MARA Holdings (NASDAQ: MARA) rapporteerde over Q4 2025 een nettoverlies van $1,7 miljard — tegenover een nettowinst van $528,3 miljoen een jaar eerder — doordat een daling van $1,5 miljard in de reële waarde van zijn Bitcoin (BTC)-bezit de operationele winst tenietdeed, terwijl het bedrijf tevens een joint venture aankondigde met Starwood Digital Ventures gericht op het omschakelen van zijn stroomrijke mininglocaties naar AI en high‑performance compute.
Wat er gebeurde: verlies in Q4, Starwood-deal
De omzet daalde met 6% tot $202,3 miljoen, van $214,4 miljoen in Q4 2024, gedreven door een daling van 14% in de gemiddelde prijs van geminede Bitcoin in het kwartaal. De jaaromzet steeg met 38% tot $907,1 miljoen, maar die groei aan de top werd overschaduwd door de enorme kwartaalafschrijving op digitale activa.
MARA hield 53.822 BTC aan ter waarde van ongeveer $4,7 miljard per 31 december 2025, een stijging van 20% jaar op jaar. De geactiveerde hashrate steeg met 25% tot 66,4 EH/s, al bleef dat onder de eigen doelstelling van 75 EH/s — een kloof die MARA toeschreef aan kapitaaldiscipline in plaats van operationeel falen.
In de Starwood‑joint venture, die tegelijk met de kwartaalcijfers werd aangekondigd, zou MARA datacentersites inbrengen, terwijl Starwood verantwoordelijk is voor ontwerp, bouw, het vinden van huurders en de exploitatie. De eerste fase mikt op meer dan 1 gigawatt aan IT‑capaciteit, met een roadmap die verder reikt dan 2,5 GW. MARA kan tot 50% investeren in afzonderlijke projecten, en Bitcoin‑mining zal doorgaan op locaties waar de stroomkosten gunstig blijven.
Het kwartaal was ook het eerste sinds 2022 waarin MARA geen gebruik maakte van zijn at‑the‑market aandelenuitgifteprogramma, en er in plaats daarvan voor koos om geminede Bitcoin te verkopen om de operatie te financieren. Daarnaast kocht het bedrijf een belang van 64% in Exaion om AI‑capaciteiten uit te bouwen en nam het een datacenter van 42 megawatt in Nebraska over.
Ondanks het forse verlies — $4,52 per verwaterd aandeel tegenover een door analisten verwacht verlies van $0,03 — stegen de MARA‑aandelen met 6,2% na de publicatie van de resultaten. De marktreactie leek samen te hangen met de Starwood‑aankondiging en de bredere herpositionering van het bedrijf, waarbij de CEO de koerswijziging scherp neerzette: MARA is „niet langer alleen een Bitcoin‑miner”.
Ook lezen: What Keeps Ethereum From Breaking Past $2,080 Resistance?
Waarom het ertoe doet: druk op mining‑economie
De resultaten leggen het balanstotaalrisico bloot van het aanhouden van grote Bitcoin‑posities in een periode van koersvolatiliteit. BTC daalde van $114.068 eind Q3 naar $87.498 op 31 december, waardoor MARA’s aangepaste EBITDA terugviel van +$796 miljoen een jaar eerder naar -$1,5 miljard.
De draai naar AI‑infrastructuur volgt een patroon in de hele miningsector, waar operators zich haasten om stroomactiva te herverpakken voor compute‑workloads met hogere marges, nu energiemarkten krapper worden en de economie van Bitcoin‑mining onder druk komt te staan. Of die strategie rendeert, is nog onduidelijk — MARA genereert nog geen omzet uit AI‑ of HPC‑activiteiten, en de Starwood‑venture bevindt zich nog in een vroeg stadium.
Lees hierna: Governments And Private Equity Bought Bitcoin In Q4 While Advisors And Hedge Funds Sold