Michael Saylor zegt dat Strategy zijn preferente dividenden kan volhouden als Bitcoin (BTC) op de lange termijn meer dan 3,3% per jaar stijgt.
Belangrijkste punten:
- Strategy zegt dat zijn BTC Break-even ARR nu rond de 3,3% ligt.
- De metric vergelijkt de jaarlijkse preferente dividendverplichtingen met de waarde van de Bitcoinreserve van het bedrijf.
- Critici zeggen dat stijgende verplichtingen en mogelijke BTC-verkopen het model alsnog onder druk kunnen zetten.
Bitcoin-break-even
Saylor, de oprichter en uitvoerend voorzitter van Strategy, lichtte de BTC Break-even ARR-metric toe in een post op X van 7 juli, waarin hij het een van de meest verkeerd begrepen cijfers noemde die aan het bedrijf zijn gekoppeld.
De maatstaf deelt de jaarlijkse preferente dividendverplichtingen door de waarde van de Bitcoinbezittingen van Strategy. Die verplichtingen staan nu rond $1,76 miljard, terwijl het bedrijf 843.775 BTC rapporteert ter waarde van ongeveer $53,8 miljard bij een Bitcoinprijs van circa $63.603.
“Een van de meest verkeerd begrepen $MSTR-metrics is BTC Break-even ARR. Als BTC in de loop van de tijd sneller dan 3,3% in waarde stijgt, kunnen BTC-kapitaalwinsten $STRC-dividenden voor onbepaalde tijd financieren,” schreef Saylor.
Strategy, voorheen MicroStrategy, wijst ook op een kasbuffer van ongeveer $2,55 miljard. Volgens het dashboard kan die buffer alleen al ongeveer 17 maanden aan betalingen dekken, terwijl de reserve en buffer samen zo’n 31 jaar zouden kunnen financieren als Bitcoin geen groei laat zien.
Het bedrijf heeft sinds begin 2025 al 23 opeenvolgende preferente uitkeringen gedaan. Die betalingen bedroegen in totaal meer dan $693 miljoen, volgens het persbericht over het eerste kwartaal.
Ook lezen: SpaceXAI wil een door Cursor aangestuurde Claude-killer nog vóórdat de $60 miljard-deal rond is
Saylor-sceptici
Het argument hangt af van een eenvoudige aanname: dat Bitcoinwinsten de preferente dividendlast van het bedrijf in de loop van de tijd kunnen overtreffen. Die last is aan het stijgen.
Preferente dividenden liepen in het eerste kwartaal van 2026 op tot $229,5 miljoen, tegenover $10,6 miljoen een jaar eerder. De uitstaande preferente equity is ook gestegen tot boven de $13,5 miljard, waardoor sceptici zich afvragen of de verplichtingen beheersbaar blijven.
JPMorgan heeft gewaarschuwd dat het Bitcoin-verkoopbeleid van Strategy tot wel $1,25 miljard aan verkoopdruk kan creëren. On-chain data wezen aanvankelijk op een verkoop van 491 BTC op 1 juli, maar de bevestigde verkoop bleek later zeven keer zo groot.
De markt beschouwt de structuur niet als risicovrij. STRC betaalde in mei een geannualiseerd rendement van 11,5% en handelde nog steeds onder de nominale doelwaarde van $100, wat laat zien dat preferente houders compensatie blijven eisen voor onzekerheid.
De drempel van 3,3% lijkt bescheiden vergeleken met de langetermijngeschiedenis van Bitcoin, maar de huidige achtergrond is zwakker. Bitcoin staat nog altijd bijna 49% onder de piek van oktober, waardoor de komende dividendperiodes een vroege test worden of Strategy vertrouwt op koerswinsten, cash of extra BTC-verkopen.
Lees hierna: 5 Goedkopere Fable 5-alternatieven: betaal niet te veel voor dagelijks AI-werk