Michael Saylor zegt dat Strategy de preferente dividenden kan volhouden als Bitcoin (BTC) over de tijd met meer dan 3,3% per jaar stijgt.
Belangrijkste punten:
- Strategy zegt dat de BTC Breakeven ARR nu rond de 3,3% ligt.
- De metric vergelijkt de jaarlijkse verplichtingen voor preferente dividenden met de waarde van de Bitcoin-reserve van het bedrijf.
- Critici zeggen dat stijgende verplichtingen en mogelijke BTC-verkopen het model nog steeds onder druk kunnen zetten.
Bitcoin Breakeven
Saylor, de oprichter en uitvoerend voorzitter van Strategy, benadrukte de BTC Breakeven ARR-metric in een bericht op X van 7 juli, waarin hij het een van de meest verkeerd begrepen cijfers noemde die aan het bedrijf zijn gekoppeld.
De maatstaf deelt de jaarlijkse verplichtingen voor preferente dividenden door de waarde van de Bitcoin-bezittingen van Strategy. Die verplichtingen liggen nu rond de $1,76 miljard, terwijl het bedrijf 843.775 BTC rapporteert ter waarde van ongeveer $53,8 miljard bij een Bitcoinprijs van rond de $63.603.
“Een van de meest verkeerd begrepen $MSTR-metrics is BTC Breakeven ARR. Als BTC in de loop van de tijd sneller dan 3,3% stijgt, kunnen BTC-vermogenswinsten $STRC-dividenden onbeperkt financieren”, schreef Saylor.
Strategy, voorheen MicroStrategy, wijst ook op een kasbuffer van ongeveer $2,55 miljard. Het dashboard geeft aan dat alleen die buffer ongeveer 17 maanden aan betalingen kan dekken, terwijl de reserve en de buffer samen ongeveer 31 jaar zouden kunnen financieren als Bitcoin geen groei laat zien.
Het bedrijf heeft sinds begin 2025 al 23 opeenvolgende preferente uitkeringen gedaan. Volgens het kwartaalrapport over het eerste kwartaal bedroegen deze betalingen in totaal meer dan $693 miljoen.
Lees ook: SpaceXAI wil een door Cursor aangestuurde Claude-killer nog vóórdat de $60 miljard-deal rond is
Saylor-sceptici
Het argument steunt op een eenvoudige aanname: dat winsten op Bitcoin de last van de preferente dividenden van het bedrijf in de loop der tijd kunnen overtreffen. Die last is aan het stijgen.
Preferente dividenden liepen in het eerste kwartaal van 2026 op tot $229,5 miljoen, tegen $10,6 miljoen een jaar eerder. De uitstaande preferente equity is ook opgelopen tot boven de $13,5 miljard, wat sceptici reden geeft om zich af te vragen of de verplichtingen beheersbaar blijven.
JPMorgan heeft gewaarschuwd dat het Bitcoin-verkoopbeleid van Strategy tot $1,25 miljard aan verkoopdruk kan creëren. On-chain data wezen er eerst op dat er op 1 juli 491 BTC was verkocht, maar de bevestigde verkoop bleek later zeven keer zo groot.
De markt beschouwt de structuur niet als risicovrij. STRC betaalde in mei een geannualiseerd rendement van 11,5% en werd nog steeds onder de nominale waarde van $100 verhandeld, wat laat zien dat preferente houders compensatie blijven eisen voor onzekerheid.
De drempel van 3,3% lijkt bescheiden vergeleken met de langetermijngeschiedenis van Bitcoin, maar de huidige omgeving is zwakker. Bitcoin staat nog altijd bijna 49% lager dan de piek van oktober, waardoor de komende dividendperiodes een vroege test zijn of Strategy zal vertrouwen op koerswinsten, kasmiddelen of meer BTC-verkopen.
Lees hierna: 5 goedkopere rivalen van Fable 5: betaal niet te veel voor dagelijkse AI-werkzaamheden