OKX Europe noteerde een toename van stortingen met een factor 5,5 in de aanloop naar de meest recente overgangsdeadline onder de Markets in Crypto-Assets-verordening (MiCA), waarbij bijna 90% van de instroom afkomstig was van gebruikers die vertrekken bij niet-gelicentieerde exchanges. Dat zegt CEO Erald Ghoos.
De cijfers geven een vroege indicatie dat MiCA Europees cryptokapitaal begint te heroriënteren richting platforms die een vergunning hebben onder het toezichtskader van de Europese Unie.
“We zien duidelijk toenemende instromen vanaf exchanges zonder MiCA-licentie,” aldus Ghoos in een interview met Yellow.com.
“In de week voorafgaand aan de overgangsdeadline lagen de stortingen al 5,5 keer hoger dan in april, en bijna 90% van de stortingen die we die week ontvingen, kwam van gebruikers die niet-gereguleerde platforms verlieten.”
Volgens Ghoos zette die trend zich voort tot en met de deadline, naarmate exchanges delen van hun Europese activiteiten begonnen af te bouwen.
Kleinere exchanges zoeken gecontroleerde exit
De verschuiving zorgt ook voor druk op kleinere en middelgrote platforms die niet langer Europese klanten kunnen blijven bedienen.
Ghoos zegt dat OKX gesprekken heeft gevoerd met exchanges die steun zoeken bij het vormgeven van een ordentelijke terugtrekking uit de markt, in lijn met de verwachtingen van toezichthouders.
“De richtsnoeren van ESMA zijn behoorlijk specifiek over de verwachting van een ordelijke afbouw voor partijen die EU-klanten niet meer kunnen bedienen,” zegt hij.
“Als een van de eerste exchanges met een MiCA-vergunning hebben wij de capaciteit opgebouwd om kapitaal op te vangen dat herverdeeld wordt wanneer niet-gelicentieerde platforms vertrekken of de toegang beperken: liquiditeit, een volledig gereguleerd Europees productaanbod en lokale betaalrails die al draaien.”
“We hebben al tal van gesprekken gevoerd met kleine en middelgrote exchanges die verkennen hoe zo’n ordentelijke wind-down eruitziet, en wij kunnen hen daarbij ondersteunen.”
OKX heeft daarnaast een campagne gelanceerd gericht op gebruikers die overstappen van andere platforms. Volgens Ghoos omvat de actie een stortingsbonus van 8%, met een maximum van €20.000 aan beloning over 52 weken, plus een welkomstbonus van €400 voor nieuwe klanten die vóór 31 juli naar OKX Europe verhuizen.
Hij zegt dat de compliance- en klantacceptatiesystemen van het bedrijf zijn ingericht op deze versnelde instroom.
“Onze KYC- en compliance-infrastructuur is robuust en volledig Travel-Rule-compliant,” aldus Ghoos. “Die is juist gebouwd om dit soort migratie op schaal aan te kunnen.”
Handhaving wordt de volgende lakmoesproef
Hoewel gelicentieerde exchanges nu de kapitaalinstromen ontvangen, blijven niet-gemachtigde partijen volgens Ghoos via wereldwijde apps diensten aanbieden aan Europese klanten.
“Er zijn nog steeds niet-conforme exchanges die in Europa diensten leveren en nieuwe klanten binnenhalen met apps die niet-MiCA-gelicentieerde diensten en risicovolle producten aan Europeanen aanbieden, die zich er vaak niet van bewust zijn dat deze partijen niet onder toezicht staan,” zegt hij.
Volgens Ghoos beschikken toezichthouders al over diverse handhavingsinstrumenten, waaronder verwijdering uit appstores, blokkeren van websites, cease-and-desist-bevelen en boetes.
Lees ook: Binance Faces MICA Exodus As Coinbase And OKX Chase EU Users
“Als ze die instrumenten niet gebruiken, worden juist de partijen gestraft die met veel moeite een conforme infrastructuur hebben opgebouwd,” zegt hij.
Hij ziet effectieve handhaving als de volgende grote uitdaging voor toezichthouders die gelijke concurrentievoorwaarden in de regio willen creëren.
“De volgende uitdaging voor toezichthouders is hoe zij de MiCA-vereisten daadwerkelijk gaan handhaven en ervoor zorgen dat er echt een gelijk speelveld in Europa ontstaat,” aldus Ghoos.
MiCA bevoordeelt partijen met lange adem voor compliance
Ghoos erkent dat volledige inbedding in het bredere Europese financiële kader aanzienlijke tijd en kapitaal vergt.
MiCA bestrijkt spot-cryptoactiva, terwijl bedrijven die stablecoins voor betalingen verwerken daarnaast een Payment Institution- of Electronic Money Institution-licentie nodig kunnen hebben. Partijen die derivaten aanbieden, hebben een aparte vergunning nodig onder MiFID.
“Ja, dat brengt serieuze kapitaal- en tijdskosten met zich mee, en ja, dat speelt in het voordeel van bedrijven die een meerjarig compliance-traject kunnen volhouden,” zegt Ghoos. “Maar als sector hebben we ook jaren gehad om ons hierop voor te bereiden.”
Volgens hem zijn de eisen noodzakelijk omdat mislukkingen uiteindelijk bij de klant neerslaan.
“De lat ligt hoog omdat de kosten van fouten uiteindelijk terechtkomen bij gewone gebruikers, niet bij het bedrijf,” zegt hij. “Gescheiden cliëntenvermogen, geschikt en beheerst bestuur, operationele weerbaarheid: niets daarvan is optioneel als je andermans geld beheert.”
Kleinere maar meer geconcentreerde markt
Het vertrek van niet-gelicentieerde en kleinere exchanges zal naar verwachting leiden tot een cryptomarkt in Europa waarin de handel zich concentreert bij een beperkter aantal vergunde platforms.
Ghoos stelt dat dit gedeeltelijk ingebakken is in de opzet van MiCA als consumentenbeschermingsregime.
“Minder, maar sterkere platforms is niet louter een bijwerking van MiCA,” zegt hij. “Het is onderdeel van de structuur die moet waarborgen dat de sector in Europa voldoende bescherming aan consumenten biedt.”
“Deze consolidatie maakt de sector in Europa kleiner, maar structureel robuuster.”
Hij weerspreekt de stelling dat meer concentratie automatisch leidt tot dezelfde systeemrisico’s als in de vroegere gefragmenteerde, ongereguleerde markt.
“Concentratie wordt pas gevaarlijk als de overblijvende platforms dezelfde zwaktes hebben als de partijen die eruit gefilterd zijn,” aldus Ghoos.
“MiCA-gelicentieerde exchanges opereren onder regels voor gescheiden vermogen, kapitaalvereisten en governance-standaarden die er juist op gericht zijn te voorkomen dat het falen van één partij een domino-effect veroorzaakt. Dat risicoprofiel is wezenlijk anders dan dat van de gefragmenteerde, ongereguleerde markt die zij vervangen.”
De eerste stortingscijfers laten zien dat de herschikking van Europese cryptoliquiditeit al in volle gang is. De volgende fase hangt ervan af of handhaving effectief kan voorkomen dat ongeautoriseerde platforms Europese gebruikers blijven targeten, terwijl vergunde exchanges het kapitaal opvangen dat daar wegvloeit.
Lees verder: MiCA Deadline Forces Binance To Freeze Services Across The EU