Onderzoeksbureau Castle Labs betoogde in een gedetailleerde analyse dat de cryptomarkt structureel oververzadigd is met tokens. Het wees daarbij op gegevens waaruit blijkt dat 84,7% van de grote tokenlanceringen in 2025 onder hun initiële waardering handelden (bron) en dat slechts 76 van de meer dan 5.600 protocollen meer dan $1 miljoen aan maandelijkse inkomsten genereerden.
Wat er gebeurde: crisis door token‑overaanbod
Het bureau publiceerde zijn these in een lang bericht op X en schetste de huidige omgeving als een selectiefase in plaats van een brede herstelmarkt. De vijf grootste crypto‑activa zijn nu goed voor 84,4% van de totale marktkapitalisatie, aldus Castle Labs, waardoor ongeveer $330 miljard wordt verdeeld over duizenden kleinere tokens.
Ter vergelijking: de MAG7‑aandelen vertegenwoordigen 31% van de Amerikaanse aandelenmarkt, terwijl de S&P 500 84,7% voor zijn rekening neemt. Crypto heeft dus hetzelfde concentratieniveau bereikt als de 500 grootste Amerikaanse bedrijven – maar dan met slechts vijf activa.
"In de loop der jaren zijn er zoveel coins gecreëerd dat 99% daarvan naar nul moet gaan, in het belang van de sector," schreef het bureau.
Castle Labs wees ook op $8,51 miljard aan token‑ontgrendelingen die voor dit jaar gepland staan en $17,12 miljard voor de komende vijf jaar, wat aanhoudende verkoopdruk toevoegt aan een markt waar de vraag nu al dun is.
De concentratie van inkomsten versterkt dit beeld. De tien grootste protocollen in 2025 genereerden 80% van alle crypto‑inkomsten, waarbij Tether (USDT) alleen al goed was voor 44%, volgens de gegevens van het bureau. Van die tien grootste verdieners hadden er slechts drie een token gelanceerd — Hyperliquid (HYPE), Pumpfun en Jupiter (JUP) — en alleen HYPE presteerde materieel beter dan de rest.
Ook interessant: The Divergence That's Crushing Altcoins While Bitcoin Clings To Institutional Sponsorship And Digital Gold Status
Waarom het ertoe doet: herprijzing van de markt in aantocht
Castle Labs schetste drie mogelijke paden vooruit: kleinere tokens winnen marktaandeel van de grote, nieuwe externe liquiditeit tilt de bredere markt omhoog, of zwakkere tokens verliezen waarde terwijl grote namen kapitaal absorberen. Volgens het bureau is dat derde scenario het meest waarschijnlijk.
De praktische consequentie is dat tokenselectie nu belangrijker is dan louter marktblootstelling. Castle Labs wees op buybacks als een van de duidelijkste signalen van alignment met tokenhouders, en noemde Aave (AAVE) en Hyperliquid als voorbeelden. Uniswap (UNI) bereikte volgens hen pas na meer dan vijf jaar volledige alignment met houders.
Kapitaal zou, zo concludeerde het bureau, moeten roteren naar protocollen met echte inkomsten, geloofwaardige mechanismen om verwatering tegen te gaan en economische structuren die de tokenwaarde koppelen aan de productprestaties. Of die these uitkomt, hangt er mogelijk van af of meer projecten KPI‑ en omzetgestuurde lanceringsmodellen omarmen.