden aanzienlijk kleinere aandelen van de totale inkomsten.
Read next: Polymarket Odds Spike To 77% For U.S. Government Shutdown After Minneapolis Shooting